mwb research Updates Deutsch

Schloss Wachenheim AG: Jahresziele nach schwächerem Schlussquartal verfehlt; Kursziel gesenkt, KAUFEN

mwb reserach — Thu, 03 Sep 2026 09:22:58 GMT

Die vorläufigen Ergebnisse von Schloss Wachenheim für das Geschäftsjahr 2025/26 verfehlten sowohl den Ausblick als auch unsere Prognosen, da die bereits nach den ersten neun Monaten gedämpfte Umsatzentwicklung im vierten Quartal keinen Schub erhielt, weitgehend bedingt durch ein herausforderndes Konsumumfeld, das besonders im mittleren Preissegment wirkte. Die vorläufigen Umsätze des Geschäftsjahres 25/26 stiegen lediglich um 0,3% auf 448,9 Mio. EUR, während das EBIT von ca. 27,6 Mio. EUR die angepeilte Spanne von 30-33 Mio. EUR nicht erreichte. Wir senken unser Kursziel auf 19,00 EUR von zuvor 20,00 EUR, bekräftigen jedoch die Kaufempfehlung. Dies wird stützt sich auf die Stärke von SWA im Einstiegssegment/Handelsmarken, Wachstum im Bereich alkoholfreier Getränke und auf die regionale Diversifizierung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/schloss-wachenheim-ag

Bayer AG: Die Umsetzung bei Crop Science wirkt zunehmend überzeugend – KAUFEN

mwb reserach — Thu, 03 Sep 2026 08:18:33 GMT

Bayers Crop Science-Update stärkt das Vertrauen in die Erholung, da die Umsetzung von Kostensenkungen, die Vereinfachung des Portfolios und das Management des Working Capitals einen greifbareren Weg zu höheren Margen und einer stärkeren Cash-Generierung eröffnen. Das Wachstum sollte sich im Zeitverlauf ebenfalls breiter abstützen, da das Maisgeschäft expandiert, Soja von neuen Produkteinführungen profitiert und das Lizenzgeschäft einen relativ stabilen Ergebnisbeitrag liefert. Die Pipeline bietet zusätzliches Potenzial, wenngleich ein Großteil der größeren kommerziellen Chancen erst nach 2029 zum Tragen kommen dürfte. Die separate Ruveon-Struktur sollte zudem dazu beitragen, die Volatilität im Zusammenhang mit US-Glyphosat zu begrenzen und den Fokus auf das Kerngeschäft zu schärfen. Insgesamt erscheint die mittelfristige operative Umsetzung der Division zunehmend glaubwürdig, was unsere positive Investmentthese, unsere BUY-Empfehlung und unser Kursziel von EUR 65,00 unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/bayer-ag

cyan AG: Vorläufige H1-Eckdaten: Umsatzwachstum moderat, EBITDA bleibt positiv; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 02 Sep 2026 08:45:58 GMT

Die vorläufigen Ergebnisse von cyan AG für das erste Halbjahr 2026 deuten auf eine langsamer als erwartete Kundenmonetarisierung hin, mit einem Umsatzanstieg von 11% im Jahresvergleich auf 4,9 Mio. EUR. Das EBITDA blieb mit 0,2 Mio. EUR positiv, trotz des fortlaufenden Personalaufbaus, was unsere Auffassung stützt, dass das Kerngeschäft weiterhin skaliert. Mit den bereits erzielten 4,9 Mio. EUR Umsatz erscheint die untere Grenze des Ausblicks für das Geschäftsjahr 2026 (10,2-11,5 Mio. EUR) gut unterlegt, während das Erreichen des oberen Rands eine deutliche Beschleunigung im zweiten Halbjahr erfordern würde. Daher passen wir unsere Umsatzschätzung für das Geschäftsjahr 2026 näher an den Mittelwert des Ausblicks an und justieren die Annahmen für 2027ff. nach. KAUFEN, Kursziel 4,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cyan-ag

BASF SE: BASF-Aktie nähert sich dem fairen Wert – Herabstufung auf HALTEN

mwb reserach — Wed, 02 Sep 2026 08:12:59 GMT

Mit BASF-Aktien, die sich nun um unseren fairen Wert von 55,00 EUR bewegen, hat sich die Bewertungsdifferenz, die unser BUY-Argument stützte, weitgehend geschlossen. Gleichzeitig beginnen die Vorteile aus der Angebotsdislokation im zweiten Quartal nachzulassen, und weiteres Upside erfordert zunehmend eine nachhaltige Erholung der zugrunde liegenden Volumina. Strukturelle Selbsthilfe bleibt eine klare Unterstützung, da Kosteneinsparungen, CoreShift, die Umstrukturierung in Ludwigshafen und eine geringere Kapitalintensität die Ertragsresilienz verbessern. Wir betrachten diese Maßnahmen jedoch eher als Stütze der aktuellen Ertragsbasis denn als Treiber für eine erneute Neubewertung. Die Cash Conversion bleibt der Hauptschwachpunkt auf kurze Sicht, trotz der erwarteten Verbesserung im zweiten Halbjahr, während das 1,0 Mrd. EUR Aktienrückkaufprogramm und die geplante Schuldenreduzierung Unterstützung bieten. Da die positiven Aspekte nun weitgehend im Aktienkurs reflektiert sind, stufen wir BASF von BUY auf HOLD herab, wobei unser Kursziel von 55,00 EUR etwa 8x 2027E EV/adjusted EBITDA impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/basf-se

Rheinmetall AG: Die Bewertung spiegelt nun besser die Risiken wider; Hochstufung von VERKAUFEN auf HALTEN.

mwb reserach — Wed, 02 Sep 2026 07:53:31 GMT

Nach dem Kursrückgang von 11 % ist das von uns bereits hervorgehobene Risiko, die Markterwartungen beim Umsatz zu verfehlen, inzwischen besser im Kurs reflektiert. Bei einer Bewertung von 15,8x EV/EBITDA und 32x KGV auf Basis unserer FY26E-Schätzungen, die bis FY30E auf 5x beziehungsweise 12x zurückgeht, ist die Aktie aus unserer Sicht daher kein SELL mehr. Der Newsflow dürfte sich zum Monatsende verbessern. Wir erwarten eine erste Arminius-Tranche im Volumen von rund EUR 12,4 Mrd., wobei erste Vorauszahlungen für Ende Dezember avisiert sind. Dadurch dürfte die CCR für FY26 deutlich über dem Konsens und der Guidance liegen. Allerdings handelt es sich dabei eher um einen Timing-Effekt als um eine Verbesserung der Cash-Qualität, wodurch gleichzeitig die Vergleichsbasis für 2027 anspruchsvoller wird. Unsere Analyse der veröffentlichten Beschaffungsliste deutet darauf hin, dass das Gesamtprogramm deutlich unter den bisherigen Erwartungen liegen dürfte. Gleichzeitig konzentriert sich die fest beauftragte Fahrzeugflotte auf die Führungs- und Skyranger-Varianten. Bei Letzterem haben Presseberichte inzwischen auf dokumentierte Probleme hinsichtlich der Fähigkeiten des Systems sowie der Leistung des Auftragnehmers hingewiesen. Hochstufung auf HOLD, Kursziel EUR 1.050. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Cancom SE: Die Margenerholung ist real, das Umsatzwachstum jedoch nicht; von HALTEN auf KAUFEN.

mwb reserach — Wed, 02 Sep 2026 07:48:06 GMT

Die Investmentstory von Cancom hat sich von einer Erholung des Wachstums hin zu einer Erholung der Margen verschoben. Die bereits Mitte August veröffentlichten H1-26-Zahlen zeigten einen Umsatzrückgang von 3,5 % gegenüber dem Vorjahr. Damit blieb Cancom hinter dem deutschen IT-Markt und den Wettbewerbern zurück, was Fragen hinsichtlich der relativen kommerziellen Dynamik aufwirft. Gleichzeitig stieg das EBITDA um 34 % auf EUR 49,2 Mio. beziehungsweise um rund 21 % bereinigt um die Restrukturierungsaufwendungen des Vorjahres. In Deutschland verbesserte sich die EBITDA-Marge von 2,7 % auf 6,1 %. Trotz der weiterhin schwachen Umsatzentwicklung erscheint die Margenerholung damit zunehmend belastbar. Ein neu angekündigtes Aktienrückkaufprogramm von bis zu 5 % des Grundkapitals unterstützt zusätzlich die Aktionärsrendite. Die Cash Conversion sowie das internationale Geschäft bleiben die wesentlichen Risikofaktoren. Wir bestätigen unser Kursziel von EUR 25,50 und stufen die Aktie von HOLD auf BUY hoch. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cancom-se

Fraport AG: PT erreicht; Hochstufung auf HALTEN aufgrund des ausgewogenen Chancen-Risiko-Verhältnisses.

mwb reserach — Wed, 02 Sep 2026 07:05:15 GMT

Nach erheblichem Druck aufgrund anhaltender struktureller Herausforderungen an dem Frankfurter Drehkreuz, einschließlich Kapazitätskürzungen durch Lufthansa und hohen Standortkosten, ist der Aktienkurs von Fraport nun auf unser Kursziel gefallen. Der operative Fokus verlagert sich nun von den abgeschlossenen Investitionen in das Terminal 3 auf das Management der Überkapazitäten und der hohen Fixkosten, die die Nettoverschuldung trotz starker internationaler Konzessionserträge hoch halten. Angesichts der aktuellen Bewertungen, die diese Faktoren vollständig einpreisen, sowie eines robusten Gewinns durch internationale Beteiligungen, ergibt sich ein ausgewogenes Risiko/Rendite-Profil. Wir erhöhen unsere Einstufung von SELL auf HOLD und bestätigen unser Kursziel von 62,00 EUR sowie unsere Schätzungen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fraport-ag

Symrise AG: Portfoliofokussierung durch die Veräußertung von AmeriTerpenes – HALTEN

mwb reserach — Tue, 01 Sep 2026 08:46:52 GMT

Symrise hat die Veräußerung von AmeriTerpenes, seinem US-Terpene-Zutaten-Geschäft mit ca. 200 Mio. USD Jahresumsatz, an Mutares abgeschlossen. Wir betrachten die Transaktion als moderat positiv für die Portfolioqualität, da Symrise damit das Engagement in einem stärker rohstoffgeprägten Geschäft reduziert und gleichzeitig die Versorgungskontinuität durch langfristige kommerzielle Vereinbarungen sichert. Die finanziellen Bedingungen wurden nicht offengelegt, und Symrise erwartet einen nicht zahlungswirksamen Veräußerungsverlust im mittleren zweistelligen Millionen-Euro-Bereich für das Geschäftsjahr 2026, was nur begrenzte Auswirkungen auf unsere Prognosen hat. Der entscheidende Auslöser für eine konstruktivere Einschätzung bleibt eine nachhaltige Beschleunigung des organischen Wachstums. Vor dem Hintergrund des weiterhin herausfordernden makroökonomischen Umfelds und uneinheitlicher Nachfragetrends bleiben wir diesbezüglich jedoch vorsichtig. Bei insgesamt fairer Bewertung bestätigen wir unsere HALTEN-Empfehlung und unser Kursziel von EUR 100,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/symrise-ag

Verbio SE: Einstellung der Coverage

mwb reserach — Tue, 01 Sep 2026 08:35:15 GMT

Mit sofortiger Wirkung stellen wir die Berichterstattung über „Verbio SE“ ein. Unser Kursziel, die Schätzungen und die Bewertung sind nicht mehr gültig. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/verbio-se

HelloFresh SE: Schwache Kundengewinnung verzögert Erholung; Kursziel gesenkt, HALTEN.

mwb reserach — Tue, 01 Sep 2026 08:09:06 GMT

Wir haben die Kunden-Dynamik von HelloFresh erneut betrachtet und sind der Ansicht, dass eine Verbesserung der Interaktion mit bestehenden Kunden weiterhin nicht ausreicht, um den schwachen Zustrom neuer Kunden auszugleichen. Der durchschnittliche Bestellwert (AOV) der Gruppe stieg um 6,5% (cc), während die Bestellungen um 13,7% zurückgingen, was zu einem anhaltenden Druck auf die Volumina führt. Die derzeit schwache Kundenakquise bedeutet, dass weniger Kunden in die wertvollen, langjährigen Kohorten reifen können, die zunehmend die Einnahmen aus Meal Kits stützen, was potenziell den Zeitrahmen für eine Erholung verlängert und die Umsatzbasis belastet. Wir erwarten weiterhin eine schrittweise Normalisierung der Kundenakquise, jedoch moderater als zuvor angenommen, was den anhaltenden Druck auf den Umsatz verstärkt und sich negativ auf die Erträge auswirkt. Wir moderieren unsere langfristigen Wachstumsannahmen. Unser auf DCF basierendes Kursziel sinkt von 3,30 EUR auf 2,90 EUR; HALTEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hellofresh-se

Geratherm Medical AG: Strategische Transformation trotz betrieblichen Herausforderungen, KAUFEN

mwb reserach — Tue, 01 Sep 2026 07:29:12 GMT

Auf dem Frankfurt Equity Forum erläuterte CEO Christian Frick die strategische Neuausrichtung von Geratherm nach den herausfordernden Ergebnissen des ersten Halbjahres 2026, die durch Preiskonkurrenz von chinesischen Herstellern und zunehmenden Eigenmarken der Apotheken geprägt waren. In Reaktion darauf wird die Glaswanne nun mit gebündelten Kampagnen betrieben, die längere Stillstände ermöglichen, um Energiekosten zu sparen. Geratherm hat zudem die Neuzertifizierung gemäß der EU-Verordnung über Medizinprodukte (MDR) für das gesamte Produktportfolio abgeschlossen. Die Anpassungen im Portfolio setzen sich fort, unterstützt durch liquide Mittel und Wertpapiere in Höhe von 8,8 Millionen Euro. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 4,00 Euro. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/geratherm-medical-ag

Airbus SE: Q3 Lieferstatus: Das gesamte Jahr hängt nun vollständig von Q4 ab; KAUFEN

mwb reserach — Mon, 31 Aug 2026 12:49:45 GMT

Wir aktualisieren unser Airbus Auslieferungszahlen vor der Veröffentlichung Anfang September. Basierend auf unserem Tracking hat Airbus bis zum 29. August etwa 466 Verkehrsflugzeuge ausgeliefert, ohne die Übergaben am 30. und 31. August zu berücksichtigen, was 7 % über dem gleichen Zeitpunkt im Jahr 2025 liegt. Auf dieser Grundlage benötigt Airbus in den letzten vier Monaten 404 Lieferungen, was 11 % über dem vorherigen Viermonatsrekord von 363 liegt, der 2019 aufgestellt wurde. Unterstützende Faktoren sind ein saisonal starker Dezember, der nun drei Jahre in Folge gewachsen ist, sowie die Erfolgsbilanz von Airbus, die Jahresendziele zu erreichen, die im September unerreichbar schienen. Wir halten an 870 Lieferungen für das Geschäftsjahr 2026 fest, empfehlen ein BUY und setzen unser Kursziel auf 227 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Draegerwerk AG & Co. KGaA: Höhere Margenzuversicht treibt Kursziel auf EUR 130,00; KAUFEN.

mwb reserach — Mon, 31 Aug 2026 09:18:30 GMT

Die jüngste Geschäftsentwicklung von Dräger bestärkt uns in unserer Einschätzung, dass sich die Margen strukturell verbessern dürften. Unterstützt wird dies durch höhere Bruttomargen, ein diszipliniertes Kostenmanagement und operative Hebel. Safety bleibt der wichtigste Ergebnistreiber, während Medical weiteres Normalisierungspotenzial bietet. Selbst ohne die Erstattungen aus Zöllen in Höhe von rund EUR 29 Mio. schätzen wir die zugrunde liegende EBIT-Marge für das GJ26 auf etwa 6,8 %. Die Prognose des Managements für das GJ26 mit einem währungsbereinigten Umsatzwachstum von 2–6 % und einer EBIT-Marge von 6–8 % bleibt aus unserer Sicht erreichbar. Die Q3-Ergebnisse sowie der Capital Markets Day im November in Lübeck sind die nächsten wichtigen Meilensteine, die diese Entwicklung bestätigen sollten. Wir erhöhen unsere mittelfristigen Margenannahmen, heben unser Kursziel von EUR 114,00 auf EUR 130,0 an und bestätigen unsere Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/draegerwerk-ag-co-kgaa

Duerr AG: H2 Momentum und die Wende bei BBS bleiben wichtige Datenpunkte; KAUFEN

mwb reserach — Mon, 31 Aug 2026 08:44:28 GMT

Die Präsentation der Dürr AG beim German Select VIII hat das weitgehend unveränderte Investment-Case bekräftigt. Die Kernleistung im Automobilbereich bleibt solide, während die Holzverarbeitung sich in einem schwachen Markt mit steigenden Margen behauptet. Allerdings bleibt die BBS Automation der primäre operationale Hemmschuh. Dürr bestätigte seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 und strebt einen Auftragseingang von 3,8-4,2 Mrd. EUR, einen Umsatz von 3,9-4,3 Mrd. EUR und eine EBIT-Marge b.e.e. von 5,0-6,5% an. Mit einem resilienten zugrunde liegenden Ergebnis im ersten Halbjahr trotz makroökonomischer Herausforderungen liegt der zentrale Diskussionspunkt in der Umsetzung des Vector-Restrukturierungsprogramms bei BBS und der Fähigkeit von Dürr, das Ziel einer ≥8% Mid-Cycle-Marge zu erreichen. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 32,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/duerr-ag

Geratherm Medical AG: H1 2026 zeigt weiterhin schwierige Märkte; Kursziel gesenkt, KAUFEN

mwb reserach — Fri, 28 Aug 2026 08:46:09 GMT

Die Geratherm Medical AG berichtete über ein herausforderndes erstes Halbjahr 2026, da Lieferengpässe im Bereich Respiratory sowie schwache Nachfrage und Auftragsverschiebungen im Nahen Osten den Umsatz drückten, trotz einer starken Erholung im Bereich Inkubatorsysteme. Eine günstige Veränderung des Produktmixes stärkte die Bruttomarge und hielt den Bruttogewinn stabil, jedoch führte die Kosteninflation zu einem negativen EBIT und belastete den operativen Cashflow aufgrund von Lagerbestandsaufbau. Das Management gab keine quantitativen Prognosen für das Geschäftsjahr 2026 bekannt. Wir sehen das größte Risiko im Bereich Healthcare Diagnostics, der weiterhin mit Unsicherheiten in der Nachfrage nach dem Ende der Kurzarbeit konfrontiert ist. Wir überarbeiten unsere Schätzungen und passen unser Kursziel von 4,50 EUR auf 4,00 EUR an. Dennoch bleibt die BUY-Empfehlung bestehen, da erhebliche Barreserven eine starke Absicherung bieten und ein günstiges Risiko-/Renditeprofil aufweisen, während die Gruppe sich in Richtung ihrer MedTech-Holdingstruktur orientiert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/geratherm-medical-ag

Gerresheimer AG: Vorläufigen Zahlen für das erste Quartal wurden veröffentlicht: Die Zahlen sind zurück, die Visibilität nicht. VERKAUFEN.

mwb reserach — Fri, 28 Aug 2026 08:41:29 GMT

Gerresheimer (GXI) hat vorläufige Zahlen für Q1 2026 vorgelegt. Auf den ersten Blick zeigen die Kennzahlen ein moderates Umsatzwachstum auf EUR 524 Mio. (+1 % ggü. Vorjahr) sowie einen deutlich verbesserten Free Cashflow von EUR -32 Mio. nach EUR -141 Mio. im Vorjahr. Das bereinigte EBITDA sank jedoch von EUR 81 Mio. auf EUR 66 Mio. und verfehlte den Konsens deutlich um rund 20 %. Insgesamt bleibt die Visibilität gering. Die Veräußerungen von Centor und PPP reduzieren das Bilanzrisiko zwar erheblich, doch das Fehlen von Pro-forma-Ergebniskennzahlen sowie Angaben zu den Nettoerlösen verhindert weiterhin eine belastbare Bewertung. Auf Basis unserer überschlägigen Sum-of-the-Parts-Bewertung (SOTP) erhöhen wir unser Kursziel aufgrund der geringeren Verschuldung dennoch auf EUR 20,00. Wir bestätigen jedoch unsere SELL-Empfehlung, da der aktuelle Aktienkurs bereits eine deutlich sauberere Erholung einpreist, als es die vorliegenden Daten rechtfertigen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gerresheimer-ag

H2APEX Group SCA: Q2 zeigt Fortschritte trotz weiterhin hoher Anlaufkosten; Spek. KAUFEN

mwb reserach — Fri, 28 Aug 2026 08:35:08 GMT

H2APEX verzeichnete im zweiten Quartal/Halbjahr 2026 ein starkes Umsatzwachstum, was den fortgesetzten strategischen Fortschritt bestätigt. Die Rentabilität blieb unter Druck, da erhöhte Anlaufkosten weiterhin auf den Erträgen und dem Cashflow lasteten, was wir als typisch für die aktuelle Anlaufphase betrachten. Ermutigend ist, dass das Kerngeschäft Projektentwicklung & Energie-/Asset-Management erheblich an Dynamik gewann, während der Bereich Speicher & Transport erste Einnahmen generierte und die kommerzielle Basis der Gruppe erweiterte. Operativ erreichte das WAL-Projekt einen weiteren wichtigen Meilenstein, indem es die Einspeiseleistung in das deutsche Wasserstoff-Kernnetz sicherte, während RED III zusätzliche regulatorische Unterstützung für die Nachfrage nach grünem Wasserstoff bieten sollte. Das Management hielt an seiner Umsatzprognose für das Gesamtjahr fest. Wir senken unsere Schätzungen für das Nettoergebnis für 2026 und 2027, betrachten jedoch den langfristigen Investitionsfall weiterhin als intakt und bekräftigen unser Spec. BUY-Rating mit einem leicht reduzierten Kursziel von 2,70 EUR (alt: 2,80 EUR), was ein Upside-Potenzial von 167% impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/h2apex-group-sca

Lanxess AG: Ergebnishebel und Entschuldungspotenzial bei Bewertungsabschlag - KAUFEN

mwb reserach — Fri, 28 Aug 2026 08:01:03 GMT

LANXESS präsentierte sich auf unserer German Select-Konferenz und bekräftigte die Prognose für das bereinigte EBITDA für das Geschäftsjahr 2026 in Höhe von 450-550 Mio. EUR. Die rückwärts gerichteten Einsparungen, die Unterstützung durch Antidumpingmaßnahmen und einige Nachwirkungen von Störungen in der Lieferkette lassen jedoch Spielraum für Upside, sofern die Volumina stabil bleiben. Wichtiger ist, dass die Auslastung mit nur ca. 65-70% im Vergleich zu gesunden Niveaus von etwa 80% bleibt, was der Gruppe eine bedeutende operative Hebelwirkung bei selbst einer moderaten Nachfrageerholung verleiht, ohne dass erhebliche Investitionen in die Kapazität erforderlich sind. Die Entschuldung bleibt der Haupthebel auf der Bilanz, mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA von ca. 4,0x im Vergleich zu einem Ziel von <2,5x bis 2028, unterstützt durch Selbsthilfemaßnahmen und eine eventuale Monetarisierung von Envalior. Insgesamt sehen wir ein attraktives Setup mit signifikantem Ertragspotenzial gegenüber einer weiterhin gedrückten Bewertung und bekräftigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 20,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/lanxess-ag

Delivery Hero SE: Q2-Beschleunigung führt zu breiter Anhebung des Ausblicks; VERKAUFEN.

mwb reserach — Thu, 27 Aug 2026 09:36:23 GMT

Die Q2-Zahlen von Delivery Hero zeigten eine klare Beschleunigung, wobei der Gruppen-GMV und der Umsatz die Konsensschätzungen übertrafen und eine stärkere Dynamik in Asien, Americas und den Integrated Verticals verzeichneten. Südkorea setzte den Erholungstrend fort, während die Cash-Generierung im ersten Halbjahr sich verbesserte, mit einem Free Cash Flow (FCF) von 348 Mio. EUR vor Sonderposten. Das Management hat daher den 2026er Ausblick zu GMV, Umsatz, bereinigtem EBITDA und FCF angehoben, trotz erwarteter Gegenwinde im zweiten Halbjahr durch höhere Dmart-Investitionen und eine Normalisierung des Working Capitals. Die operative Dynamik verbessert sich, jedoch bleibt das Investment-Case von dem Barangebot von Uber in Höhe von 41,50 EUR pro Aktie dominiert. Wir bestätigen unser Kursziel von 41,50 EUR und empfehlen, das Angebot anzunehmen. Stand 11:15 CET hat Uber das Angebotsdokument veröffentlicht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/delivery-hero-se

Siltronic AG: Preiserholung baut sich auf, Bewertung zieht nach – Herabstufung auf HALTEN

mwb reserach — Thu, 27 Aug 2026 08:24:12 GMT

Die Präsentation von Siltronic auf unserer German SELECT-Konferenz hat unsere Ansicht bestärkt, dass sich die Erholung der Branche fortschreitet. Die Auslastung der 300mm-Wafer steht kurz vor den Kapazitätsgrenzen, während die Nachfrage nach 200mm-Wafern sich verbessert. Erste Anzeichen für stärkere Preissteigerungen unterstützen unsere Einschätzung einer breiteren Preisrückkehr im Jahr 2027. Das Kundeninteresse an der Sicherung von Volumina für 2027/28 und die Disziplin des Managements bezüglich weiterer Kapazitäten in Singapur deuten ebenfalls auf einen sich verengenden Markt hin, obwohl der hohe Anteil an langfristigen Verträgen (LTA) bedeutet, dass die Neupreisgestaltung schrittweise erfolgen wird. Wir verfeinern unser Modell für höhere Abschreibungen von FabNext und, nach der Erholung des Aktienkurses auf unser Ziel von ca. EUR 85,00, stufen wir die Aktie von BUY auf HOLD herab, da die aktuelle Bewertung von ca. 7,5x EV/EBITDA 27E trotz der sich verbessernden Entwicklung nicht genügend Aufwärtspotenzial bietet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siltronic-ag

Fielmann Group AG: H1-Daten bestätigen die vorläufigen Ergebnisse; Beschleunigung in den USA ermutigend; KAUFEN

mwb reserach — Thu, 27 Aug 2026 07:41:47 GMT

Fielmanns endgültiger Bericht für das erste Halbjahr 2026 bestätigt weitgehend die im Juli veröffentlichten vorläufigen Zahlen und enthält daher nur wenige Überraschungen in den Schlagzeilen. Die Umsätze im ersten Halbjahr erreichten 1,25 Mrd. EUR, was einem Anstieg von 1,8 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, während das bereinigte EBITDA bei 296 Mio. EUR lag und eine robuste Marge von 23,7 % aufwies. Wichtiger ist, dass der detaillierte Bericht zusätzliche Einblicke in die regionale Zusammensetzung bietet. Deutschland blieb schwach mit einem Umsatzwachstum von nur 0,8 %, während die internationale Dynamik erheblich an Fahrt gewann. Das Umsatzwachstum in den USA verbesserte sich auf 4,5 % bei konstanten Währungen, obwohl dies auf Kosten der Rentabilität ging, da die bereinigte EBITDA-Marge in den USA von 14,9 % auf 12,5 % fiel. Auch die Cash Conversion war schwach, mit einem Rückgang des freien Cashflows im ersten Halbjahr um 39 %. Nach der Kürzung der Prognose in der letzten Woche ändert sich jedoch nichts Wesentliches an unseren Schätzungen oder der Investmentthese. Wir bestätigen unser BUY-Rating und unser Kursziel von 64,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fielmann-group-ag

EDAG Engineering Group AG: Soft Q2-Ergebnisse; Übergangsphase hält an; Kursziel und KAUFEN beibehalten

mwb reserach — Wed, 26 Aug 2026 13:09:27 GMT

Die Q2 26 Ergebnisse von EDAG zeigten eine stabilisierende Umsatzentwicklung, jedoch erneuten Druck auf die Rentabilität, da das bereinigte EBIT erneut negativ wurde nach einem stärkeren Q1, obwohl es weiterhin deutlich über dem Vorjahr liegt. Der Auftragseingang lag leicht über den Umsätzen, was ein solides Book-to-Bill-Verhältnis und einen gesunden Auftragsbestand unterstützt. Der Bereich Fahrzeugengineering blieb das stärkste Segment, während die Sparte Elektrik/Elektronik sich verbesserte, jedoch weiterhin unter Druck stand, und die Produktionslösungen weiterhin hinterherhinkten. Gleichzeitig treibt EDAG seine Diversifizierungsstrategie voran, indem es seine Ingenieurtätigkeiten in Indien ausweitet und die Exposition im Verteidigungssektor erhöht. Angesichts des nach wie vor gedämpften Automobilmarktes bleibt das Management für das Geschäftsjahr 26 vorsichtig, während es das langfristige Ziel einer bereinigten EBIT-Marge von 6-8% beibehält. Wir betrachten das gesamte Jahr 2026 nun als Übergangsjahr, erwarten jedoch weiterhin eine stärkere Erholung ab 2027. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 4,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/edag-engineering-group-ag

RATIONAL AG: Wesentliche Erkenntnisse von der Deutschen Select Conference - KAUFEN

mwb reserach — Wed, 26 Aug 2026 08:34:26 GMT

Die Präsentation von Rational auf unserer German Select Conference hat unsere positive Einschätzung untermauert, wobei die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 bekräftigt wurde und die zentrale Investoren-Debatte sich auf die Preismacht im Jahr 2027 verlagert, da die US-Zölle steigen und die Rückerstattung für 2026 wegfällt. China bleibt auf der obersten Ebene schwach, jedoch unterstützt die frühe Akzeptanz des lokal produzierten iCombi One, einschließlich eines neuen Schlüsselkunden, die Positionierung. In Bezug auf Innovation bleibt das Management auf intern entwickelter Technologie fokussiert, wobei iHexagon als schrittweise Produktzyklus-Gelegenheit angesehen wird und kein Interesse an M&A im Bereich der Kochautomatisierung besteht. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 830,00 EUR. Ein Video ist verfügbar unter: https://researchhub.de/events/video/2026-08-25-15-00/RAA-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rational-ag

Deutsche Lufthansa AG: Verborgener Wert intakt, Börsengang der LHT nur eine Frage der Zeit; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 26 Aug 2026 08:13:28 GMT

Lufthansa präsentierte gestern auf unserer mwb GS8 Conference und bestätigte damit unsere positive Einschätzung. Das Management hat es mit einem Börsengang von Lufthansa Technik (LHT) nicht eilig, schloss diesen jedoch nicht aus. Wir rechnen nun mit einem Listing gegen Ende des Jahrzehnts. Eine aktivistische Investorenkampagne könnte dabei als möglicher Beschleuniger wirken. LHT allein entspricht auf Stand alone Basis mehr als 40 % des Konzern EV, während die eigene Flugzeugflotte mehr als 85 % abdeckt. Damit werden das eigentliche Airlinegeschäft und Cargo in der aktuellen Bewertung nahezu mit null bewertet (mwb Schätzung). Zudem dreht die Preisentwicklung bereits nach oben, da die vor dem Iran Krieg verkauften „günstigen“ Tickets zunehmend aus dem Umsatzmix herauslaufen. Gleichzeitig dürfte sich die Belastung des Working Capital durch die zuletzt kurzen Buchungszeiträume im Jahr 2027 umkehren. Schätzungen unverändert. BUY, Kursziel EUR 21,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/deutsche-lufthansa-ag

tonies SE: Konferenz bestätigt positive Einschätzung, KAUFEN

mwb reserach — Wed, 26 Aug 2026 07:57:52 GMT

Auf der gut besuchten German Select 8-Konferenz hielt Moritz Verleger, Leiter IR bei tonies, eine Präsentation, in der er auf Bedenken hinsichtlich der Rentabilität und der Cashflows im H1 einging. Der in H1 verzeichnete Anstieg des Umsatzanteils der Toniebox um 4 PP ggü. VJ führte zwar vorübergehend zu einer Verwässerung der Margen, trägt jedoch zum Ausbau der weltweiten installierten Basis bei und legt damit den Grundstein für eine Beschleunigung der Verkaufszahlen der hochrentablen Figuren. Darüber hinaus spiegelt der Cash-Drag in H1 eine aktive Bestandspositionierung im Vorfeld der für das H2 geplanten Markteinführungen wie Toniebox Lite, Pokémon und Bluey wider. Das verspricht eine kräftige Erholung des Cashflows, sobald die Nachfrage in der Weihnachtssaison die Einzelhandelskanäle erreicht. Da sich die EBITDA-Margen im H2 voraussichtlich erholen werden und der freie Cashflow für das Gesamtjahr in den positiven Bereich zurückkehren dürfte, bietet jede vorübergehende Schwäche der Aktie eine Kaufgelegenheit, um vom langfristigen profitablen Wachstum von tonies zu profitieren. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 17,25 Euro. Eine Aufzeichnung der Veranstaltung kann hier abgerufen werden: https://researchhub.de/events/video/2026-08-25-10-00/TNIE-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tonies-se

Heidelberger Druckmaschinen AG: Transformation steht im Mittelpunkt; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 26 Aug 2026 07:32:19 GMT

Marc Schellenberger, Leiter der Investor Relations bei Heidelberger Druckmaschinen (HEIDELBERG), präsentierte gestern auf unserer German Select Conference einen überzeugenden Pitch. Während die Schlagzeilen der Q1 FY2026/27 Ergebnisse einen schwachen Start ins Jahr widerspiegeln, hat sich die zentrale Erzählung entscheidend in Richtung strategischer Transformation verschoben. HEIDELBERG bewegt sich schnell, um sich über die traditionelle Druckmaschinenherstellung hinaus neu zu definieren, und nutzt seine hochpräzise Ingenieurskunst sowie seine globale Präsenz, um lukrative, wachstumsstarke Wachstumsmärkte wie Verteidigung, Sicherheit und Energiespeicherung der nächsten Generation anzusprechen. Mit der vollständigen Bestätigung der Prognose für FY2026/27 – stabile Umsätze und eine spürbare Margensteigerung werden erwartet – bleibt die langfristige Wertschöpfungsgeschichte intakt. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 2,35 EUR. Eine Aufzeichnung finden Sie hier: https://research-hub.de/events/video/2026-08-25-11-00/HDD-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/heidelberger-druckmaschinen-ag

MS Industrie AG: Q2 Margendurchbruch und Anstieg des Cashflows; Kursziel angehoben, KAUFEN beibehalten

mwb reserach — Wed, 26 Aug 2026 07:29:13 GMT

MS Industrie hat im zweiten Quartal eine deutliche Steigerung der Rentabilität erzielt, trotz schwächerer Umsätze. Der Umsatz belief sich auf 37,4 Mio. EUR, was einem Rückgang von 4,4% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, während das EBITDA 3,3 Mio. EUR erreichte, was eine Marge von 8,7% impliziert, und somit um 180 Basispunkte im Jahresvergleich gestiegen ist. Dies spiegelt niedrigere Ramp-up-Kosten in den USA sowie die Vorteile aus der Refinanzierung in Trossingen wider. Der Auftragsbestand belief sich zum Ende des zweiten Quartals auf 81,7 Mio. EUR, was einem Anstieg von 3,2% im Jahresvergleich und 3,4% im Quartalsvergleich entspricht und die Nachfrageprognose weiter unterstützt. Für das erste Halbjahr blieb der Umsatz im Wesentlichen stabil im Jahresvergleich, während das EBITDA um 22% im Jahresvergleich zulegte. Das klare Highlight war jedoch der operative Cashflow, der auf 8,3 Mio. EUR von 3,2 Mio. EUR sprang, unterstützt durch eine verbesserte Kapitalallokation und eine Reduzierung des Working Capitals um 6,2 Mio. EUR. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 von rund 155 Mio. EUR Umsatz und einem positiven Nettoergebnis. Wir erhöhen unsere Annahmen für Marge und Cashflow und bekräftigen unser BUY-Rating, indem wir unser Kursziel von 2,20 EUR auf 2,75 EUR anheben, was einem potenziellen Aufwärtspotenzial von ca. 118% entspricht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ms-industrie-ag

Dermapharm Holding SE: Q2 bestätigt die vorläufigen Ergebnisse; Aktienrückkauf hebt das Kursziel auf 52,00 EUR. KAUFEN.

mwb reserach — Tue, 25 Aug 2026 08:41:36 GMT

Dermapharm (DMP) hat im endgültigen H1-Bericht die vorläufigen Ergebnisse für Q2 bestätigt, mit einem Umsatzanstieg von 4,8 % im Vergleich zum Vorjahr auf 285,2 Mio. EUR und einem bereinigten EBITDA-Anstieg um 13,6 % auf 75,8 Mio. EUR, was einer Marge von 26,6 % entspricht. Die Sparte der Branded Pharmaceuticals blieb der Haupttreiber des Wachstums, unterstützt durch das Kernwachstum in Deutschland sowie erstmalige Beiträge von Mucos und F. Trenka. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde bestätigt, jedoch bleibt der Anstieg der Marge im zweiten Halbjahr der zentrale Punkt der Umsetzung. Das Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 180,6 Mio. EUR hat die Verschuldung erhöht, obwohl die Covenants weiterhin komfortabel sind. Die Schätzungen bleiben unverändert, jedoch hebt die reduzierte Aktienanzahl den Wert pro Aktie, was unser Kursziel von 49,50 EUR auf 52,00 EUR anhebt. BUY wird erneut empfohlen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/dermapharm-holding-se

Ernst Russ AG: Q2 entspricht den Erwartungen; Auftragsbestand unterstützt Anhebung der Schätzungen; Kursziel erhöht; KAUFEN

mwb reserach — Tue, 25 Aug 2026 07:08:10 GMT

Ernst Russ hat solide Ergebnisse für das zweite Quartal und das erste Halbjahr 2026 gemeldet, die weitgehend im Einklang mit unseren Erwartungen stehen und die zugrunde liegende Stärke der vergrößerten und zunehmend diversifizierten Flotte bestätigen. Die Umsätze im zweiten Quartal beliefen sich auf ca. 40,8 Mio. EUR, was 2 % über unserer Schätzung liegt, während das EBIT von ca. 11,4 Mio. EUR im Einklang mit unseren Erwartungen war. Bereinigt um den Veräußungsgewinn des Vorjahres stieg das zugrunde liegende EBIT um ca. 11 % im Jahresvergleich. Die operativen KPIs blieben stark, mit Charterraten von 19.716 USD/Tag (+13,2 % im Jahresvergleich), einer Auslastung von 98,3 % und einem Auftragsbestand, der auf 689 Mio. USD anstieg, was die Sichtbarkeit der Erträge unterstützt. Wir belassen unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 unverändert, erhöhen jedoch die Gewinnschätzungen für 2027 und die folgenden Jahre, um die anhaltend hohen Charterraten, den starken Auftragsbestand und das Wachstum der Flotte auf 31 Schiffe im Jahr 2027 von derzeit 26 zu reflektieren. Folglich erhöhen wir unser Kursziel auf 14,50 EUR von zuvor 13,70 EUR und bestätigen die Kaufempfehlung (BUY). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ernst-russ-ag

Rubean AG: Bizum-Integration stärkt das spanische SoftPOS-Angebot; KAUFEN

mwb reserach — Mon, 24 Aug 2026 10:50:16 GMT

Rubean hat seine SoftPOS-Lösung in Spanien erweitert, indem es Bizum integriert hat, den dominierenden mobilen Echtzeit-Zahlungsdienst des Landes. Mit mehr als 30 Millionen aktiven Nutzern und rund 90 % des spanischen Marktes für Echtzeit-Zahlungen stellt Bizum eine bedeutende Ergänzung des lokalen Angebots von Rubean dar. Über 120.000 spanische Händler akzeptieren bereits Bizum, obwohl Rubean nicht angibt, wie viele auch die SoftPOS-Lösung nutzen. Unserer Ansicht nach stärkt die Integration die Wettbewerbsposition von Rubean und erhöht die Attraktivität der Plattform für bestehende und potenzielle Händler. Obwohl die Ankündigung nicht genügend finanzielle Details für Schätzungsänderungen liefert, ist sie ein weiteres positives Indiz für die Expansion des SoftPOS-Ökosystems von Rubean. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 10,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rubean-ag

Blue Cap AG: Schwäche des Aktienkurses schafft attraktiven Einstiegspunkt, KAUFEN

mwb reserach — Mon, 24 Aug 2026 09:28:33 GMT

Die Aktien von Blue Cap stehen unter erneuertem Druck und werden bei etwa 16,00 EUR gehandelt, was ungefähr 7-8 % unter den Jahresendniveaus 2025 liegt. Diese gedämpfte Marktreaktion scheint angesichts der durchweg positiven Nachrichten im bisherigen Jahresverlauf ungerechtfertigt. Die Schwäche der Aktie ist teilweise technischer Natur, nachdem eine Rekorddividende von 1,60 EUR pro Aktie ausgeschüttet wurde. Operativ erwies sich das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 als widerstandsfähig, doch das wahre Highlight ist die transformative Akquisition von Janoschka. Mit einem zusätzlichen Umsatz von etwa 90 Mio. EUR steigert sie erheblich die Skalierung und Rentabilität der Gruppe, was das Management veranlasst hat, die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 anzuheben. Unterstützt von einer soliden Bilanz und einem erheblichen Abschlag zum NAV bietet der Aktiekurs einen attraktiven Einstiegspunkt. Wir bestätigen das BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 33,00 EUR. Das Management wird am 8. September in München eine CMD veranstalten. Investoren können sich über den folgenden Link registrieren: https://researchhub.de/events/registration/2026-09-08-10-00/B7E-GR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/blue-cap-ag

The Platform Group SE & Co. KGaA: Gemischtes Q2: weicher Umsatz, aber Margenverbesserung; bleibt Unter Überprüfung

mwb reserach — Fri, 21 Aug 2026 09:45:42 GMT

Die Platform Group (TPG) berichtete über gemischte Q2-Zahlen, wobei der GMV um ca. 18 % im Jahresvergleich auf rund 350 Mio. EUR stieg, während der Umsatz um 2,3 % auf ca. 178 Mio. EUR zurückging. Wir glauben, dass die Verlangsamung des Umsatzes auf eine schwächere B2C-Nachfrage und die Underperformance im Bereich Freight Goods zurückzuführen ist. Das bereinigte EBITDA stieg dennoch um ca. 9 % auf etwa 19 Mio. EUR, was die Marge von 9,5 % im Q2 2025 auf 10,7 % erhöhte, unterstützt durch Kosten- und Effizienzmaßnahmen. Während die EBITDA-Prognose erreichbar erscheint, sieht das Umsatzziel anspruchsvoller aus. Finanzierungs- und Transparenzthemen bleiben zentral für die Investmentthese: Die neue Finanzierung bietet zusätzliche Flexibilität, jedoch wurden die wesentlichen Bedingungen noch nicht bekannt gegeben, die AEP-Transaktion ist seit Januar ausstehend und mehrere Verifizierungsfragen sind noch offen. Unsere Bewertung und das Kursziel bleiben daher Under Review. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/the-platform-group-se-co-kgaa

SBO AG: Q2-Follow-up: Erholung weitet sich aus trotz Belastungen im Nahen Osten; KAUFEN.

mwb reserach — Fri, 21 Aug 2026 08:14:09 GMT

Nach unserer ersten Kommentierung zum zweiten Quartal hat der Earnings Call von SBO unsere Zuversicht in die sich abzeichnende Erholung gestärkt. Das Management hob die positive Auftragsdynamik hervor, die sich bis in das frühe dritte Quartal zog, konstruktive Kundengespräche für 2027 sowie eine verbesserte Konversion im Bereich Precision Technology. Die Sparte Energy Equipment bleibt durch Störungen im Nahen Osten eingeschränkt, mit Verschiebungen im niedrigen zweistelligen Millionen-Euro-Bereich im ersten Halbjahr, wobei die zugrunde liegende Nachfrage intakt bleibt, und sich der Produktmix sukzessive verbessern dürfte. Auch die Diversifizierung gewinnt an Fahrt, wobei der Anteil der Aufträge im Bereich Non-Oil & Gas sich der 10%-Marke nähert und die Additive Fertigung weiter in die Serienproduktion vordringt, während die Kapazitäten weiter ausgebaut werden. Wir belassen unsere Schätzungen unverändert und bestätigen die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 38,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sbo-ag

CTS Eventim AG & Co KGaA: Q2-Umsatz über den Erwartungen, starke Cashflows, KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Fri, 21 Aug 2026 07:29:25 GMT

CTS Eventim legte im zweiten Quartal 2026 solide Ergebnisse vor. Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um 13% und lag damit 4% über den Konsensschätzungen. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich um 6% und übertraf den Konsens um 2%, allerdings ging die Marge um 80 Basispunkte zurück. Der operative Cashflow im Q2 erlebte eine deutliche Wende und erreichte 158 Mio. EUR, bedingt durch positive Entwicklungen im Working Capital. Auf Divisionsebene erholte sich das Ticketing mit einem Umsatzwachstum von 26% im Jahresvergleich, obwohl die bereinigte EBITDA-Marge aufgrund von Investitionen im Rahmen des Operational Excellence Programms und Mixverschiebungen zurückging. Das Live Entertainment verzeichnete ein solides Wachstum, unterstützt durch eine starke Nachfrage nach Tourneen und Festivals in Europa und den USA. Das Management bekräftigte seine konservative Prognose für das Geschäftsjahr 2026 hinsichtlich Umsatz, bereinigtem EBITDA und EBIT, die auf oder leicht über dem Niveau des Geschäftsjahres 2025 liegen soll. Nach den soliden Ergebnissen des ersten Halbjahres bestätigen wir unsere ambitionierteren Schätzungen und unsere KAUFEN-Empfehlung mit einem Kursziel von 96,50 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cts-eventim-ag-co-kgaa

Fielmann Group AG: Senkung der FY26-Prognose durch die Schwäche im deutschen Markt weitgehend vorweggenommen; KAUFEN.

mwb reserach — Fri, 21 Aug 2026 07:23:33 GMT

Fielmann hat seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 gesenkt und verweist auf anhaltende Konsumschwäche in Deutschland, die etwa 60% des Gruppenumsatzes ausmacht. Das Management erwartet nun einen Umsatz von 2,50 bis 2,55 Milliarden Euro und ein bereinigtes EBITDA von 560 bis 580 Millionen Euro. Unserer Ansicht nach formalisiert diese Ankündigung die Warnsignale, die im ersten Halbjahr offensichtlich waren, und bestätigt, dass ein auf eine späte Erholung ausgerichtetes Szenario zu optimistisch war. Während die Umsatzsenkung moderat ist und unseren früheren Schätzungen entspricht, zwingt uns die Anpassung der Erträge dazu, unsere EBITDA-Prognose zu reduzieren. Dennoch bleibt die langfristige Investmentthese, die durch internationale Expansion und demografische Entwicklungen getragen wird, intakt. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung, senken jedoch unser Kursziel auf 64,00 Euro (von zuvor 68,00 Euro). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fielmann-group-ag

SBO AG: Erholung zeichnet sich ab, Naher Osten belastet weiterhin; Kaufempfehlung beibehalten

mwb reserach — Thu, 20 Aug 2026 09:00:37 GMT

Die heutigen Q2-Ergebnisse von SBO fielen leicht besser aus als erwartet, mit einem Umsatzanstieg von 7,7% im Quartalsvergleich auf 106,1 Mio. EUR und einer EBITDA-Marge von 12,0%, am oberen Ende unserer Q2-Prognose von 11-12%. Der Hauptfaktor für das positive Ergebnis war die Precision Technology, wo Aufträge nun beginnen, sich in Umsätze und Erträge umzuwandeln, unterstützt durch eine höhere Auslastung. Im Gegensatz dazu blieb Energy Equipment der Hauptbelastungsfaktor, da anhaltende Störungen im Nahen Osten, ein schwächerer Produktmix und Anlaufkosten für das Reline-Center in Houston die Profitabilität belasteten. Der Auftragseingang blieb robust und der Auftragsbestand erhöhte sich weiter. Wir belassen unsere Schätzungen für 2026 vor dem heutigen Conference Call unverändert. KAUFEN, Kursziel 38,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sbo-ag

Mayr-Melnhof Karton AG: Operative Widerstandsfähigkeit in schwierigen Märkten im ersten Halbjahr, Kaufempfehlung bestätigt

mwb reserach — Thu, 20 Aug 2026 08:33:56 GMT

Mayr-Melnhof (MM) hat im ersten Halbjahr 2026 operative Resilienz gezeigt, die durch das Programm zur Kosteneffizienz "Fit-For-Future" unterstützt wurde, trotz anhaltender Nachfrageschwäche und Preisdruck in den europäischen Märkten. Während der ausgewiesene Umsatz und der Nettogewinn zurückgingen, was teilweise auf die Veräußerung von TANN im Vorjahr zurückzuführen ist, trugen solide Entwicklungen in den spezialisierten Verpackungsbereichen zur Stabilisierung der operativen Margen bei. Eine signifikant reduzierte Kapitalbindung führte zu einem starken Anstieg der operativen und freien Cashflows. Für das zweite Halbjahr 2026 sieht sich das Management mit Kosteninflation und geplanten Wartungsstillständen konfrontiert, jedoch unterstützen laufende strukturelle Einsparungen, selektive Preisanpassungen und strategische Initiativen wie die Übernahme von Arnsberg die mittelfristige Perspektive. Folglich haben wir unsere Schätzungen nur geringfügig angepasst und bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 96,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mayr-melnhof-karton-ag

tonies SE: H1-Umsätze über den Erwartungen aufgrund starker US-Performance, BUY-Einstufung bekräftigt.

mwb reserach — Thu, 20 Aug 2026 07:39:47 GMT

Im ersten Halbjahr 2026 verzeichnete tonies ein starkes Umsatzwachstum, das durch Nordamerika und eine robuste Nachfrage im zweiten Quartal bei Tonieboxen und Figuren angetrieben wurde, was unsere Schätzungen übertraf. Während die US-Zölle und ein höherer Anteil an weniger margenstarken Boxen vorübergehend die Rentabilität belasteten, lag die bereinigte EBITDA-Marge ungefähr im Rahmen unserer Erwartungen, während das EPS aufgrund von Anpassungen des Fair Value der Warrants hinter den Erwartungen zurückblieb. Der Cashflow war der Schwachpunkt des Berichts und spiegelte den Aufbau von Beständen für Produktneueinführungen wider. Die Prognose für das Gesamtjahr wurde bekräftigt, unterstützt durch eine erwartete Margenausweitung im zweiten Halbjahr und eine Erholung des freien Cashflows. Wir belassen unsere Schätzungen unverändert und bestätigen unser BUY-Rating sowie ein Kursziel von 17,25 EUR. Am 25. August wird tonies auf der mwb German Select-Konferenz präsentieren; bitte registrieren Sie sich hier: https://research-hub.de/events/registration/2026-08-25-10-00/TNIE-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tonies-se

HMS Bergbau AG: Handelsgeschäft liefert; Minen fahren Produktion hoch; Prognose bestätigt; KAUFEN.

mwb reserach — Thu, 20 Aug 2026 07:24:47 GMT

HMS Bergbau hat vorläufige Ergebnisse für das erste Halbjahr 2026 veröffentlicht, wobei der Umsatz im Jahresvergleich um 71 % auf 1,1 Mrd. EUR gestiegen ist, dank starker Handelsaktivitäten in den Bereichen Bulk-Produkte und flüssige Brennstoffe. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich auf 14,1 Mio. EUR, wobei die Marge weitgehend stabil blieb. Das Management hat die Jahresprognose von 2,0 Mrd. EUR Umsatz und 35 Mio. EUR bereinigtem EBITDA bestätigt, wobei das zweite Halbjahr durch eine strengere Margendisziplin und erste signifikante Beiträge aus den Minen Maatla und HRV unterstützt wird. Zudem gelang es HMS, die bestehende Anleihe um 25 Mio. EUR auf 95 Mio. EUR aufzustocken. Wir bestätigen unser Kursziel von 85,00 EUR und die BUY-Empfehlung, da HMS Investoren eine einzigartige Gelegenheit bietet an stark wachsenden Energiemärkten in den Emerging Markets zu partizipieren. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hms-bergbau-ag

TKMS AG & Co. KGaA: Auftragsbestand: ein Begriff, drei Definitionen; KAUFEN.

mwb reserach — Wed, 19 Aug 2026 09:15:38 GMT

Der Auftragsbestand ist der zentrale Anker für den Großteil des Bull Case im europäischen Verteidigungssektor, zugleich aber die am wenigsten standardisierte Kennzahl des Sektors. In unserem Sektorbericht stellen wir fünf deutsche Verteidigungswerte auf den festen Auftragsbestand um. Auf dieser Basis sind rund EUR 28 Mrd. der kombinierten Headline Zahl von EUR 122 Mrd. kein vertraglich gesicherter Umsatz, sondern Rahmenvolumina und Schätzungen für noch nicht gewonnenes Geschäft. TKMS steht dabei auf der richtigen, konservativen Seite. Die zum Ende von H1 GJ2025/26 ausgewiesenen EUR 20,6 Mrd. umfassen ausschließlich vertraglich gesichertes Geschäft, ohne Rahmenvolumina und ohne nominierte Plattformen, wodurch TKMS dennoch die daraus resultierende Umsatzdeckung von 9,5x die höchste in unserer Vergleichsgruppe ist. Würde man die großzügigste Art der Berichterstattung unter den Peers anlegen, würde TKMS´s Auftragsbestand bei rund EUR 64 Mrd. stehen (30x Umsatz / +216%, mwb Schätzung). KAUFEN mit unverändertem Kursziel von EUR 140,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tkms-ag-co-kgaa

RENK Group AG: Auftragsbestand: ein Wort, drei Definitionen; HALTEN.

mwb reserach — Wed, 19 Aug 2026 08:59:43 GMT

Auftragsbestand ist der zentrale Anker für den Großteil des Bull Case im europäischen Verteidigungssektor, zugleich aber die am wenigsten standardisierte Kennzahl des Sektors, ohne einheitliche Konvention darüber, was in die Zahl einfließt. In unserem Bericht stellen wir fünf deutsche Verteidigungswerte auf eine einheitliche Basis um: den festen Auftragsbestand. Auf dieser Basis sind rund EUR 28 Mrd. der kombinierten Headline Zahl von EUR 122 Mrd. keine vertraglich gesicherte Umsatzverpflichtung, sondern Rahmenvolumina und Managementschätzungen für noch nicht gewonnenes Geschäft. Die Abdeckungsquoten, auf denen die viele Investment Cases beruhen, sind daher nicht vergleichbar. Bei RENK macht der vertraglich gesicherte Auftragsbestand von EUR 2,9 Mrd. 38% des gesamten Backlogs von EUR 7,5 Mrd. aus, unterzeichnete Rahmenvereinbarungen steuern weitere 13% bei, und die verbleibenden 49% entfallen auf den „Soft Backlog“. Der Vergleich hat allerdings Grenzen, da ein Zulieferer erst nach dem Hauptauftragnehmer beauftragt wird und daher nie denselben Anteil an festem Auftragsbestand wie ein OEM erreichen kann. Kursziel EUR 48,00. HALTEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

Deutsche Rohstoff AG: Starkes Wachstum im Q2, Fortsetzung in H2, KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Wed, 19 Aug 2026 08:52:27 GMT

Deutsche Rohstoff erzielte im Q2 26 eine starke operative und finanzielle Performance, wobei der Umsatz aufgrund der stark gestiegenen Rohölpreise und der erhöhten Produktion im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 53% zulegte. Selbst ohne Berücksichtigung der einmaligen Gewinne aus dem Verkauf von Almonty-Aktien stieg das EBITDA im 2. Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 76 %. Trotz des beschleunigten Investitionsprogramms sowie Dividenden- und Aktienrückkauf-zahlungen im H1 haben sich die Barmittel und kurzfristigen Wertpapiere seit Jahresbeginn fast verdoppelt und erreichten 133 Mio. EUR, gestützt durch den Verkauf von Almonty-Aktien. Mit einem Verschuldungsgrad (Nettoverschuldung/EBITDA der letzten zwölf Monate) von lediglich 0,4x verfügt Deutsche Rohstoff über die Flexibilität, sein Bohrprogramm an volatile Marktbedingungen anzupassen. Mit einem EV/EBITDA-Multiple von unter 2x sind die Aktien von Deutsche Rohstoff weiterhin deutlich unterbewertet und bieten erhebliches Aufwärtspotenzial. Empfehlung: KAUFEN. Kursziel: 128,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/deutsche-rohstoff-ag

Hensoldt AG: Der Sektor hat drei Definitionen für einen Auftragsbestand; VERKAUFEN.

mwb reserach — Wed, 19 Aug 2026 08:47:47 GMT

Der Auftragsbestand ist das zentrale Argument für das bullische Szenario im europäischen Verteidigungssektor, jedoch ist es die am wenigsten standardisierte Kennzahl des Sektors, da es keine einheitliche Konvention darüber gibt, was in diese Zahl einfließt. In dieser Sektorstudie haben wir fünf deutsche Verteidigungsunternehmen auf einen fixen Auftragsbestand umgerechnet. Auf dieser Basis entfallen etwa 28 Mrd. EUR von den insgesamt 122 Mrd. EUR an veröffentlichten Zahlen nicht auf vertragliche Umsatzverpflichtungen, sondern auf Rahmenvolumina und Managementschätzungen für noch nicht gewonnene Geschäfte, was die veröffentlichten Deckungsquoten innerhalb der Gruppe unvergleichbar macht. Hensoldt befindet sich auf der richtigen/konservativen Seite . Die berichteten 10,3 Mrd. EUR sind ausschließlich vertraglich gebundene Orders (Deckung von 4,1x). Die Frage bei Hensoldt ist daher nicht, wie viel der Auftragsbestand wert ist, sondern in was in diesem enthalten ist. Wir bleiben vorsichtig hinsichtlich der Exposition gegenüber Programmen für gepanzerte Fahrzeuge und hinsichtlich eines geplanten softwaredefinierten Verteidigungsanteils, der bis 2030 nur mit 8% angepeilt wird. Verkaufen. Kursziel 62,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hensoldt-ag

Rheinmetall AG: Mittelfristige Schätzungen lassen kaum Spielraum für Verzögerungen beim Backlog; VERKAUFEN.

mwb reserach — Wed, 19 Aug 2026 08:26:05 GMT

Der Auftragsbestand von Rheinmetall (RHM) lässt wenig Zweifel daran, dass sich der europäische Verteidigungsausgabenzyklus beschleunigt und RHM davon profitiert. Allerdings implizieren die mittelfristigen Konsensschätzungen zunehmend anspruchsvolle Anforderungen an die Umsetzung des Auftragsbestands und lassen nur begrenzten Spielraum für Ausführungsverzögerungen oder Programmverschiebungen. Von dem ausgewiesenen Auftragsbestand von EUR 80,5 Mrd. sollen EUR 30,2 Mrd. an festen Aufträgen innerhalb von 2,5 Jahren in Umsatz umgewandelt werden. Damit sind die Konsensschätzungen bis einschließlich 2027 vollständig abgedeckt, während 2028 stark von Aufträgen abhängt, die bislang noch nicht unterzeichnet wurden. Einschließlich des Rahmenauftragsbestands sind 77% der Konsensumsätze für 2028 nicht durch den aktuellen Auftragsbestand abgedeckt. Ohne den risikoreicheren „Frame Backlog“ beträgt diese Lücke sogar 90%. Wir halten den Konsens hinsichtlich der Geschwindigkeit, mit der sich höhere Verteidigungsausgaben in Umsätze bei Rheinmetall übersetzen, für zu optimistisch. Der OEM Zulieferer Steyr bestätigte diese Einschätzung zu Wochenbeginn mit einer deutlichen Senkung seiner mittelfristigen Prognose. Auch jüngste Hinweise zur deutschen Beschaffungsplanung, insbesondere bei Munition und Kampffahrzeugen, untermauern unsere Analyse. Kursziel unverändert bei EUR 1.050,00. VERKAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Heidelberger Druckmaschinen AG: Gemischtes Q1 operativ, doch die zugrunde liegende Nachfrage bleibt intakt; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 19 Aug 2026 07:34:54 GMT

HEIDELBERG hat eine gemischte Bilanz für das erste Quartal des Geschäftsjahres 26/27 vorgelegt. Während die Umsätze im Q1 sowohl die Konsensschätzungen als auch unsere eigenen Erwartungen aufgrund einer schlechten Umwandlung von Aufträgen in Erlöse im Bereich Equipment verfehlten, übertraf der Auftragseingang die Erwartungen. Die operationale Schwäche wurde hauptsächlich durch eine geringere Fixkostenabsorption in der Sparte Print & Packaging Equipment verursacht, nicht durch strukturelle Preisdruck. Entscheidend ist, dass die zugrunde liegende Nachfrage stärker erscheint, als der Rückgang der Aufträge vermuten lässt, wenn man regionale Verzerrungen berücksichtigt. Das Management bestätigte seine Prognose für das Geschäftsjahr mit stabilen Umsätzen und verbesserten bereinigten EBITDA-Margen und verschob die operative Erzählung in Richtung einer stark rückwärts gerichteten Erholung im zweiten Halbjahr. Angesichts der strukturellen Wachstumsinitiativen im Bereich wiederkehrender Lebenszyklus-Erlöse und der langfristigen Optionen in Technologie-Segmenten, bekräftigen wir unser BUY-Rating mit leicht angepasstem Kursziel von 2,35 EUR (zuvor 2,50 EUR) auf Basis angepasster FCF-Annahmen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/heidelberger-druckmaschinen-ag

Hugo Boss AG: Frasers erhöht Anteil auf 48 Prozent nach Angebotsende; HALTEN beibehalten.

mwb reserach — Tue, 18 Aug 2026 09:31:58 GMT

Nach Ablauf des Übernahmeangebots von Frasers Group in Höhe von 38,00 EUR hält der britische Einzelhändler nun 47,89% an HUGO BOSS. Nach Abschluss des Angebots dürfte sich die Aufmerksamkeit der Investoren wieder auf die Fundamentaldaten von HUGO BOSS und die Umsetzung von „CLAIM 5 TOUCHDOWN“ richten. Das operative Umfeld bleibt schwierig, geprägt von schwacher Konsumstimmung, gedämpfter Nachfrage sowie schwächeren touristikbedingten Ausgaben im Nahen Osten. Das zweite Quartal zeigte ermutigende Fortschritte bei der Marge, doch die Bereinigung der Vertriebskanäle ist noch nicht abgeschlossen. Bei einem von uns angesetzten fairen Wert von 38,00 EUR sehen wir derzeit begrenztes Aufwärtspotenzial, bis weitere Belege dafür vorliegen, dass BOSS seine Margen wieder aufbauen und zu nachhaltigem Wachstum zurückkehren kann. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hugo-boss-ag

Ernst Russ AG: Q2 Ausblick: Solides Quartal erwartet im Vergleich zum hohen Vorjahresniveau; KAUFEN

mwb reserach — Tue, 18 Aug 2026 08:36:54 GMT

Ernst Russ wird voraussichtlich solide Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 berichten, mit einem Umsatzanstieg von 2,8% im Vergleich zum Vorjahr auf 40,0 Mio. EUR, da höhere durchschnittliche Charterraten (19.750 USD vs. 17.412 USD) das Umsatzwachstum unterstützen. Allerdings wird ein Rückgang des EBIT um 24,8% im Vergleich zum Vorjahr auf 11,5 Mio. EUR prognostiziert, bedingt durch eine anspruchsvolle Vergleichsbasis, da das Q2 des letzten Jahres durch etwa 5 Mio. EUR an einmaligen Veräußerungsgewinnen (MV Andante) aufgebläht war. Auf einer vergleichbaren Basis erwarten wir daher ein solides EBIT-Wachstum von 10-11% im Jahresvergleich. Der Nettogewinn nach Minderheiten wird auf 9,0 Mio. EUR (EPS: 0,27 EUR) geschätzt. Unserer Ansicht nach bietet das zweite Quartal eine klare Einsicht in die zugrunde liegende Rentabilität der Flotte vor dem Veräußerungsgewinn der EF Emira im dritten Quartal. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 13,70 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ernst-russ-ag

Hoenle AG: Q3: Verbesserung der Ertragsqualität bei moderatem Wachstum - KAUFEN.

mwb reserach — Tue, 18 Aug 2026 08:33:21 GMT

Das Q3 unterstützt unsere Ansicht, dass die Erholung der Erträge von Hoenle an Fahrt gewinnt, trotz nur moderatem Umsatzwachstum. Eine günstigere Geschäftsmischung, niedrigere Materialkosten und fortlaufende Effizienzmaßnahmen führen zu stärkeren Margen und einer besseren Cash-Generierung. Klebstoffe und Desinfektion bleiben die Haupttreiber der Erträge, während das Curing-Segment weiterhin die Leistung belastet, bedingt durch schwache Nachfrage nach Equipment und strukturelle Herausforderungen. Dennoch bieten steigende Auftragsaktivitäten, eine breitere Distribution und Produktinnovationen erste Bausteine für eine Stabilisierung und möglicherweise eine leichte Erholung ab dem Geschäftsjahr 27. Wichtig ist, dass die Ertragsbasis der Gruppe bereits ohne eine Erholung im Curing-Segment verbessert wird, was weiteren Fortschritt in diesem Bereich als zusätzlichen Aufwärtsspielraum lässt. Mit bestätigter Guidance und der aktuellen Bewertung, die unserer Meinung nach das sich verbessernde Ertragsprofil und das mittelfristige Potenzial nicht angemessen widerspiegelt, bekräftigen wir unser BUY-Rating und das Kursziel von 17,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hoenle-ag

Nagarro SE: Schwächere Nachfrage, aber bessere Umsetzung. Übernahmeprozess schreitet voran. VERKAUFEN.

mwb reserach — Mon, 17 Aug 2026 09:26:39 GMT

Nagarro legte gemischte Zahlen für Q2 2026 vor. Der Umsatz blieb mit EUR 252,4 Mio. gegenüber dem Vorjahr weitgehend stabil, während sich das währungsbereinigte Wachstum auf 2,0% verlangsamte. Das bereinigte EBITDA stieg dagegen deutlich auf EUR 37,8 Mio., entsprechend einer Marge von 15,0%. Auch die Entwicklung der Vertikalen zeigte ein gemischtes Bild: Stärke in Automotive, Financial Services und Management Consulting stand anhaltender Schwäche in Technology und Energy gegenüber. Das Management beschreibt die Nachfrage weiterhin als verhalten, erwartet jedoch eine Entspannung einzelner regionaler Belastungen und sieht weiteres Margenpotenzial durch eine höhere Auslastung und Kostenmaßnahmen. Der Ausblick für 2026 wurde bestätigt. Unterdessen schreitet das Übernahmeangebot von Persistent zu EUR 81,00 je Aktie weiter voran und bleibt damit der maßgebliche Bewertungsanker. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nagarro-se

HelloFresh SE: Q2 in line, Wende bei der Konversion bleibt weiter aus; Kursziel gesenkt, HALTEN.

mwb reserach — Mon, 17 Aug 2026 08:49:26 GMT

HelloFresh übertraf mit den Q2-2026-Zahlen bei Umsatz und AEBITDA weitgehend den Konsensus, allerdings verfehlte die Contribution Margin die Erwartungen aufgrund vorgezogener Produktinvestitionen. Die zugrunde liegenden Trends bleiben ungeklärt: Die Kennzahlen der Bestandskunden verbessern sich weiter, doch das Bestellvolumen des Konzerns sank im Jahresvergleich um ca 14%, grob doppelt so stark wie der Umsatz (cc), da die Neukundenkonversion weiterhin negativ ist. Das Management bestätigte die Jahresguidance beim AEBITDA, erwartet beim Umsatzwachstum nun aber eher das untere Ende der Spanne, wobei die Back-to-School-Kampagne als nächster Indikator für die Nachfrage gilt. Wir sehen bislang keinen Beleg für eine Trendwende bei der Konversion und verschieben unser Erholungsszenario entsprechend nach hinten, wodurch sich unser DCF-basiertes Kursziel auf 3,30 EUR (zuvor: 4,10 EUR) reduziert. Wir bestätigen die Einstufung HOLD. Wir halten an der Einstufung HOLD fest. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hellofresh-se

Mayr-Melnhof Karton AG: Übernahme zur Stärkung des Geschäfts mit Recyclingkartonagen gaplant, KAUFEN

mwb reserach — Mon, 17 Aug 2026 08:22:33 GMT

Die geplante Asset-Deal-Akquisition von Mayr-Melnhof (MM) der Kartonagenfabrik Arnsberg der R.D.M. Group (~230.000 Tonnen Kapazität) bietet ein zusätzliches Umsatzpotenzial von 160 bis 180 Millionen EUR (mwb Schätzung bei Vollauslastung, aktuell wohl deutlich niedriger) für die MM Board & Paper-Sparte. Die von Apollo gehaltene R.D.M. verkauft das unterdurchschnittlich performende Asset im Rahmen einer Restrukturierung, was MM ermöglichen sollte, es zu einem attraktiven Preis zu erwerben (mwb Schätzung: 40 bis 60 Millionen EUR oder ~0,3x EV/Umsatz). Durch die Nutzung seiner deutschen Industriepräsenz und Expertise im Turnaround-Management erwartet MM, Synergien in den Bereichen Beschaffung, Logistik und Overheads zu realisieren. Dies sollte helfen, die Rentabilität auf mittlere einstellige Margen wiederherzustellen, was potenziell 10 bis 15 Millionen EUR an jährlichem EBITDA im mittelfristigen Zeitraum hinzufügen könnte. Der Abschluss der Transaktion wird für das vierte Quartal 2026 erwartet. Bis dahin belassen wir unsere Schätzungen unverändert und bekräftigen das Rating BUY mit einem Kursziel von 96,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mayr-melnhof-karton-ag

NORMA Group SE: Aktienrückkauf wie erwartet; IA rückt jetzt in den Fokus; KAUFEN beibehalten

mwb reserach — Mon, 17 Aug 2026 07:25:07 GMT

NORMA hat das zweite Aktienrückkaufprogramm beschlossen, das die geplante Kapitalrückführung von ca. 260 Mio. EUR nach der Veräußerung des Water Management umfasst. Das Angebot über 208 Mio. EUR zu einem Preis von 22,35 EUR pro Aktie entspricht unseren Erwartungen, wobei Aktionäre vom 17. August bis zum 15. September 2026 ihre Aktien andienen können. Wir betrachten den Preis als ein selbstbewusstes Signal für den zugrunde liegenden Wert von NORMA und als faire Ausstiegsmöglichkeit in der aktuellen Phase für Investoren, die Liquidität suchen. Trotz des Cash-Abflusses erwarten wir weiterhin, dass NORMA das Geschäftsjahr 2026 mit Netto-Cash abschließt und über ausreichende Flexibilität für Investitionen und Akquisitionen verfügt. Operativ bleibt die Einheit Industry Applications (IA) der Haupttreiber für das Upside-Potenzial, während Mobility & New Energy (MNE) weiterhin unter Druck durch den schwachen Automobilmarkt steht. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 23,00 EUR vorerst, während weitere betriebliche Fortschritte eine höhere Bewertung im Laufe der Zeit rechtfertigen könnten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se

Beno Holding AG: Wertsteigernde Akquisition im Bereich Light Industrial; KAUFEN

mwb reserach — Fri, 14 Aug 2026 09:12:53 GMT

BENO Holding hat eine erstklassige Light Industrial Immobilie in Roth (Nürnberger Region) für ein Gesamtprojektvolumen von ca. 3,4 Mio. EUR erworben, einschließlich ca. 2 Mio. EUR für das bestehende Gebäude (~3.700 qm), 1,1 Mio. EUR für eine mietergestützte Erweiterung sowie PV-Anlagen/Netztechnologie. Das Risiko wurde durch einen 10-Jahres-Mietvertrag mit SYSPLAST GmbH vor dem Abschluss minimiert. Die ursprüngliche Immobilie wurde zu einem Preis von etwa dem 9-fachen der Miete einschließlich Transaktionskosten erworben (implizite Rendite von etwa 11,1 %), mit einem Neubewertungspotenzial auf 12,5-fach bis Ende des Jahres (mwb Schätzung). Finanziert mit einem typischen LTV von 70 % bestätigt das hoch cash-generierende Geschäft die Expertise von BENO im Asset Management. Wir bestätigen unser BUY-Rating und erhöhen unser Kursziel leicht auf 14,00 EUR von zuvor 13,50 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/beno-holding-ag

Stratec SE: Die Erholung im zweiten Quartal ist ermutigend; Geschäftsjahr 2026 hängt von Umsetzung im Q4 ab; HALTEN.

mwb reserach — Fri, 14 Aug 2026 08:37:36 GMT

Stratec's Q2 zeigte eine klare Erholung, mit einem Umsatzanstieg von 2,4% in konstanten Währungen und einem mehr als verdoppelten bereinigten EBIT, was die Marge auf 11,9% anhebt. Analyzer Systems blieb der Hauptwachstumstreiber, während Service Parts und Consumables weiterhin hinterherhinken. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 mit einem Umsatzwachstum im mittleren bis hohen einstelligen Bereich bei konstanten Währungen und einer bereinigten EBIT-Marge von etwa 10,0%. Allerdings hängt der Erfolg nun deutlich von einem sehr starken Jahresende ab, während die Prognosen für Kundenaufträge volatil bleiben. Wir erhöhen unsere EBIT-Schätzung für 2026 moderat und setzen das Kursziel auf 21,00 EUR, behalten jedoch unser HOLD-Rating bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/stratec-se

secunet Security Networks AG: Starkes Q2 bestätigt Auftragsbestand-Momentum; Kursziel erhöht, HALTEN.

mwb reserach — Fri, 14 Aug 2026 07:03:01 GMT

Die Ergebnisse von secunet für das erste Halbjahr 2026 bestätigen die bereits im ersten Quartal signalisierte Stärke des Rekord-Auftragsbestands, wobei das zweite Quartal ein starkes Wachstum lieferte. Der Umsatz wuchs um 31,6 % YoY, und das EBIT verdoppelte sich auf über 12,6 Mio. EUR, unterstützt durch operative Hebel. Der Auftragsbestand erreichte mit 360,8 Mio. EUR einen Rekordwert, und das Management präzisierte die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 auf die obere Bandbreite (460-500 Mio. EUR), während die EBIT/EBITDA-Spannen unverändert blieben, da weiterhin Investitionen getätigt werden. Wir betrachten die obere Grenze der Prognose als erreichbar, gestützt durch den Auftragsbestand, einen gezielten Aufbau von Lagerbeständen und die typische Saisonalität im zweiten Halbjahr. Wir erhöhen unsere Schätzungen moderat und heben unser Kursziel auf 210,00 EUR an, während wir die Bewertung unverändert bei HOLD belassen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/secunet-security-networks-ag

Voltatron AG: H1: Starkes Wachstum, Prognose bestätigt; Spek. KAUFEN

mwb reserach — Thu, 13 Aug 2026 09:09:23 GMT

Voltatron bestätigt mit dem H1 Bericht die FY26 Prognose und zeigt zugleich die Skaleneffekte der Buy and Build Strategie. Der Umsatz aus fortgeführten Aktivitäten stieg gegenüber dem Vorjahr um 166% auf EUR 24,6 Mio. Die ausgewiesenen Margen werden allerdings durch den EUR 1,1 Mio. hohen Bargain Purchase aus der KOMITEC Akquisition positiv beeinflusst. Bereinigt liegen die EBITDA Marge mit 5,6 % und die EBT Marge mit minus 0,9 % unter den für FY26 avisierten Bandbreiten. Um die Prognose zu erreichen, ist daher ein starkes H2 erforderlich. Angesichts der operativen Entwicklung der vergangenen Monate, eines unterstützenden Auftragsumfelds sowie des im Juni gewonnenen Auftrags mit einem neuen Industriekunden aus dem Bereich E-Mobilität mit einem jährlichen Volumen von EUR >10 Mio und einer Laufzeit von mindestens fünf Jahren erwarten wir ein starkes H2 und sehen Aufwärtspotenzial für unsere Umsatzschätzung 2027E. Wir bestätigen unsere spekulative Kaufempfehlung mit einem Kursziel von EUR 5,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/voltatron-ag

Brenntag SE: Starkes Q2 hinsichtlich Preisgestaltung, FCF vorübergehend verzerrt – HALTEN.

mwb reserach — Thu, 13 Aug 2026 08:36:24 GMT

Brenntag berichtete über ein solides Q2, wobei höhere Chemiepreise und Kostensenkungen zu einem starken Wachstum des Bruttogewinns, einer Margenausweitung und einer erheblich besseren EBITDA-Konversion führten, trotz weitgehend stabiler Volumina. Der freie Cashflow (FCF) war schwach, jedoch war der Rückgang größtenteils technischer und arbeitskapitalbezogener Natur, mit frühen Anzeichen einer Umkehr, die bereits im Q3 sichtbar sind. Das Quartal stärkt somit den Gewinnboden und validiert die Ausführung, jedoch resultiert die Erholung aus einer vorübergehenden Störung der Lieferkette; da die Bewertung nicht anspruchsvoll ist, aber das Upside weiterhin innerhalb unseres HOLD-Rahmens liegt, halten wir unser Kursziel von 65,00 EUR bei, während eine Neubewertung eine nachhaltigere Volumenerholung erfordern würde, da sich die aktuellen Preistrends normalisieren. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/brenntag-se

Multitude AG: Starkes Q2 berichtet; FY26-Prognose bestätigt. KAUFEN.

mwb reserach — Thu, 13 Aug 2026 08:31:48 GMT

Multitude erzielte ein starkes Q2 26 und erhöhte damit die Visibilität hinsichtlich des FY26-Nettogewinnziels deutlich. Im Rahmen unserer Erwartungen erreichte der Umsatz EUR 65,3 Mio., während der Nettogewinn um 26% yoy auf EUR 8,7 Mio. stieg und sich gegenüber Q1 26 nahezu verdoppelte. Niedrigere Wertminderungen und ein starkes Wachstum der Provisions- und Gebühreneinnahmen stützten die Profitabilität trotz rückläufiger Zinserträge. Consumer Banking erholte sich sequenziell, während Wholesale weiterhin profitabel skalierte. SME bleibt hingegen der wesentliche Schwachpunkt, wobei ein positives EBT nun für 2027 erwartet wird. Mit einem Nettogewinn von EUR 13,1 Mio. in H1 würde eine Fortsetzung der Q2-Dynamik ausreichen, um das FY26-Ziel von EUR 30 Mio. zu erreichen. Unsere Schätzungen, unser Kursziel von EUR 14,40 sowie unsere KAUFEN-Empfehlung bleiben unverändert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/multitude-ag

Mister Spex SE: Q2 2026 mit Offline-Momentum und übertroffenem bereinigtem EBITDA; KAUFEN

mwb reserach — Thu, 13 Aug 2026 07:55:59 GMT

Mister Spex lieferte solide Betriebsergebnisse für das zweite Quartal 2026, mit einem Rückgang der Gruppenumsätze um 11 % im Vergleich zum Vorjahr auf 47,1 Mio. EUR (mwb Schätzung: 47,6 Mio. EUR). Ein Rückgang der Online-Verkäufe um 21 % belastete die Umsatzentwicklung, jedoch wuchsen die Offline-Umsätze um 9 % im Vergleich zum Vorjahr auf 18,9 Mio. EUR und übertrafen damit einen schwachen deutschen Markt. Das bereinigte EBITDA stieg um 55 % im Vergleich zum Vorjahr auf 2,6 Mio. EUR (mwb Schätzung: 2,3 Mio. EUR), was eine Marge von 5,4 % aufgrund strenger Kostenkontrolle ergibt. Allerdings hielten hohe Transformationskosten im zweiten Quartal (ca. 3,7 Mio. EUR) das berichtete EBIT mit -6,6 Mio. EUR negativ. Die liquiden Mittel beliefen sich auf 43,2 Mio. EUR, was weiterhin ein beruhigendes Sicherheitsnetz bietet. Unserer Ansicht nach bleiben die grundlegenden Umstrukturierungsfaktoren insgesamt auf Kurs, und die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde bestätigt. Wir halten an unserer BUY-Empfehlung mit unveränderten Schätzungen und einem Kursziel von 3,40 EUR fest. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mister-spex-se

Friedrich Vorwerk Group SE: Q2 im Einklang; Starke Dynamik, aber Beständigkeit bleibt entscheidend; HALTEN

mwb reserach — Thu, 13 Aug 2026 07:45:04 GMT

Friedrich Vorwerk hat die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 veröffentlicht, die im Einklang mit den vorläufigen Zahlen stehen, und zeigt ein starkes Wachstum sowie eine außergewöhnlich hohe Rentabilität. Der Auftragseingang hat sich auf H1-Basis verbessert, allerdings deuten die schwächere Dynamik im Q2 und der niedrigere Auftragsbestand auf eine gewisse Normalisierung hin. Die Cash-Generierung hat sich erheblich verstärkt, während die starke Liquiditätsposition die Flexibilität für Akquisitionen und Rückflüsse an die Aktionäre erhöht. Die Übernahme von meterQ erweitert das Technologieangebot von FVG und könnte eine weitere Diversifizierung unterstützen, wobei zusätzliche Akquisitionen potenziell die Marktposition stärken könnten. Allerdings bestehen weiterhin Risiken durch höhere Kosten, Verzögerungen bei der Infrastruktur, eine stärkere Kostenkontrolle, eine verhaltene Wasserstoffaktivität und Kapazitätsengpässe. Angesichts der Unsicherheit hinsichtlich der Nachhaltigkeit der ungewöhnlich starken operativen Entwicklung von FVG bekräftigen wir unsere HOLD-Empfehlung und unser Kursziel von EUR 70,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/friedrich-vorwerk-group-se

Formycon AG: FYB206 treibt H1, auf Kurs für GJ-Ziele. KAUFEN bestätigt

mwb reserach — Thu, 13 Aug 2026 07:03:49 GMT

Formycons Ergebnisse für H1 2026 zeigten ein starkes Wachstum im Jahresvergleich, mit einem Umsatz, der sich fast verdreifachte auf 25,8 Mio. EUR, und einem verbesserten EBITDA von -3,4 Mio. EUR. Haupttreiber waren Lizenzeinnahmen aus FYB206, die in beiden Quartalen einen konstanten Beitrag lieferten, während die FYB202-Lizenzeinnahmen von niedriger Basis aus zulegten, wenn auch unter den eigenen Erwartungen des Managements. Auf der Pipeline-Seite wurde FYB203 in Europa gelauncht und der US-Markteintritt in Q4 wird vorbereitet, FYB201/Cimerli setzt seine schrittweise US-Erholung über Sandoz fort, und die klinische Entwicklung von FYB206 wurde abgeschlossen und geht nun Richtung Zulassungseinreichung. Das Management bestätigte die Guidance für das Geschäftsjahr 2026. Wir bestätigen unser BUY-Rating und Kursziel von 38,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/formycon-ag

Viscom SE: Starkes Q2 unterstützt die Gesamtjahresprognose – Kursziel / KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Wed, 12 Aug 2026 10:54:46 GMT

Viscoms Q2 zeigte eine deutliche betriebliche Verbesserung, mit einer starken Rückkehr zur Rentabilität durch steigende Volumina, eine verbesserte Produktmix und eine starke operative Hebelwirkung, während ein positiver operativer Cashflow weiteren Rückhalt bot. Wichtig ist, dass die Erholung nicht auf das Batterieprojekt beschränkt ist: Die Nachfrage im Kernbereich SMT, im Industriesektor und im Automobilbereich verbessert sich, angeführt von Asien und Nordamerika, während Europa weiterhin gedämpft bleibt. Mit einer realisierbaren Prognose für den Auftragseingang und einem Auftragsbestand, der das zweite Halbjahr stützt, sowie potenziellen Upside durch frühere Batterielieferungen, erscheint die Lieferung für das Gesamtjahr nun wesentlich glaubwürdiger. Gleichzeitig bleiben Preisdruck, schwächere Serviceumsätze und weiterhin unterdurchschnittliche Bruttomargen die wichtigsten Beobachtungspunkte. Insgesamt sehen wir das Ausführungsrisiko sinken und die Ausgangslage für 2027 verbessert sich, was unser BUY-Rating und das Kursziel von 8,00 EUR unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se

Singulus Technologies AG: Operativ solide Ergebnisse im Q2, jedoch schwache Aufträge dämpfen das Aufwärtspotenzial – HALTEN.

mwb reserach — Wed, 12 Aug 2026 09:37:41 GMT

Das zweite Quartal war operativ ermutigend, mit starkem Umsatzwachstum im Jahresvergleich, verbesserten Bruttomargen und einer Rückkehr zu positivem EBIT. Allerdings dämpft der starke Rückgang der Auftragseingänge die kurzfristigen Aufwärtspotenziale und verstärkt die Bedeutung eines erneuerten Auftragsmomentums. Die Übernahme von MASS fügt strategisch relevante Fähigkeiten hinzu, bei begrenztem finanziellen Risiko, während der bestehende Auftragsbestand die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 erreichbar erscheinen lässt, trotz weiterhin negativer Cash Conversion, die sich im zweiten Halbjahr voraussichtlich verbessern wird. Mit einer verbesserten Ausführung, aber noch keine Belebung des Auftragseingangs, sehen wir das Risiko/Ertrag-Verhältnis als ausgewogen an und bestätigen unser HOLD-Rating sowie das Kursziel von 6,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/singulus-technologies-ag

Bechtle AG: Starkes Q2: Momentum und Rekordauftragseingang stützen die Erwartungen für das Geschäftsjahr; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 12 Aug 2026 09:34:49 GMT

Die endgültigen Q2 26 Ergebnisse von Bechtle bestätigten die starken vorläufigen Zahlen und lieferten zudem wichtige Hinweise darauf, dass die Beschleunigung breit gefächert und größtenteils organisch ist. Der Auftragseingang stieg im Jahresvergleich um 25,5 % auf 2,47 Mrd. EUR, und der Auftragsbestand erreichte mit 3,54 Mrd. EUR einen neuen Rekord. Das Geschäftsvolumen erhöhte sich um 18,1 % im Jahresvergleich auf 2,27 Mrd. EUR, der Umsatz stieg um 16,5 % auf 1,73 Mrd. EUR, und das EBT legte um 20,1 % auf 80,2 Mio. EUR zu. Der Hauptkritikpunkt war der operative Cashflow von -112,5 Mio. EUR im Q2, der temporäre Effekte des Working Capital in Verbindung mit auftragsgebundenen Beständen widerspiegelt. Nach der Aktualisierung unseres Modells basierend auf den vorläufigen Q2-Zahlen (lesen Sie hier: research-hub.de/companies/bechtle-ag) lassen wir unsere Schätzungen unverändert. Unsere Schätzungen implizieren eine ausgeprägte Verlangsamung im H2 und bieten daher weiterhin Spielraum für zusätzliches Upside. Darüber hinaus betonte das Management im Call, dass das allgemeine Marktumfeld weiterhin schwierig und herausfordernd bleibt. Dennoch bekräftigen wir unser BUY-Rating und unser Kursziel von 45,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/bechtle-ag

TUI AG: Q3-Gewinne enttäuschen angesichts geopolitischer Krise; Schätzungen/Kursziel gesenkt, KAUFEN.

mwb reserach — Wed, 12 Aug 2026 08:04:57 GMT

TUI’s Q3 26 Ergebnisse lagen unter den Erwartungen, mit einem Umsatzrückgang von 6,1 % im Vergleich zum Vorjahr auf 5.822 Mio. EUR und einem zugrunde liegenden EBIT-Rückgang von 27 % im Vergleich zum Vorjahr auf 234 Mio. EUR (gegenüber 291 Mio. EUR Konsens). Dies wurde durch direkte Kosten in Höhe von 20 Mio. EUR im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt und erhöhte Kerosinpreisen ausgelöst. Der Bereich Holiday Experiences entwickelte sich relativ stabil, jedoch verzeichnete der Bereich Märkte + Airline einen EBIT-Verlust aufgrund der Konsumzurückhaltung durch die Krise im Nahen Osten und resultierendem Preisdruck, was eine Reduzierung der Risikokapazität um 5 % zur Folge hatte. Verzögerte Anzahlungen führten zu Verschiebungen im Working Capital, wodurch die Konsensschätzungen für den Free Cash Flow (FCF) und die Nettoverschuldung verfehlt wurden. Während die Buchungen für den Sommer 2026 mit -6 % im Vergleich zum Vorjahr zurückbleiben, unterstützt eine späte Erholung von +7 % in den letzten 4 Wochen die bestätigte EBIT-Prognose für das Geschäftsjahr 26 (1,1 Mrd. EUR - 1,4 Mrd. EUR). Dennoch führen anhaltende geopolitische Risiken und eine geringere Sichtbarkeit dazu, dass wir unsere Schätzungen anpassen und unser Kursziel auf 13,50 EUR (von 15,00 EUR) senken, während wir die BUY-Empfehlung beibehalten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tui-ag

thyssenkrupp nucera AG & Co KGaA: Q3 im Einklang; Auftragsdynamik unterstützt Investment Case; KAUFEN beibehalten

mwb reserach — Wed, 12 Aug 2026 07:37:46 GMT

Die Q3-Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2026 von tk nucera lagen im Einklang mit den vorläufigen Zahlen, wobei schwächere Einnahmen aus grünem Wasserstoff durch bessere Bruttomargen, Kostenbewusstsein und ein widerstandsfähiges Chloralkali-Geschäft ausgeglichen wurden. Während die Cash-Generierung weiterhin schwach blieb, profitiert das Unternehmen weiterhin von einer sehr soliden Bilanz und hohen Nettobarmitteln. Erfreulicherweise hat sich der Auftragsmomentum erheblich verbessert, unterstützt durch das Großprojekt in Spanien, was unterstreicht, dass große Wasserstoffprojekte schnell zurückkehren können, sobald Investitionsentscheidungen getroffen werden. Das Management hat auch die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 nach der Entscheidung, die proprietäre SOEC-Massenproduktion einzustellen, eingegrenzt. Wir betrachten diesen Schritt als strategisch sinnvoll, da er die Kapitaldisziplin verbessert und den Fokus auf Kerntechnologien schärft. Wir passen unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 leicht an, um die verfeinerte Prognose und einmalige Effekte im Zusammenhang mit SOEC zu berücksichtigen, während wir unsere mittelfristigen Annahmen unverändert lassen. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 15,00 EUR. Am 15. September wird das Unternehmen tiefere Einblicke in seine Aussichten auf unserer Online-Konferenz "Future of Energy" geben, für die eine kostenlose Registrierung hier verfügbar ist: https://research-hub.de/events/registration/2026-09-15-11-00/NCH2-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/thyssenkrupp-nucera-ag-co-kgaa

INDUS Holding AG: Q2 mit solidem Kernmomentum hinter dem Wolframwindfall; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 12 Aug 2026 07:26:39 GMT

INDUS Holding hat ihren vollständigen Bericht für Q2/H1 26 veröffentlicht und dabei starke Q2-Zahlen bestätigt, während eine klarere Sicht auf die zugrunde liegende Dynamik geboten wird. Der Umsatz im Q2 stieg im Jahresvergleich um 20,6 % auf 523,6 Mio. EUR, und das bereinigte EBITA schoss im Jahresvergleich um 160 % auf 81,1 Mio. EUR (Marge: 15,5 %). Während die spezielle Situation mit Wolfram im Bereich Materials Solutions weiterhin außergewöhnliche Rentabilität treibt, hebt der detaillierte Bericht eine ermutigende sequenzielle Erholung im Bereich Engineering hervor, starkes organisches Wachstum im Bereich Infrastruktur sowie ein robustes Book-to-Bill-Verhältnis von 1,14x über die Gruppe hinweg. Ein sequenzieller Rückgang des FCF im Q2 (+37,2 Mio. EUR gegenüber Q1 -74,1 Mio. EUR) lindert zudem die Bedenken hinsichtlich des Working Capitals. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 43,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/indus-holding-ag

TKMS AG & Co. KGaA: Q3 Ergebnisse: Prognose erneut angehoben, Katalysatoren treffen ein; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 12 Aug 2026 07:21:24 GMT

TKMS hat für die ersten neun Monate einen starken Bericht vorgelegt und die Prognose für das Geschäftsjahr 2025/26 zum zweiten Mal in diesem Jahr angehoben. Der Umsatz stieg um 19 % auf 1.890 Mio. EUR (mwb-Schätzung: 1.780 Mio. EUR), während das bereinigte EBIT von 110 Mio. EUR um 13 % bei einer Marge von 5,8 % wuchs und ebenfalls über unserer Schätzung lag. Das Management prognostiziert nun ein Umsatzwachstum von 10-12 % (zuvor: 2-5 %) und eine bereinigte EBIT-Marge von bis zu 6,5 % (zuvor: >6 %). Interessanterweise wurde die frühere Bezugnahme auf eine "Backend-Wachstumsbeschleunigung" aus der mittelfristigen Prognose entfernt, was darauf hindeutet, dass das Management nun schon von einem Wachstum von >10 % ausgeht. Der Auftragsbestand belief sich Ende Juni auf 20,1 Mrd. EUR, und wir erwarten im vierten Quartal einen weiteren starken Anstieg. Ein detaillierterer Sektorbericht zum Auftragsbestand wird nächste Woche von uns folgen. Der negative Free Cash Flow (FCF) von 204 Mio. EUR für die ersten neun Monate entsprach unseren zeitlichen Erwartungen, wobei das Unternehmen für das Gesamtjahr einen positiven FCF prognostiziert. Wir erhöhen unsere Schätzungen und das Kursziel auf 140,00 EUR (von 135,00 EUR) und bestätigen unsere Kaufempfehlung (BUY). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tkms-ag-co-kgaa

Cancom SE: Gemischtes Q2: Verbesserte Rentabilität, aber schwache Cash-Konversion. HALTEN.

mwb reserach — Tue, 11 Aug 2026 09:31:32 GMT

CANCOM hat im ersten Halbjahr 2026 gemischte Ergebnisse geliefert, mit schwächeren Umsätzen, jedoch deutlich verbesserter Rentabilität. Der Umsatz fiel im Jahresvergleich um 3,5 % auf 775,9 Mio. EUR, während die Bruttomarge auf 44,2 % anstieg und das EBITDA um 34 % im Jahresvergleich auf 49,2 Mio. EUR zulegte, was durch eine starke Verbesserung in Deutschland unterstützt wurde. International blieb die Entwicklung schwach. Die Cash Conversion verschlechterte sich erheblich, mit einem operativen Cashflow von -109,6 Mio. EUR, hauptsächlich bedingt durch Effekte des Working Capitals. Wir sehen die Umsatzschwäche zunehmend als unternehmensspezifisch, insbesondere im Vergleich zu stärkeren Ergebnissen bei den Mitbewerbern. Angesichts der begrenzten Sichtbarkeit und der erforderlichen Beschleunigung im zweiten Halbjahr, um die Prognosen zu erfüllen, senken wir unsere Schätzungen, reduzieren unser Kursziel auf 25,50 EUR von 27,00 EUR und bestätigen die HOLD-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cancom-se

Jungheinrich AG: Q2 2026 Umsatz bleibt stabil, Marge hingegen nicht; KAUFEN

mwb reserach — Tue, 11 Aug 2026 08:02:29 GMT

Q2 liest sich schlechter als es war. Der Auftragseingang und das Umsatzwachstum waren solide, jedoch wurde das Ergebnis, wie bereits angemerkt, durch Margendruck aufgrund von Preis- und Mixeffekten sowie mehreren Einmaleffekten überschattet. Die zugrunde liegende EBIT-Marge fiel auf 6,8 %, und der Nettogewinn wurde zusätzlich durch einen ungewöhnlich hohen Steuersatz belastet. Der freie Cashflow (FCF) im ersten Halbjahr war negativ, was jedoch größtenteils auf Akquisitionen, Working Capital und Steuereffekte zurückzuführen ist. Wir erwarten eine signifikante Erholung im zweiten Halbjahr. Die kürzlich gesenkte Prognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde bestätigt, und unsere Schätzungen liegen komfortabel innerhalb des Rahmens. Die implizite Margenrückkehr im zweiten Halbjahr erfordert eine Stabilisierung der Preise, aber das starke Auftragsbuch, die verbesserte Rentabilität des AWE und Einsparungen durch Transformation bieten Unterstützung. Der aktuelle Aktienkurs spiegelt das Potenzial von Jungheinrich nicht wider. Kursziel unverändert bei 41,00 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/jungheinrich-ag

NORMA Group SE: Q2-Ergebnisse unterstreichen deutliche betriebliche Fortschritte; KAUFEN beibehalten

mwb reserach — Tue, 11 Aug 2026 07:59:08 GMT

Die Q2-Ergebnisse von NORMA liefern weitere Beweise dafür, dass die operative Wende an Fahrt gewinnt. Während der Umsatz weitgehend stabil blieb, verbesserte sich die Rentabilität deutlich und übertraf die Erwartungen klar, unterstützt durch niedrigere Materialkosten, Einsparungen durch NewNORMA und striktere Kostenkontrolle. Die Branche Anwendungen (IA) blieb der Hauptmotor des Wachstums und machte die anhaltende Schwäche im automobilbezogenen M&NE wett, während die regionale Leistung gemischt war, jedoch ermutigende Fortschritte bei den Margen zeigte. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026, und wir sind der Ansicht, dass das sich verbessernde Ertragsprofil, zusammen mit einem steigenden Anteil an höher marginierten IA-Umsätzen, langfristig weiteres strukturelles Upside unterstützen sollte. Wir lassen unsere Schätzungen vorerst unverändert und erwarten weiterhin ein stärkeres zweites Halbjahr. Zusätzliche Unterstützung kommt von dem bevorstehenden Aktienrückkauf in Höhe von 208 Millionen EUR, bei dem wir Spielraum für eine Preisgestaltung an der oberen Grenze des berechneten Bereichs von 19,00-23,00 EUR sehen. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 23,00 EUR, was ein Upside von 22% impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se

Dermapharm Holding SE: Q2 weitgehend im Einklang; H2-Margenrückgewinnung erforderlich. Auf KAUFEN hochgestuft.

mwb reserach — Tue, 11 Aug 2026 07:27:14 GMT

Dermapharm Holding (DMP) berichtete für das erste Halbjahr 2026 von einem Umsatz von 591 Mio. EUR, was leicht über den Konsensschätzungen liegt, während das bereinigte EBITDA von 163,2 Mio. EUR weitgehend im Einklang mit unseren Schätzungen von 164,5 Mio. EUR steht. Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich im Jahresvergleich um 1,8 Prozentpunkte auf 27,6 %, obwohl die implizierte Rentabilität im zweiten Quartal auf 26,6 % zurückging. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 mit einem Umsatz von 1,18-1,22 Mrd. EUR und einem bereinigten EBITDA von 331-341 Mio. EUR, was auf ein stärkeres Margenprofil im zweiten Halbjahr hindeutet. Wir lassen unsere Schätzungen und das Kursziel von 49,50 EUR unverändert. Nach der aktienkursbedingten Schwäche im Zusammenhang mit der BaFin hat sich das Aufwärtspotenzial ausreichend erweitert, um Dermapharm von HOLD auf BUY hochzustufen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/dermapharm-holding-se

The Payments Group Holding: Portfolioleitlinien zeigen Multi-Bagger-Optionen auf; Spek. KAUFEN.

mwb reserach — Mon, 10 Aug 2026 08:15:56 GMT

Die Payments Group Holding (PGH) hat finanzielle Ziele für ihre Beteiligungen bekannt gegeben: AuctionTech (36% Beteiligung; Zielumsatz von mehreren Millionen EUR bis 2030) und Cognicare AI (23% Beteiligung; 5 Mio. EUR Run-Rate bis 2029), sowie die Expansion in KI-Ventures Cobo (bis zu 26,4% effektive Beteiligung) und Socrivo über Softmax AI. Berechnungen im Schnellverfahren bestätigen, dass das Erreichen dieser operativen Meilensteine zu Eigenkapitalwertbeiträgen führt, die weit über der aktuellen Marktkapitalisierung von PGH (<3 Mio. EUR) liegen. Allein Cognicare unterstützt einen Beteiligungswert von 8,6 Mio. EUR bei einem EV/EBITDA-Multiple von 15x. Trotz der Risiken bei der Umsetzung, langer Abschlagszeiträume und fehlender operativer Baselines bietet die Pipeline signifikante Multi-Bagger-Optionen. Wir bestätigen unsere Spekulative KAUF-Empfehlung und ein Kursziel von 1,03 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/the-payments-group-holding

Brenntag SE: Höheres Gewinnniveau, aber weiterhin disruptionstreiberisch – Kursziel erhöht; HALTEN.

mwb reserach — Mon, 10 Aug 2026 07:54:08 GMT

Brenntag hat seine zweite Prognoseanpassung in sieben Wochen vorgenommen, die den Gewinnboden für das Geschäftsjahr 2026 erheblich anhebt. Der neue Mittelwert impliziert ein operatives EBITDA für das zweite Halbjahr von ca. 644 Mio. EUR, was einem Anstieg von ca. +7% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, im Gegensatz zu ca. -5% unter der vorherigen Prognose. Wir sind der Ansicht, dass der starke Start ins dritte Quartal den anhaltenden Preisanstieg aufgrund der ungelösten Lieferunterbrechungen im Zusammenhang mit der Straße von Hormus widerspiegelt, was die Spreads und die kurzfristigen Erträge unterstützt. Allerdings ist der Gewinnanstieg somit vorübergehend und noch nicht durch eine echte Erholung der zugrunde liegenden Chemiefnachfrage bedingt. Wir erhöhen unsere Schätzungen und das Kursziel auf 65,00 EUR von 60,00 EUR, während wir die Empfehlung HOLD beibehalten: Bei ca. 7,6x 2027E EV/operating EBITDA ist die Bewertung nicht anspruchsvoll, aber weiteres Upside erfordert eine nachhaltige Erholung der zugrunde liegenden Nachfrage. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/brenntag-se

GEA Group AG: Starkes Q2 über den Erwartungen; KAUFEN

mwb reserach — Mon, 10 Aug 2026 07:51:37 GMT

GEA hat im zweiten Quartal starke Ergebnisse geliefert, mit einem organischen Umsatzwachstum von 11,0 % und einem EBITDA vor Restrukturierung von 251 Mio. EUR, was deutlich über den Konsensschätzungen liegt. Die EBITDA-Marge erweiterte sich im Jahresvergleich um 90 Basispunkte auf 17,4 %, während der Auftragseingang um 14,2 % wuchs, was die breite Nachfragebeständigkeit bestätigt. Das Management hat daher bereits im Juli die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 in allen drei KPIs angehoben und strebt nun ein organisches Wachstum von 6-8 %, eine EBITDA-Marge von 17,0-17,4 % und einen ROCE von 36-40 % an. Mit einem Wachstum von bereits 8,2 % im ersten Halbjahr halten wir die angepassten Ziele für erreichbar. GEA bleibt ein Low Beta Compounder mit resilienten Endmärkten, einem steigenden Margen- und ROCE-Profil, einem wachsenden Auftragsbestand und einer Kapitalrückführungsstory, die nicht von Krisen betroffen ist. Wir bestätigen unser Kursziel von 76,00 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gea-group-ag

Lanxess AG: Das Q2-Ergebnis liegt insgesamt im Einklang mit unseren Erwartungen. KAUFEN.

mwb reserach — Fri, 07 Aug 2026 08:27:18 GMT

LANXESS hat eine klare sequenzielle Erholung der Erträge geliefert, wobei die Preiserhöhungen die Inflation der Inputkosten ausgeglichen haben und die Volumina sich verbessert haben. Allerdings wurde ein Teil des Anstiegs durch vorübergehende lieferbedingte Störungen im Nahen Osten unterstützt, und die zugrunde liegende Nachfrage bleibt schwach. Dennoch sollten die hinten geladenen Einsparungen und die laufenden Portfolio-Maßnahmen das zweite Halbjahr unterstützen, und wir sehen LANXESS am oberen Ende der Prognose landen, da ein Teil der Volumenrückkehr im zweiten Quartal stabil bleiben sollte. Wir betrachten das erste Quartal weiterhin als den Tiefpunkt; mit einer immer noch gedrückten Auslastung könnte selbst eine schrittweise Normalisierung der Nachfrage bis 2027 eine bedeutende operative Hebelwirkung freisetzen, obwohl eine weitere Neubewertung klarere Hinweise auf eine nachhaltige Volumenrückkehr erfordern wird. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und das Kursziel von 20,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/lanxess-ag

Daimler Truck Holding AG: Q2 im Rahmen der Erwartungen; stärkerer Cashflow, aber strukturelle Risiken bleiben bestehen; VERKAUFEN beibehalten.

mwb reserach — Fri, 07 Aug 2026 08:22:24 GMT

Daimler Truck hat im zweiten Quartal Ergebnisse veröffentlicht, die mit den vorläufigen Zahlen übereinstimmen. Die Stückverkäufe stiegen um 8% im Vergleich zum Vorjahr, während der Umsatz im Industrial Business um 6% zulegte. Das bereinigte EBIT der Gruppe fiel jedoch um 18%, und die RoS sank auf 6,8% aufgrund von Tarifdruck. Der Free Cash Flow war mit 1,76 Mrd. EUR stark. Trucks North America blieb der wichtigste Ertragsbeitrag, obwohl die Margen schwächer wurden, während Mercedes-Benz Trucks eine widerstandsfähigere Leistung zeigte. Die angehobene Prognose für das Geschäftsjahr 2026, die ein bereinigtes EBIT der Gruppe von 3,6–4,1 Mrd. EUR und eine RoS im Industrial Business von 7–9% umfasst, wurde bereits mit den vorläufigen Zahlen bekannt gegeben und spiegelt sich in unseren Schätzungen wider. Wir sehen die jüngste Nachfrage-Stärke weiterhin größtenteils als Nachholeffekt aufgrund alternder Flotten und nicht als nachhaltige Erholung. Da der Lkw-Markt weiterhin schwach ist und der Wettbewerb durch chinesische Elektrofahrzeuge ein strukturelles Risiko darstellt, bekräftigen wir unser SELL-Rating und ein Kursziel von 33,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/daimler-truck-holding-ag

Scout24 SE: Solides Q2, Guidance gut untermauert; Kursziel und KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Fri, 07 Aug 2026 08:11:23 GMT

Scout24 hat ein weiteres starkes Quartal geliefert, mit einem Umsatz im Q2, der um 20,0 % im Jahresvergleich und organisch um 10,4 % gestiegen ist, während die organische EBITDA-Marge bei etwa 64 % lag. Die Ergebnisse zeigten eine solide zugrunde liegende Rentabilität trotz der Kosten für die Integration in Spanien. Segmentweise blieb der Bereich Professional der Hauptwachstumstreiber, während sich der Schwung bei den privaten Abonnements verbesserte und KI-Produkte zunehmend Engagement und Monetarisierung unterstützten. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 und deutete an, dass der Umsatz derzeit auf das obere Ende der Spanne von 16-18 % zusteuert. Insgesamt untermauert das Q2 unsere positive Einschätzung zu Scout24s Wachstum, Margenprofil und Ertragsqualität. Wir bekräftigen unser BUY mit einem Kursziel von 135,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/scout24-se

Enapter AG: Ein strategischer Neustart mit mehr finanzieller Schlagkraft; Spek. KAUFEN beibehalten.

mwb reserach — Fri, 07 Aug 2026 07:53:18 GMT

Enapter hat eine Vereinbarung mit Patrimonium getroffen, um den Enapter Campus in Saerbeck im Austausch für die Tilgung seiner ausstehenden Anleiheverbindlichkeiten zu übertragen. Obwohl der erhebliche Abschlag auf den Buchwert der Immobilie schmerzhaft ist, betrachten wir die Lösung positiv, da der Campus unter dem neuen partnerbasierten Produktionsmodell nicht mehr essenziell ist und die Transaktion die Zinsaufwendungen erheblich reduzieren wird, was den Cashflow und die finanzielle Flexibilität in einer herausfordernden Übergangsphase für den Wasserstoffmarkt stärkt. Der Übergang zu einem asset-light Geschäftsmodell hatte sich bereits abgezeichnet und ist daher bereits in unserem Modell berücksichtigt. Enapter wird zunehmend auf Produktionspartner angewiesen sein, während das technologische Kerngeschäft erhalten bleibt und der Fokus auf F&E, Vertrieb, Projektentwicklung und Service gelegt wird. Ein strategischer Investor hat sich bereits zur geplanten Kapitalerhöhung im zweiten Halbjahr 2026 verpflichtet, während ein Überbrückungskredit die kurzfristige Liquidität unterstützt. Wir bekräftigen unser Spec. BUY-Rating und ein Kursziel von 3,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/enapter-ag

Kontron AG: Unterliegende Dynamik verbessert sich trotz Einschränkungen. KAUFEN empfohlen.

mwb reserach — Fri, 07 Aug 2026 07:31:29 GMT

Kontrons Q2 zeigte eine deutliche operative Verbesserung, mit einem zugrunde liegenden organischen Wachstum und stärkeren Margen trotz anhaltender Lieferkettenengpässe. Ohne Berücksichtigung von GreenTec wuchsen die Umsätze im ersten Halbjahr organisch um etwa 5%, während das bereinigte EBITDA im zweiten Quartal um ca. 20% im Jahresvergleich anstieg und die bereinigte Marge 14,7% erreichte. Die Nachfrage bleibt stark, was sich in einem Book-to-Bill-Verhältnis von 1,55x und einem Rekordauftragsbestand von 2,75 Mrd. EUR widerspiegelt. Das Management bestätigte seine Gewinnprognose für 2026 trotz anhaltender Komponentenengpässe. Wir senken unsere Umsatzschätzungen leicht, um Lieferrisiken Rechnung zu tragen, lassen unsere Ergebnisschätzungen jedoch weitgehend unverändert. Insgesamt stärkt Q2 unser Vertrauen in die verbesserte operative Qualität und die Vorbereitung auf 2027. Das Kursziel von 35,00 EUR und das KAUFEN Rating werden bestätigt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kontron-ag

Prosiebensat 1 Media SE: Q2 Ergebniserholung, aber Werbung bleibt ein Gegenwind; KAUFEN

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 09:27:30 GMT

ProSiebenSat.1 Media (PSM) verzeichnete im zweiten Quartal 2026 eine deutliche Erholung der Erträge, trotz anhaltendem Druck auf die Umsätze. Der Konzernumsatz ging im Jahresvergleich um 9 % zurück, bzw. um 2 % organisch, während das EBITDA auf 80 Mio. EUR anstieg und das EBIT 40 Mio. EUR erreichte (im Vorjahr: -72 Mio. EUR). Kostensenkungen haben die Schwäche im Bereich der linearen TV-Werbung mehr als ausgeglichen, obwohl buchhalterische Änderungen und eine einfachere Vergleichsbasis zur Verbesserung beigetragen haben. Joyn konnte ein starkes Nutzer- und Zuschauerwachstum aufrechterhalten, während die digitalen Werbe- und Vertriebserlöse robust blieben. Der Ausblick hängt von einer disziplinierten Umsetzung ab, anstatt von einer signifikanten Erholung der Werbung. Eine schlankere Kostenbasis unterstützt eine höhere Rentabilität. Wir passen unsere Modellannahmen an und leiten ein höheres Kursziel von 4,50 EUR (zuvor 4,30 EUR) ab. Die Bewertung bleibt unverändert bei BUY. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/prosiebensat-1-media-se

RATIONAL AG: Die zugrunde liegenden KPIs für das zweite Quartal entsprechen weitgehend den Erwartungen – Empfehlung Kaufen aufrechterhalten.

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 09:19:18 GMT

Unterliegende Q2-KPIs weitgehend im Einklang - BUY bestätigen Q2 entwickelte sich grob wie erwartet. Rational meldete Q2-Umsätze von 323,9 Mio. EUR, was einem Anstieg von 4% im Vergleich zum Vorjahr sowohl berichtete als auch organisch entspricht, und damit leicht unter unserer Schätzung von 326 Mio. EUR liegt. Dies bestätigt, dass die zugrunde liegende Nachfrage trotz der Vorverlagerung in den USA in Q1 gesund blieb. Damit beliefen sich die Umsätze für das erste Halbjahr auf 641,5 Mio. EUR, was einem berichteten Wachstum von 6% und einem organischen Wachstum von 8% entspricht, wobei negative Währungsbewegungen einen Teil des zugrunde liegenden Momentums verdeckten. Das berichtete EBIT stieg um 16% auf 94,0 Mio. EUR, was einer Marge von 29,0% entspricht, im Vergleich zu unseren Erwartungen von etwa 25%, obwohl dies die vollständige Rückerstattung von 13,9 Mio. EUR an US-Zöllen beinhaltete; ohne diesen Vorteil lag die zugrunde liegende EBIT-Marge im Q2 bei etwa 24,7% (-1,5 pp im Jahresvergleich) und spiegelt den anhaltenden Druck durch Zölle, Beschaffungs- und Logistikkosten wider. Die Cash-Generierung war besonders stark, mit einem operativen Cashflow von 103 Mio. EUR im Q2 (+33%) und einem freien Cashflow von 93 Mio. EUR (+31%), unterstützt durch höhere Erträge und günstige Veränderungen im Working Capital. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 mit einem mittleren bis hohen einstelligen Umsatzwachstum und einer EBIT-Marge von 25–26%, wobei die Zollrückerstattung einen Puffer gegen anhaltende Herausforderungen durch Zölle, Rohstoffe und Logistik bietet. Regionale und Produkttrends. Europa blieb der Hauptwachstumsmotor, mit einem Umsatzanstieg von 9% in Europa ohne Deutschland und 7% in Deutschland, während Lateinamerika ein weiteres starkes Quartal mit +15% lieferte. Nordamerika verzeichnete im Q2 einen Rückgang von 2% im Jahresvergleich auf Basis der berichteten Kundenstandorte, bedingt durch den Vorverlagerungseffekt in Q1. Für das erste Halbjahr lieferte das operative Segment dennoch ein leicht über 10% liegendes Wachstum bei konstanten Währungen, während das berichtete Wachstum aufgrund von Währungsbewegungen auf 1% begrenzt war. Asien blieb gedämpft, wobei China von herausfordernden Marktbedingungen, organisatorischen Umstrukturierungen und dem Rollout des iCombi One betroffen war, während Japan weiterhin stark abschnitt. Die Wachstumstrends bei den Produkten normalisierten sich, wobei der iVario im Q2 ein Wachstum von 11% erzielte, nach einem ungewöhnlich starken Q1, das von einem dealerbezogenen Anstieg profitierte, während das Wachstum des iCombi auf 3% von 6% im Q1 moderierte, was mit der Normalisierung der US-Nachfrage nach der Vorverlagerung in Q1 übereinstimmt. Die Umsetzung bleibt ebenfalls im Einklang mit der langfristigen Strategie, da die kundenorientierten Vertriebsrollen im Jahresvergleich um etwa 8% gestiegen sind, während Rational weiterhin in Marktdurchdringung, Kundenpräsentationen und Produktentwicklung investiert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rational-ag

Duerr AG: Endgültige Q2-Daten im Einklang; Fokus verschiebt sich auf 2027; KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 08:48:47 GMT

Dürrs endgültige Veröffentlichung für das zweite Quartal 2026 bestätigte ein moderates operatives Missverhältnis gegenüber dem Konsens (bereinigtes EBIT von 41,9 Mio. EUR, -3,7 % gegenüber dem Konsens), wobei die wesentlichen Schwachstellen bereits aus den vorläufigen Offenlegungen bekannt waren. Während der Auftragseingang im Automobilbereich anstieg (+28 % im Jahresvergleich) und die Holzverarbeitung eine disziplinierte Margenpolitik aufrechterhielt, zogen erhebliche Projektkosten bei BBS Automation die industrielle Automatisierung in die roten Zahlen. Die endgültigen Offenlegungen zeigten eine schwächere Cash Conversion (Q2 FCF 5,6 Mio. EUR) und wiesen auf erhebliche Cash-Abflüsse im zweiten Halbjahr hin, obwohl eine niedrige Nettoverschuldung (77,7 Mio. EUR) das Risiko der Bilanz begrenzt. Um die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 zu erreichen, ist ein steiler Anstieg der Margen im zweiten Halbjahr erforderlich, was die Kernthese auf eine Erholung im Jahr 2027 nach der Restrukturierung verschiebt. Wir bestätigen die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 32,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/duerr-ag

SUSS MicroTec SE: Q2 Auftragseingang übertrifft die Erwartungen – KAUFEN bekräftigt

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 08:28:27 GMT

Insgesamt entwickelten sich die Q2-Ergebnisse wie erwartet und zeigten die antizipierte sequenzielle Erholung. Der entscheidende positive Aspekt war der Auftragseingang von 260,7 Mio. EUR (+231 % im Jahresvergleich; +75 % im Quartalsvergleich), der durch einen bedeutenden OSAT Coater-Auftrag angetrieben wurde. Obwohl die Mischung konzentriert und aus Margensicht weniger vorteilhaft war, blieb die zugrunde liegende Nachfrage im gesamten Portfolio breit gefächert. Der Rekord-Auftragsbestand verbessert die Sichtbarkeit für 2027 erheblich und verringert das Risiko für die nächste Ertragsphase, während die Liefersteigerung im zweiten Halbjahr erreichbar bleibt und bevorstehende Produkteinführungen mittelfristige Aufwärtspotenziale bieten. Da SUSS gut positioniert ist im mehrjährigen AI- und Advanced-Packaging-Zyklus, bestätigen wir unser Kursziel von 120,00 EUR und die BUY-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/suss-microtec-se

RENK Group AG: Rekordaufträge im Q2 und starke Margen bestätigen die Umsetzung; HALTEN

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 08:14:35 GMT

RENK hat im zweiten Quartal solide Ergebnisse geliefert, mit einem Rekordauftragsvolumen, einer stärkeren Rentabilität und einer guten Cash-Generierung, während der Umsatz weitgehend im Einklang mit den Erwartungen lag. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 und strebt die obere Hälfte der Spanne von 255 Mio. EUR bis 285 Mio. EUR beim bereinigten EBIT an. Diese Ergebnisse verringern daher das Ausführungsrisiko in Bezug auf unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026, ändern jedoch unsere umfassendere These nicht wesentlich. HALTEN, Kursziel 48,00 EUR bei einem 2026E EV/EBITDA von 14,5x. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

Leifheit AG: Q2 im Rahmen; Kostenbasis wird weiter gestrafft; BUY bestätigt

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 08:08:52 GMT

Leifheits Q2-26-Zahlen lagen weitgehend im Rahmen der vorläufigen Ergebnisse. Während der Umsatz unter der schwachen Konsumnachfrage litt, verbesserte sich die Profitabilität dank früherer Maßnahmen zur Senkung der Kostenbasis. Neu und positiv war die deutliche Erholung des operativen Cashflows, der nach einem sehr schwachen Q1 im zweiten Quartal klar positiv ausfiel, unterstützt durch ein besseres Working-Capital-Management. Household blieb der größte Belastungsfaktor, während sich Wellbeing stabilisierte und Private Label weiter wuchs. Das FOCUS-Programm soll die Kostenbasis zusätzlich stärken und ab 2028 jährliche Einsparungen von rund 7,5 Mio. EUR erzielen, trotz kurzfristiger Restrukturierungskosten. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 19,00 EUR, entsprechend 43% Kurspotenzial, bei einer Dividendenrendite von rund 9%. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/leifheit-ag

Rubean AG: Skalierung der SoftPOS-Plattform über 150.000 Terminals hinaus; KAUFEN bekräftigt

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 08:04:01 GMT

Die Rubean AG hat einen kritischen kommerziellen Wendepunkt erreicht und ihre aktive SoftPOS-Terminalbasis auf über 150.000 (+90% yoy) ausgeweitet, während sie im ersten Halbjahr 2026 einen Umsatz von 2,4 Mio. EUR (+50% yoy) meldet. Das Wachstum wird durch hochkarätige Unternehmensintegrationen (Correos, Deichmann, RAC, SEUR, GLS) gestärkt, sowie durch die Ausweitung des Vertriebs über wichtige Partner (Fiserv, Elavon, MultiSafepay, Payten, RS2) und den Eintritt in neue Märkte wie die USA und weitere europäische Länder. Unter der Leitung des neuen Co-CEOs Stephan Kück wird erwartet, dass die wiederkehrenden Softwarelizenzgebühren etwa 50% des Gesamtumsatzes im Geschäftsjahr 2026 erreichen, was die Umsatzprognose für das Gesamtjahr von 5-6 Mio. EUR unterstützt und ein Ziel für die Rentabilität im Geschäftsjahr 2027 festlegt. Trotz anhaltender Risiken im Bereich der Finanzierung von Small-Cap-Unternehmen und Verwässerungsrisiken betrachten wir die skalierende Plattform positiv. Daher bestätigen wir unser BUY-Rating und ein Kursziel von 10,00 EUR, nachdem wir unser Finanzmodell überarbeitet und die Schätzungen für das Geschäftsjahr 2028 eingeführt haben. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rubean-ag

Carl Zeiss Meditec AG: Q3-Stabilisierung reicht nicht aus, um das Vertrauen wiederherzustellen; Schätzungen und Kursziel gesenkt. VERKAUFEN

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 07:58:53 GMT

Die Ergebnisse von Carl Zeiss Meditec (CZM) für das dritte Quartal 2026 zeigen eine sequenzielle Stabilisierung, jedoch nicht genügend Anzeichen für eine nachhaltige Erholung. Der Umsatz stieg moderat an, und die bereinigten Margen verbesserten sich, während ein schwächerer Auftragseingang weiterhin die Sichtbarkeit einschränkte. Die Augenheilkunde bleibt durch Wechselkursrisiken, eine schwächere Nachfrage nach Verbrauchsmaterialien, China-bezogene Probleme mit Intraokularlinsen (IOL) und gedämpfte Investitionen in der APAC-Region eingeschränkt. Das Restrukturierungsprogramm ProfitUp wird konkreter und umfasst die Portfoliorationalisierung, die Konsolidierung der Produktion, die organisatorische Integration und einen geplanten Produktionsstandort in Indien. Allerdings bleiben das Ausführungsrisiko und der Zeitpunkt der Einsparungen ungewiss. Wir senken unsere Gewinnschätzungen, hauptsächlich aufgrund einer erwarteten Wertminderung des Goodwills in Höhe von 150 Millionen Euro im Bereich Augenheilkunde, und reduzieren unser Kursziel auf 22,50 Euro von zuvor 24,00 Euro. Zudem stufen wir die Aktie auf SELL (von HOLD) herab. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/carl-zeiss-meditec-ag

Deutsche Rohstoff AG: Erneute Anhebung der Guidance, adj. est., KAUFEN.

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 07:44:12 GMT

Deutsche Rohstoff hat das Bohrprogramm für 2026 um sechs Bohrlöcher auf insgesamt 32 erweitert, nachdem die ersten 2-Meilen und 3-Meilen Bohrlöcher in der Niobrara-Formation die Erwartungen um 35 % bzw. 50 % übertroffen haben. Angetrieben von dieser Dynamik hob das Management seine Basisprognose für den Umsatz im Geschäftsjahr 2026 um 15 % auf 310 Mio. EUR und das EBITDA um 7 % auf 390 Mio. EUR (einschließlich ca. 162 Mio. EUR aus dem Verkauf der Almonty-Beteiligung) an, während die EBITDA-Prognose für das Geschäftsjahr 2027 um 14 % auf 250 Mio. EUR angehoben wurde. Stärkere mittelfristige Cashflows gleichen die gestiegenen kurzfristigen Investitionen vollständig aus, sodass unsere Bewertung unverändert bleibt. Mit einem EV/EBITDA von unter 2x und zusätzlichem Aufwärtspotenzial durch die verbleibende Almonty-Beteiligung bleibt Deutsche Rohstoff weiterhin äußerst attraktiv. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 128,00 Euro. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/deutsche-rohstoff-ag

Fraport AG: Eine gemischtes Q2, VERKAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 07:27:10 GMT

Die Ergebnisse von Fraport für das zweite Quartal 2026 spiegeln eine gemischte Leistung wider, geprägt von einem schwachen inländischen Kerngeschäft und einem starken internationalen Ausgleich. Während der Konzernumsatz um +4% im Vergleich zum Vorjahr anstieg und das EBITDA moderat um +1% zulegte, unterstützt durch starke internationale Performance (EBITDA +20%), fiel das EBIT um -19% aufgrund erhöhter Abschreibungen nach der Eröffnung von Terminal 3, und der freie Cashflow im zweiten Quartal geriet in den negativen Bereich. Die Segmentdynamik divergierte stark: Das Aviation EBITDA schrumpfte um -15% bei einem Rückgang des Passagieraufkommens in Frankfurt um -3%, was zu einer Herabstufung der Segmentprognose führte, während Retail & Real Estate sowie International relative Widerstandsfähigkeit zeigten. Obwohl das Management die EBITDA-Ziele für das Gesamtjahr (bis zu 1,5 Mrd. EUR) und die Gruppenergebnisse (300 Mio. EUR–400 Mio. EUR) bestätigte, wurde die Passagierprognose für Frankfurt kürzlich auf "etwa auf FY25-Niveau" (~63,2 Mio.) gesenkt, was u.E. die finanziellen Ziele der Gruppe gefährdet, da sie auf margenärmere internationale Operationen angewiesen ist, um die hochrentablen Aviation-Umsätze auszugleichen. SELL mit unverändertem Kursziel von 62,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fraport-ag

Rheinmetall AG: Prognosen gesenkt, Investitionsausgaben halbiert. Das Szenario für 2030 wird schwieriger; VERKAUFEN.

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 07:03:39 GMT

Rheinmetall hat ein starkes zweites Quartal in der Gewinn- und Verlustrechnung bestätigt, mit einem Umsatzanstieg von 69% und einem operativen Ergebnisanstieg von 115% bei einer Marge von 17,1%, was bereits bekannt war. Allerdings wurde die Veröffentlichung von zwei negativen Aspekten dominiert. Die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde aufgrund der Stornierung des F126 um 300 Millionen Euro gesenkt, wie wir es erwartet hatten, und die Investitionsausgaben (Capex) wurden von 16% des Umsatzes beim Capital Markets Day auf 8% bis 9% angepasst. Unserer Ansicht nach ist es dieser Capex-Rückgang, nicht die operative Leistung, der das Ziel einer Cash Conversion von über 40% nach einem Mittelzufluss von 1,6 Milliarden Euro im ersten Halbjahr, der die Konsensschätzungen massiv verfehlt hat, erreichbar hält. Auch die Zielvorgabe für den Auftragsbestand im Geschäftsjahr 2026 wurde von etwa 135 Milliarden Euro auf über 100 Milliarden Euro reduziert. Wir erhöhen die Capex-Prognosen für 2027 und 2028, senken die Umsatzschätzungen aufgrund veränderter deutscher Beschaffungsprioritäten und reduzieren unser Kursziel (PT) von 1.150 Euro auf 1.050 Euro. Herabstufung von HALTEN auf VERKAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Koenig & Bauer AG: Starker Q2-Wendepunkt unterstützt die Guidance für das Geschäftsjahr 2026; KAUFEN beibehalten

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 06:52:49 GMT

Koenig & Bauer berichtete über eine starke operative Wende im Q2 2026, gekennzeichnet durch einen beschleunigten Auftragseingang von 412 Mio. EUR und einen Rekordauftragsbestand von 1,12 Mrd. EUR (Book-to-Bill von 1,27x). Das operative EBITDA stieg auf 17 Mio. EUR (von -2,9 Mio. EUR im Q1), angetrieben durch sequenzielle Ertragsdynamik in den Bereichen Papier & Verpackung (6,8 Mio. EUR) und Spezial- & neue Technologien (7,7 Mio. EUR). Darüber hinaus wurde der freie Cashflow im Q2 mit 16,8 Mio. EUR positiv. Obwohl die Bestätigung der Prognose für das Geschäftsjahr 2026 (~1,3 Mrd. EUR Umsatz, 80 Mio. EUR operatives EBITDA) wie gewohnt eine steile Margenexpansion im H2 (~8,9%) erfordert, stärken die hohe Sichtbarkeit des Auftragsbestands und Kostensenkungsmaßnahmen das Vertrauen. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 18,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/koenig-bauer-ag

United Internet AG: Solide Ergebnisse im zweiten Quartal, jedoch keine breiten Gewinnüberraschungen; KAUFEN beibehalten.

mwb reserach — Thu, 06 Aug 2026 06:16:26 GMT

Die Q2 2026 Ergebnisse von United Internet zeigten ein solides Umsatzwachstum von 4,1 % auf 1,54 Mrd. EUR, begleitet von einem Anstieg des EBITDA um 7,9 % auf 344,1 Mio. EUR. Allerdings war die operative Leistung uneinheitlich. Während 1&1 erfolgreich die Margen verbesserte, erlitt das Unternehmen absichtlich Verluste bei den Mobilfunkkunden. In der Zwischenzeit konnte IONOS starke Kundenakquisitionen verzeichnen, hatte jedoch Schwierigkeiten, dies kurzfristig in Rentabilität umzuwandeln. Mail & Media trat als der herausragende Performer hervor und übertraf die Gewinnprognosen erheblich. Ausblickend wird es erforderlich sein, dass die aufrechterhaltene EBITDA-Zielvorgabe für das Geschäftsjahr 2026 von 1,45 Mrd. EUR eine deutliche Gewinnbeschleunigung in der zweiten Jahreshälfte erfordert. Unserer Ansicht nach ist die Gruppe gut positioniert, um diese Anforderungen zu erfüllen, sofern der operative Hebel in den Segmenten verbessert wird. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 30,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/united-internet-ag

Infineon Technologies AG: Q3: KI war operativer Haupttreiber, ist jedoch weitgehend eingepreist – HALTEN

mwb reserach — Wed, 05 Aug 2026 12:52:39 GMT

Infineon hat im dritten Quartal ein solides Ergebnis über den Erwartungen geliefert, wobei Künstliche Intelligenz (AI) und operative Hebelwirkung die Haupttreiber waren. Gleichzeitig hat die gestärkte Nachfrage in den Bereichen Industrie und Automobil die Erholung verbreitert und dazu beigetragen, den Auftragsbestand im Quartalsvergleich um 5 Milliarden Euro auf nahezu 30 Milliarden Euro zu erhöhen. Das Management hat die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 angehoben und erwartet im vierten Quartal einen weiteren Anstieg des Ergebnisses, wobei die Preisgestaltung zu einem größeren Rückenwind für das Geschäftsjahr 2027 wird. Allerdings war der Umsatzausblick insgesamt im Einklang mit unseren Erwartungen, und das beibehaltene Margenziel hat nicht beeindruckt. Wir sind der Ansicht, dass die aktuelle Bewertung bereits einen Großteil des Aufwärtspotenzials aus der sich verbessernden Ergebnisentwicklung bis zum Geschäftsjahr 2027 und darüber hinaus erfasst. Daher bestätigen wir unser HOLD-Rating und das Kursziel von 60,00 Euro. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/infineon-technologies-ag

GEA Group AG: EUR 500 Mio. Rückkaufprogramm gestartet; EPS steigt; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 05 Aug 2026 11:44:07 GMT

GEA hat ein neues Aktienrückkaufprogramm von bis zu 500 Mio. EUR veröffentlicht, das von August 2026 bis Ende 2027 läuft. Die erste Tranche von bis zu 250 Mio. EUR beginnt in diesem Monat und soll innerhalb von sieben Monaten abgeschlossen werden. Alle erworbenen Aktien werden annulliert. Dies ist das dritte Programm seit 2021, nach 300 Mio. EUR und 400 Mio. EUR, was die kumulierten Rückkäufe auf 1,2 Mrd. EUR anhebt (!). Bei einem angenommenen Durchschnittspreis von 60 EUR zieht GEA etwa 8,3 Mio. Aktien zurück, was 5,1 % der aktuellen 162,8 Mio. entspricht. Daher erhöhen wir die EPS-Schätzungen für das Geschäftsjahr 2027+, während die Schätzungen für Umsatz, EBITDA und EBIT unverändert bleiben. Die Ausschüttungen sind durch den freien Cashflow gedeckt, und die Nettokasse wächst weiter, sodass die Kapazität für Akquisitionen durch Zukäufe erhalten bleibt. Fünf Tage vor dem H1-Bericht wird die Nachricht als Vertrauenssignal wahrgenommen und schließt die Kapitalrenditelücke, die wir am 22. Juli angesprochen haben. Kursziel unverändert bei 76,00 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gea-group-ag

Wacker Chemie AG: Ein Wendepunkt für Solar-Polysilizium? PT erhöhen und HALTEN

mwb reserach — Wed, 05 Aug 2026 10:42:10 GMT

Die Trump-Administration bereitet ein Section 232-Paket vor, das einen Mindestimportpreis mit Zöllen auf Polysilizium und nachgelagerte Produkte kombiniert. Dies könnte Umgehungen einschränken und US-Produzenten unterstützen, obwohl die endgültigen Sätze, der Umfang und die Ausnahmen unklar bleiben. Für Wacker bietet der Vorschlag erhebliches Aufwärtspotenzial von einem gedrückten Niveau: Das EBITDA von Polysilizium im Q2 fiel im Jahresvergleich um 66% auf 11 Mio. EUR, trotz starker Volumina im Halbleiterbereich, da schwache Solar-Nachfrage, niedrigere Preise, Destockung und höhere Energiekosten auf den Erträgen lasteten. Wir erhöhen unsere mittelfristigen Schätzungen leicht und heben unser Kursziel auf 95,00 EUR von 90,00 EUR an, während wir unsere HOLD-Einstufung beibehalten, bis es Anzeichen einer nachhaltigen Erholung der Erträge gibt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/wacker-chemie-ag

ZEAL Network SE: Doppelter Beat bei 12 Jackpot-Spitzenziehungen - KAUFEN

mwb reserach — Wed, 05 Aug 2026 09:32:20 GMT

ZEAL hat im zweiten Quartal erneut die Erwartungen übertroffen, unterstützt durch 12 Jackpot-Spitzenziehungen, wobei eine starke Lotteriedynamik in bessere als erwartete Umsätze, EBITDA und Cash-Generierung umgewandelt wurde. Die Ausführung blieb ebenfalls solide, da eine Rekordzahl an Kundengewinnungen erzielt wurde, ohne dass es zu einer wesentlichen Verschlechterung der Effizienz kam. Gleichzeitig diversifizieren die proprietären Lotterien und SevenCanyon das Wachstum über das Kerngeschäftsmodell hinaus. Wir betrachten die Ergebnisse für die zweite Hälfte des Jahres als erreichbar, unterstützt durch die anhaltende Spitzenreihe von Lotto 6aus49, die nun 20 aufeinanderfolgende Ziehungen umfasst und weiterhin ins dritte Quartal hineinläuft. Wir bestätigen die Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 72,00 EUR, da die aktuelle Bewertung das mittelfristige Ertrags- und Wachstumspotenzial von ZEAL nicht angemessen widerspiegelt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/zeal-network-se

Mister Spex SE: Q2 Vorschau – Margensteigerungen dürften Umsatzrückgänge ausgleichen, KAUFEN

mwb reserach — Wed, 05 Aug 2026 08:42:15 GMT

Mister Spex wird am 13. August die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 bekannt geben. Die Umsätze werden voraussichtlich um ca. 10 % im Jahresvergleich auf 47,6 Mio. EUR zurückgehen, was sich am unteren Ende der Erwartungen bewegt, angesichts von Marktherausforderungen und der Geschäftsrationalisierung unter 'SpexFocus'. Entscheidend ist, dass die Bruttomarge voraussichtlich um 280 Basispunkte im Jahresvergleich auf etwa 55-56 % steigen wird, angetrieben durch Eigenmarken, einen höheren Anteil an Rezeptverkäufen und saisonale Sonnenbrillenverkäufe. Das bereinigte EBITDA wird voraussichtlich um 39 % im Jahresvergleich auf 2,3 Mio. EUR (4,8 % Marge, +170 Basispunkte im Jahresvergleich) steigen, was auf eine strenge Kostenkontrolle zurückzuführen ist, die hilft, geschätzte Restrukturierungskosten von 3,5-4 Mio. EUR und erhöhte Abschreibungen zu absorbieren. In der Zwischenzeit wird die Liquiditätsposition der Gruppe voraussichtlich subtile Anzeichen einer Stabilisierung zeigen. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 3,40 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mister-spex-se

Zalando SE: Durchwachsenes Q2, nach hinten gelagerte Prognose erhöht das Risiko; Kursziel gesenkt, KAUFEN beibehalten.

mwb reserach — Wed, 05 Aug 2026 08:12:21 GMT

Zalando hat im zweiten Quartal gemischte Ergebnisse vorgelegt, wobei das starke reported Wachstum größtenteils auf die Konsolidierung von ABOUT YOU zurückzuführen ist. Das pro-forma GMV und das Umsatzwachstum verlangsamten sich auf 4,4% bzw. 1,1%. Eine schwächere Nachfrage nach Sneakers und der anhaltende Trend hin zum Partnergeschäft belasteten das zugrunde liegende Umsatzmomentum. Das bereinigte EBIT stieg dennoch um 10,4%, unterstützt durch B2B, Retail Media und Synergien, obwohl die Margen zurückgingen. Das Management erwartet nun, dass das GMV und das Umsatzwachstum im unteren Bereich der vorherigen Spanne liegen und hat die bereinigte EBIT-Prognose auf 680-720 Mio. EUR eingeengt. Insgesamt ist der Ausblick vorsichtiger und zunehmend auf das vierte Quartal fokussiert, mit einem größeren Gewicht auf der Lieferung im Q4. BUY beibehalten; Kursziel auf 38,00 EUR gesenkt (alt: 39,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/zalando-se

Hugo Boss AG: Marge Fortschritte, Nachfrage bleibt schwach; Kursziel angehoben, HALTEN bestätigt.

mwb reserach — Wed, 05 Aug 2026 07:58:02 GMT

HUGO BOSS hat im zweiten Quartal Umsätze im Einklang mit den Erwartungen erzielt, während die Bruttomarge und das EBIT deutlich über den Prognosen lagen. Der Margenüberschuss spiegelte Effizienzgewinne in der Beschaffung, selektive Preisanpassungen und stärkere Vollpreisverkäufe wider, obwohl niedrigere Marketingausgaben einen vorübergehenden Vorteil boten, der sich in der zweiten Jahreshälfte umkehren wird. Das Management hat die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 beibehalten, wobei weitere Effizienzgewinne in der Beschaffung, im Sortiment und in der Logistik erwartet werden, um die Rentabilität trotz operativer Entlastung durch schwächere Verkaufszahlen zu unterstützen. Wir haben unsere Annahmen zur Bruttomarge angehoben, die Umsatzprognosen jedoch weitgehend unverändert gelassen, da die Nachfrage gedämpft bleibt und die Sichtbarkeit einer Rückkehr zum Wachstum begrenzt ist. Unser Kursziel steigt auf 38,00 EUR (alt: 36,50 EUR) und wir bestätigen unser HOLD-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hugo-boss-ag

Siemens Energy AG: Q3-Ergebnisse beeindrucken, jedoch bleibt bei der Bewertung wenig Spielraum für Fehler; VERKAUFEN

mwb reserach — Wed, 05 Aug 2026 07:46:52 GMT

Siemens Energy hat im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erneut ein beeindruckendes Ergebnis geliefert, unterstützt durch eine starke Nachfrage nach Netzen, Gasturbinen und energiebezogener Infrastruktur für Rechenzentren. Umsatz, Rentabilität, Cash-Generierung und Auftragseingang übertrafen alle die Markterwartungen, während der Rekordauftragsbestand von 162 Mrd. EUR hervorragende Sichtbarkeit bietet. Gas Services und Grid Technologies blieben die wichtigsten Wachstumsmotoren, während Siemens Gamesa zur Rentabilität zurückkehrte. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 und erwartet nun eine Marge am oberen Ende der Spanne. Wir hatten jedoch bereits ein sehr starkes Quartal antizipiert, weshalb wir unsere Schätzungen unverändert lassen. Da ein Großteil der Stärke bereits in den Markterwartungen und der Bewertung reflektiert ist, sehen wir nur begrenztes weiteres Aufwärtspotenzial. Wir empfehlen, die Aktie zu verkaufen (SELL) und setzen das Kursziel auf 100,00 EUR. Am 15. September wird das Unternehmen im Rahmen unserer Online-Konferenz „Future of Energy“ tiefere Einblicke in seine Aussichten geben, mit einer kostenlosen Registrierung hier: https://research-hub.de/events/registration/2026-09-15-10-00/ENR-GR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siemens-energy-ag

Beiersdorf AG: H1-Daten bestätigen NIVEA-Rückgang; strategische Neuausrichtung im Gange; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 05 Aug 2026 07:38:19 GMT

Der vollständige H1 2026 Bericht von Beiersdorf bietet detaillierte Einblicke nach der kürzlich angekündigten Senkung der Jahresprognose. Die Gruppenumsätze im H1 sanken organisch um 3,5% auf 4,95 Mrd. EUR, belastet durch NIVEA (-6,8%), während Derma (+7,8%) und der Free Cash Flow (0,20 Mrd. EUR) Widerstandsfähigkeit zeigten. Während die EBIT-Margen der Gruppe im H1 bei 15,5% stabil blieben, deutet die Jahresprognose, die eine EBIT-Marge von mindestens 11,8% anstrebt, auf einen starken Rückgang der Marge im H2 hin. Unserer Ansicht nach wird dieser Margenreset durch einen gezielten Marketing-Boost von 100 Mio. EUR im H2 angetrieben, um einen 18-monatigen Turnaround-Plan für NIVEA zu finanzieren. Der Wiederaufbau des Markenwerts über den kurzfristigen Margenschutz hinaus ist strategisch sinnvoll. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten (aber kürzlich gesenkten) Kursziel von 95,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/beiersdorf-ag

Bayer AG: Mischgemischtes Q2 mit Crop Science als Haupttreiber – KAUFEN

mwb reserach — Tue, 04 Aug 2026 10:16:57 GMT

Bayers Q2 verlief insgesamt planmäßig, jedoch uneinheitlich, wobei der Bereich Crop Science das Quartal durch eine stärkere Produktmischung und strukturelle Kosteneinsparungen stützte, während Pharma sich weiterhin im Übergang befindet und die Margen im Bereich Consumer Health unter Druck stehen. Der Cashflow war weiterhin schwach aufgrund von Zahlungen im Zusammenhang mit Rechtsstreitigkeiten, obwohl er sich im Vergleich zu Q1 erheblich verbessert hat. Die Transaktion mit Apollo verbessert die Aussichten für die Verschuldung zum Jahresende, ohne das zugrunde liegende Cash-Generierungsbild zu verändern. Insgesamt unterstützen die Ergebnisse das operative Szenario, anstatt es wesentlich zu verbessern, während das Urteil des Obersten Gerichtshofs und ein klarerer Weg zu niedrigeren rechtlichen Ausgaben die Re-Rating-These intakt halten. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und das Kursziel von 65,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/bayer-ag

Fresenius Medical Care AG: Solide Q2-Zahlen, jedoch begrenztes Upside-Potenzial; Kursziel angepasst, von KAUFEN auf HALTEN.

mwb reserach — Tue, 04 Aug 2026 09:51:12 GMT

Fresenius Medical Care (FME) hat im zweiten Quartal 2026 solide Ergebnisse geliefert, mit Umsatz- und EBIT-Wachstum, das durch die Care Delivery, Vorteile bei der Erstattung, das Payer-Mix und die FME25+-Einsparungen unterstützt wurde. Allerdings blieb die Qualität der Erträge gemischt, da das den Aktionären zurechenbare Nettoergebnis zurückging und das Wachstum der Behandlungen im US-Markt negativ blieb. Value-Based Care verbesserte sich, während Care Enablement von Preisanpassungen und dem Rollout von 5008X profitierte, jedoch weiterhin unter Druck aus China und durch Kosteninflation litt. Wir haben unsere langfristigen Schätzungen gesenkt, um schwächere Volumentrends, eine geringere operative Hebelwirkung und nachlassende temporäre Vorteile widerzuspiegeln. Da ein Großteil des Turnaround bereits eingepreist ist, senken wir unser Kursziel von 47,00 EUR auf 44,00 EUR und stufen die Aktie auf HALTEN herab. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fresenius-medical-care-ag

Deutsche Lufthansa AG: Q2 2026 besser als befürchtet, aber das zweite Halbjahr trägt das gesamte Jahr; KAUFEN

mwb reserach — Tue, 04 Aug 2026 08:31:40 GMT

Lufthansa hat ein schwaches, aber besser als befürchtetes Q2 geliefert. Der Umsatz lag im Einklang mit den Konsensschätzungen und leicht über unserer Schätzung, während das bereinigte EBIT von 383 Mio. EUR hinter den Konsensschätzungen zurückblieb, jedoch unsere Prognose deutlich übertraf. Ein stark gestiegener Treibstoffaufwand und Streikkosten waren für den gesamten Rückgang der Erträge verantwortlich. Das Management hat die Prognose für das bereinigte EBIT für das Geschäftsjahr 2026 eingegrenzt, die Nettokapitalausgaben gesenkt und die Cash-Prognose unverändert gelassen, wobei sowohl der EBIT-Mittelwert als auch die FCF-Prognose über dem Konsens liegen. Nach einem negativen H1 deutet die Spanne darauf hin, dass das gesamte Jahr auf das zweite Halbjahr ankommt. Wir interpretieren das Q2 als einen Kostenschock, der eine widerstandsfähige Nachfrage maskiert, anstatt eine Verschlechterung des Geschäfts anzuzeigen, und erwarten, dass der Treibstoffdruck nachlässt, sobald sich der Konflikt im Iran entspannt. Wir betrachten den heutigen Kursrückgang von -10% als Überreaktion, da Lufthansa strukturell unterbewertet bleibt, während der Markt weiterhin eine nie endende Krise einpreist. KAUFEN, Kursziel unverändert bei 21,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/deutsche-lufthansa-ag

Hamborner REIT AG: Q2: Kerngeschäft bleibt stabil trotz Bewertungsabschreibungen; KAUFEN

mwb reserach — Tue, 04 Aug 2026 08:18:07 GMT

Die Ergebnisse von HAMBORNER REIT für das zweite Quartal und das erste Halbjahr 2026 zeigen widerstandsfähige operative Cashflows trotz Druck auf die Hauptkennzahlen. Die Mieteinnahmen im ersten Halbjahr sanken im Jahresvergleich um 1,3 % auf 45,06 Mio. EUR, stiegen jedoch bereinigt um 1,7 %. Der FFO im ersten Halbjahr erreichte 23,80 Mio. EUR (-4,4 % im Jahresvergleich) und deckt etwa 59,5 % des Mittelwerts der Jahresprognose ab. Nicht zahlungswirksame Wertminderungen von Immobilien in Höhe von 19,2 Mio. EUR führten zu einem IFRS-Verlust im zweiten Quartal von 16,48 Mio. EUR und reduzierten den Portfoliowert auf 1,32 Mrd. EUR. Während der EPRA LTV auf 45,2 % anstieg und die Fälligkeiten der Schulden Refinanzierungsherausforderungen darstellen, reduziert die aktive Kapitalrotation in lebensmittelgeankerte Einzelhandelsimmobilien das Risiko des Geschäfts. Bei einem Rabatt von 49 % auf den NAV glauben wir, dass die Aktie erheblich unterbewertet ist. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 10,50 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hamborner-reit-ag

Elmos Semiconductor SE: Q2-Betriebskennzahlen durch IFRS 2-Belastung verschleiert, Upgrade auf KAUFEN

mwb reserach — Tue, 04 Aug 2026 08:14:30 GMT

Die zugrunde liegende Leistung im zweiten Quartal entsprach weitgehend unseren Erwartungen und bestätigte die anhaltende operative Dynamik sowie die solide Cash-Generierung. Dennoch wurden die berichteten Ergebnisse durch nicht-operative IFRS 2-Belastungen verzerrt, die das kurzfristige Sentiment belasten könnten, trotz des unveränderten zugrunde liegenden Bildes. Nach dem jüngsten Rückgang des Aktienkurses sehen wir nun ein ausreichendes Aufwärtspotenzial zu unserem unveränderten Kursziel von 170,00 EUR und stufen die Aktie von HALTEN auf KAUFEN hoch, da die Aktie zu einem bereinigten KGV von 20,7x für 2026 und 17,8x für 2027 gehandelt wird. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/elmos-semiconductor-se

Verbio SE: Vorläufige Q4 FY26-Ergebnisse deutlich über den Konsensschätzung; KAUFEN beibehalten

mwb reserach — Tue, 04 Aug 2026 07:48:27 GMT

Die vorläufigen Ergebnisse von Verbio für das Geschäftsjahr 2026 lagen über den Erwartungen, mit einem EBITDA von 192 Mio. EUR im Vergleich zu 14 Mio. EUR im Vorjahr. Dies übertrifft die Guidance von 160–180 Mio. EUR und liegt leicht über unserer Schätzung von 187 Mio. EUR. Die Nettoverschuldung verbesserte sich erheblich von 164 Mio. EUR auf 92 Mio. EUR, übertraf die Prognosen des Managements, den Konsens und leicht auch unsere Prognose, was wahrscheinlich auf geringere Lagerbestände zurückzuführen ist. Die Zahlen deuten auf ein EBITDA im vierten Quartal von etwa 86 Mio. EUR hin, was erheblich über der Konsensschätzung von 52 Mio. EUR liegt und das äußerst unterstützende Preisumfeld für Biokraftstoffe widerspiegelt. Während die aktuelle Rentabilität zyklisch ist und voraussichtlich nicht auf Spitzenwerten bleiben wird, bleibt die kurzfristige Ertrags- und Cashflow-Dynamik stark. Mittelfristig bis langfristig unterstützen RED III, die steigende Nachfrage nach fortschrittlichen Biokraftstoffen, der Ausbau in den USA und die stärkere Bilanz den Investment-Case. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 55,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/verbio-se

WashTec AG: Starkes Wachstum im zweiten Quartal, aber Ausführung verschiebt sich in die zweite Jahreshälfte; KAUFEN.

mwb reserach — Tue, 04 Aug 2026 07:33:11 GMT

WashTec lieferte im zweiten Quartal 2026 ein starkes Umsatzwachstum mit einem Anstieg von 10,4 % im Vergleich zum Vorjahr auf 136,5 Mio. EUR, angetrieben durch den Verkauf von Geräten (+18,7 % yoy) und eine solide Wende in Nordamerika (EBIT 0,8 Mio. EUR). Die Qualität der Erträge bleibt jedoch gemischt, da das EBIT-Wachstum in Europa (+3,1 % yoy) hinter dem Umsatz zurückblieb, bedingt durch verzögerte Effizienzprojekte und erhöhte IT-Kosten. Folglich blieb die EBIT-Marge im zweiten Quartal mit 10,2 % unverändert. Obwohl die Prognose für das Gesamtjahr bestätigt wurde, ist die erforderliche Margenausweitung nun stark auf die zweite Hälfte des Jahres konzentriert. Wir betrachten diese Umsetzungsprobleme als operationale und nicht als strukturelle und bekräftigen unsere BUY-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 55,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/washtec-ag

Stabilus SE: Q3-Ergebnisse mit gemischtem Bild; schwaches Q4 erwartet. Kursziel erhöht; KAUFEN.

mwb reserach — Tue, 04 Aug 2026 07:09:42 GMT

Stabilus berichtete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 299,5 Mio. EUR, was weitgehend im Einklang mit unserer Schätzung steht, während das bereinigte EBIT von 32,2 Mio. EUR unsere Prognose um etwa 6 % übertraf. Allerdings blieb das zugrunde liegende berichtete EBIT von ca. 22 Mio. EUR hinter den Erwartungen zurück. Das industrielle Wachstum und verbesserte Margen in den Amerikas konnten die anhaltenden Schwächen im Automobilsektor und in der APAC-Region nur teilweise ausgleichen. Der Veräußerungsgewinn von 44,4 Mio. EUR (Veräußerung von Fabreeka und Tech Products) unterlag lediglich einer Steuer von 1,0 Mio. EUR, was zu einem Nachsteuerbeitrag von 43,4 Mio. EUR führte. Daher erhöhen wir unsere Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 2026 und setzen unser Kursziel von 17,00 EUR auf 17,80 EUR herauf. Nach der jüngsten Schwäche des Aktienkurses stufen wir Stabilus von HOLD auf BUY hoch. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/stabilus-se

Amadeus Fire AG: Detaillierter Q2-Bericht bestätigt vorläufige Ergebnisse; Ausführung im zweiten Halbjahr im Fokus; KAUFEN

mwb reserach — Tue, 04 Aug 2026 07:06:36 GMT

Amadeus Fire hat die vorläufigen Zahlen in ihrem vollständigen Q2/H1 26 Bericht bestätigt, nachdem letzte Woche die Prognose herabgesetzt wurde. Der Umsatz der Gruppe im ersten Halbjahr fiel im Jahresvergleich um 8,0 % auf 171,7 Mio. EUR, während das operative EBITA um 45,8 % im Jahresvergleich auf 3,5 Mio. EUR sank, was auf deutliche Rückgänge im margenstarken Bereich der Festanstellung innerhalb der Personaldienstleistungen (Umsatz -17,6 % im Jahresvergleich) zurückzuführen ist. Im Gegensatz dazu zeigte das Segment Training eine starke Leistung (Umsatz +5,9 % im Jahresvergleich, EBITA 2,3 Mio. EUR). Während die Jahresziele (Umsatz 350-365 Mio. EUR; operatives EBITA 17-23 Mio. EUR) eine steile Gewinnbrücke im zweiten Halbjahr erfordern, die durch einen günstigen Kalendertag und Kostensenkungsmaßnahmen unterstützt wird, glauben wir, dass konservative makroökonomische Annahmen das weitere Abwärtsrisiko begrenzen. Daher bestätigen wir unser BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 65,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/amadeus-fire-ag

Beiersdorf AG: FY26-Prognose gesenkt, um Markenwiederherstellung zu unterstützen; KAUFEN mit gesenktem Kursziel

mwb reserach — Mon, 03 Aug 2026 12:07:57 GMT

Beiersdorf hat eine wesentliche Anpassung der Prognose für das Geschäftsjahr 2026 vorgenommen und die organischen Umsätze der Gruppe auf einen Rückgang im niedrigen einstelligen Bereich festgelegt (zuvor stabil bis leicht wachsend) sowie die EBIT-Marge der Gruppe auf mindestens 11,8% (zuvor leicht unter 14,0%). Diese Herabstufung spiegelt die anhaltende Marktschwäche, die Inflation der Herstellungskosten (COGS) und gezielte Investitionen in einen 18-monatigen NIVEA-Rettungsplan wider – einschließlich zusätzlicher Medienausgaben in Höhe von 100 Mio. EUR für das zweite Halbjahr – mit dem Ziel, das Volumenwachstum wiederherzustellen. Während die Umsätze im ersten Halbjahr 2026 um 3,5% auf 4.952 Mio. EUR zurückgingen, blieben die EBIT-Margen im ersten Halbjahr mit 15,5% stark, was auf einen deutlichen Rückgang der Margen im zweiten Halbjahr hinweist, um die Markenwiederherstellung zu finanzieren. Unserer Ansicht nach ist es strategisch korrekt, die Markenstabilität über kurzfristige Margenverteidigung zu priorisieren. Wir senken unsere Schätzungen entsprechend, bekräftigen jedoch unsere Kaufempfehlung mit einem reduzierten Kursziel von 95,00 EUR (zuvor 100,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/beiersdorf-ag

Palfinger AG: Nicht eingepreiste Margenerholung und zusätzliches Potenzial durch Frieden; KAUFEN

mwb reserach — Mon, 03 Aug 2026 09:30:48 GMT

Wir nehmen die Coverage der PALFINGER AG mit einer KAUFEN Empfehlung und einem Kursziel von EUR 55,00 auf, was einem Aufwärtspotenzial von 87,4 % entspricht. Als weltweite #1 bei hydraulischen Ladekranen bietet PALFINGER eine attraktive Kombination aus Wachstum, Margenerholung und überzeugender Bewertung. Der Konzern profitiert von steigenden globalen Infrastrukturinvestitionen, einer geringen Kundenkonzentration und führenden Marktpositionen in seinen Kernmärkten. Trotz starken Erholungspotenzials wird die Aktie lediglich mit dem 6,0-Fachen des für 2026 erwarteten EV/EBITDA und dem 11,7-Fachen des KGV gehandelt und damit mit einem deutlichen Abschlag gegenüber dem engsten Wettbewerber Hiab. Ein möglicher Friedensschluss in der Ukraine bzw. zwischen Russland und der Ukraine sowie im Nahen Osten könnte einen zusätzlichen Katalysator darstellen, da PALFINGER in diesen Regionen über eine führende Marktposition und ein etabliertes Händlernetz verfügt. Auf dem aktuellen Kursniveau ist die erwartete Margenerholung weitgehend nicht eingepreist, während die wesentlichen Hebel nur ein begrenztes Umsetzungsrisiko aufweisen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/palfinger-ag

Nemetschek SE: Solides Q2, aber Währungsdruck belastet die Margen; KAUFEN.

mwb reserach — Mon, 03 Aug 2026 09:07:39 GMT

Nemetschek (NEM) hat im zweiten Quartal 2026 solide Ergebnisse geliefert, mit einem Umsatzwachstum von 14,5% bei konstanten Wechselkursen und starkem Momentum in den Bereichen Build, Subscription und SaaS. Der Umsatz übertraf leicht die Konsensschätzungen, während das EBITDA die Erwartungen aufgrund eines FX-Neubewertungseffekts im Bereich Design und akquisitionsbedingte Kosten verfehlte. Das zugrunde liegende Margenprofil scheint jedoch intakt zu sein, unterstützt durch eine angepasste EBITDA-Marge von 31,0% und anhaltendes Wachstum bei wiederkehrenden Einnahmen. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde bekräftigt, wobei HCSS etwa 600 BP zum Wachstum beiträgt, jedoch die Margen um etwa 150 BP verwässert. Wir nehmen nur geringfügige Schätzungsanpassungen vor, senken unser Kursziel auf 89,00 EUR (zuvor 91,00 EUR) und bekräftigen das BUY-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nemetschek-se

Viscom SE: Q2 Ausblick: Sequenzielle Erholung voraus – Kursziel / KAUFEN bestätigt

mwb reserach — Mon, 03 Aug 2026 08:57:01 GMT

Viscom sollte im zweiten Quartal eine klare sequenzielle Erholung zeigen, unterstützt durch den erhöhten Auftragsbestand, der einen starken Anstieg der Umsätze und eine wesentliche Reduzierung der operativen Verluste ermöglicht. Gleichzeitig wird der Auftragseingang durch den bedeutenden Vertrag zur Inspektion von Batteriezellen angekurbelt. Die regionale Dynamik wird voraussichtlich uneinheitlich sein, wobei Europa weiterhin gedämpft bleibt, während Asien und die Amerikas sich verbessern. Wir erwarten, dass die Margenrückgewinnung hinter der Verbesserung des Umsatzes zurückbleibt, was eine nur schrittweise Normalisierung der Umsatzstruktur und weiterhin moderate Serviceumsätze widerspiegelt. Die zentrale Debatte verlagert sich daher von der Nachfrage zur Ausführung: Ob die Umwandlung des Auftragsbestands in ausreichende Rentabilität umgesetzt werden kann, um die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 im Blick zu behalten. Wir sind der Meinung, dass die aktuelle Bewertung das mittelfristige Ertragspotenzial des Unternehmens weiterhin unterschätzt. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 8,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viscom-se

SBO AG: Q2 Ausblick: Erholung lässt noch auf sich warten; KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Fri, 31 Jul 2026 10:07:19 GMT

SBO wird die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 am 20. August veröffentlichen. Durch die Kombination von unternehmensspezifischen Indikatoren mit einer top-down Analyse der jüngsten Kommentare von Branchentiteln erwarten wir ein weiteres Quartal auf Tal-Niveau, mit weitgehend stabilen Umsätzen im Vergleich zum Vorquartal und einer EBITDA-Marge, die sich weiterhin im Bereich von 11-12% bewegt. Der Auftragseingang sollte gesund bleiben und das Book-to-Bill über 1x liegen, jedoch behindern Kundenverzögerungen, Störungen im Nahen Osten und eine schwache Auslastung im Bereich Precision Technology weiterhin die Umwandlung des Auftragsbestands. Daher senken wir unsere Schätzungen für 2026 und prognostizieren Umsätze von 451 Mio. EUR und ein EBITDA von 69 Mio. EUR. Wir behalten jedoch ein starkes Erholungsprofil für 2027 bei, bestätigen unsere Kaufempfehlung und senken unser Kursziel von 40,00 EUR auf 38,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sbo-ag

R. STAHL AG: Q2: Kostensenkungsmaßnahmen unterstützen die Margen; KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Fri, 31 Jul 2026 09:41:53 GMT

R. STAHL berichtete im zweiten Quartal 2026 von einem Rückgang des Umsatzes um 7,3% im Vergleich zum Vorjahr auf 72,2 Mio. EUR, was auf anhaltende Schwächen in der Zentralregion und in den Amerikas zurückzuführen ist, teilweise ausgeglichen durch projektgetriebenes Wachstum in der Region Asien/Pazifik. Der Auftragseingang stieg um 2,4% im Vergleich zum Vorjahr auf 68,6 Mio. EUR und deutet weiterhin auf eine begrenzte Nachfrageentwicklung hin, jedoch erwartet das Management, dass die Nachfrage in der zweiten Hälfte des Jahres anziehen wird. Erfreulicherweise stieg im zweiten Quartal das EBITDA vor Sondereffekten um 13,7% auf 6,0 Mio. EUR, wobei die Marge um 150 Basispunkte auf 8,3% anstieg, da die Material- und Personalkosten sanken. Wir passen unsere Annahmen unterhalb der EBIT-Linie geringfügig an, insbesondere hinsichtlich Zinsen und Steuern, lassen jedoch unser Kursziel von 17,00 EUR und die BUY-Einstufung unverändert. Die bestätigte Prognose für das Geschäftsjahr 2026 unterstützt unsere unveränderte Einschätzung. Eine Aufzeichnung des Q2-Ergebnis-Calls von R. STAHL ist hier verfügbar: researchhub.de/videos. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/r-stahl-ag

Fuchs SE: Q2 entspricht den vorläufigen Ergebnissen, die Erwartungen für H2 erscheinen übertreffbar – KAUFEN

mwb reserach — Fri, 31 Jul 2026 09:38:26 GMT

FUCHS hat ein außergewöhnlich starkes Q2 bestätigt, wobei eine breite Nachfrage, vorübergehende Kundenlageraufstockungen und Lieferengpässe bei Wettbewerbern zu einem deutlichen Umsatz- und Gewinnwachstum führten, während die Margen trotz steigender Rohstoffkosten resilient blieben. Die Cash Conversion war der klare Schwachpunkt, da die Bestände und das Working Capital erheblich gestiegen sind, und dieser Druck wird voraussichtlich bis in die zweite Jahreshälfte anhalten. Dennoch erscheint die angepasste EBIT-Prognose von 460–480 Mio. EUR angesichts der Stärke des ersten Halbjahres, der potenziellen Beibehaltung neu gewonnener Volumina und weiterer Preisanpassungsvorteile konservativ und unterstützt unser BUY-Rating sowie das Kursziel von 49,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fuchs-se

Puma SE: Q2 leicht besser, jedoch bleibt die Nachfrage schwach; Kursziel und HALTEN

mwb reserach — Fri, 31 Jul 2026 08:54:32 GMT

Die Q2-Ergebnisse von PUMA lagen leicht über unseren Erwartungen, mit einem Umsatz von 1,69 Mrd. EUR, einer Bruttomarge von 48,0% und einem berichteten EBIT von -53,1 Mio. EUR. Allerdings wurde der Anstieg der Marge und des EBIT hauptsächlich durch Zollrückerstattungen erklärt, während das bereinigte EBIT aufgrund negativer operativer Hebelwirkung zurückging. Die Nachfrage blieb in der EMEA-Region und in den Amerikas schwach, was nur teilweise durch Stärke in der Region Asien/Pazifik sowie in den Segmenten Running, Training und Speedcat ausgeglichen wurde. Die Bestandsreduktion und der freie Cashflow waren klare positive Aspekte, wobei die meisten strategischen Investitionen noch in der zweiten Jahreshälfte anstehen werden. Mit bestätigtem Ausblick und einer nur allmählich verbesserten Sicht auf die Erholung halten wir unser Kursziel von 25,00 EUR und die HOLD-Einstufung aufrecht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/puma-se

Wacker Chemie AG: Q2: Selbsthilfe zeigt Wirkung, doch die Nachfrageerholung bleibt schwach – HALTEN

mwb reserach — Fri, 31 Jul 2026 08:49:21 GMT

Wackers Q2 hat gezeigt, dass Selbsthilfe funktioniert, jedoch nicht, dass die Nachfrage sich verbessert hat: Die zugrunde liegenden Erträge haben sich erheblich durch PACE-Einsparungen, bessere Chemikalienvolumina, disziplinierte Preisgestaltung und striktere Kostenkontrolle verbessert, während der ausgewiesene Gewinn und der Cashflow durch Pensions- und Siltronic-bezogene Effekte positiv beeinflusst wurden. Der Auftragseingang bleibt volatil, und die Nachfrage im Bau- und Industriesektor ist weiterhin schwach, während Solar-Polysilizium weiterhin mit Überkapazitäten, niedriger Auslastung und politischer Unsicherheit konfrontiert ist. Wacker hat seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 angepasst, was eher auf eine stärkere Umsetzung als auf eine zyklische Erholung hinweist, wobei das zweite Halbjahr voraussichtlich schwächer ausfallen wird, da Saisonalität und einmalige Vorteile nachlassen. Wir belassen unser Kursziel von 90,00 EUR unverändert und bekräftigen die HOLD-Empfehlung, da die aktuelle Bewertung bereits einen Großteil der verbesserten Kostenbasis berücksichtigt und weiteres Upside klarere Beweise für eine nachhaltige Erholung des Endmarktes und eine Stabilisierung im Solar-Polysilizium erfordert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/wacker-chemie-ag

Hensoldt AG: Q2 2026 bestätigt einen mehrjährigen Zyklus zu einem multi-Dekaden Preis; VERKAUFEN

mwb reserach — Fri, 31 Jul 2026 08:37:05 GMT

HENSOLDT lieferte ein starkes Q2 mit einem Umsatz von 672 Mio. EUR (+22 % im Vergleich zum Vorjahr) und einem Auftragseingang von 1.328 Mio. EUR, was die Konsensschätzungen um 3,6 % bzw. 8,7 % übertraf. Allerdings lag die bereinigte EBITDA-Marge von 13,8 % unter den erwarteten 14,1 %. Der Großteil des Auftragseingangs stammt aus der Optronik für gepanzerte Fahrzeuge, die unserer Ansicht nach auslaufende Programme sind. Die Prognose bleibt unverändert und der Rekordauftragsbestand von 10.356 Mio. EUR deckt den Konsensumsatzpfad bis 2028 ab, sodass die Schätzungen realisierbar sind. Wir betrachten die für 2028 angenommenen über 5 Mrd. EUR an Auftragseingängen nicht als nachhaltige Rate, sondern als Nachholbedarf bei der Beschaffung. Bei einem Kurs von 84,00 EUR werden die Aktien mit dem 13,4-fachen EV/EBITDA und dem 26-fachen Gewinn auf Basis des Konsenses für 2028 gehandelt. Wir bestätigen unsere SELL-Empfehlung mit einem Kursziel von 62,00 EUR. Während der NATO-Gipfel einen mehrjährigen Investitionszyklus bestätigte, sehen wir keinen mehrjährigen Jahrzehnte umfassenden Zyklus. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hensoldt-ag

thyssenkrupp nucera AG & Co KGaA: Vorläufige Q3-Zahlen übertreffen die Markterwartungen; KAUFEN beibehalten.

mwb reserach — Fri, 31 Jul 2026 08:00:49 GMT

Die vorläufigen Ergebnisse von tk nucera für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 zeigen eine beruhigende Kombination aus stärker als erwarteten Umsätzen, robuster Rentabilität und solidem Auftragsmomentum. Während der schwächere Markt für grünen Wasserstoff weiterhin auf den Umsatz drückt, haben diszipliniertes Kostenmanagement und eine starke Leistung im Bereich CA dazu beigetragen, die negativen operativen Hebelwirkungen auszugleichen, wobei das EBIT deutlich über den Konsensschätzungen liegt. Das Update bestätigt, dass tk nucera operativ auf Kurs bleibt, während die gut gefüllte Projektpipeline das Vertrauen in einen stärkeren Auftragsbeitrag im vierten Quartal unterstützt. Obwohl der Markt für grünen Wasserstoff weiterhin auf eine breitere Infrastrukturentwicklung und klarere Investitionssignale wartet, zeigen die jüngsten Großaufträge, wie schnell sich das Momentum zurückbringen lässt. Mit führender Technologie, einer soliden Bilanz und einem erheblichen Nettokassenbestand ist tk nucera gut positioniert, um die aktuelle Verlangsamung zu bewältigen und überproportional zu profitieren, sobald die Projektaktivitäten anziehen. KAUFEN beibehalten, Kursziel 15,00 EUR, 91% Aufwärtspotenzial. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/thyssenkrupp-nucera-ag-co-kgaa

Siemens Healthineers AG: Gemischtes Q3: Schwäche im Diagnostikbereich mindert robuste Kernleistung. KAUFEN.

mwb reserach — Fri, 31 Jul 2026 07:25:03 GMT

Siemens Healthineers (SHL) berichtete über gemischte Ergebnisse für das dritte Quartal 2026, mit moderatem vergleichbarem Umsatzwachstum und bereinigtem EPS, unterstützt durch Rückerstattungen von US-Zöllen. Das Management senkte die Umsatzwachstumsprognose für das Geschäftsjahr 2026 aufgrund anhaltender Schwäche im Bereich Diagnostik, während die EPS-Prognose um den Betrag des Rückerstattungsnutzens angehoben wurde. Die Diagnostik bleibt die Hauptsorge und spiegelt strukturellen Druck in China, rückläufige Legacy-Plattformen und schwache Margen wider. Der Imaging-Bereich war gedämpft, jedoch erzielte die Precision Therapy starkes Wachstum, während das Verhältnis von Aufträgen zu Umsatz im Equipment-Bereich eine gesunde Nachfrage anzeigte. Wir nehmen nur begrenzte Anpassungen an unserem Modell vor, extrapolieren den Zollvorteil nicht und bestätigen unser BUY-Rating mit einem niedrigeren Kursziel von 47,00 EUR (zuvor 49,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siemens-healthineers-ag

Amadeus Fire AG: Gewinnwarnung aufgrund von Einstellungsstopp; KAUFEN beibehalten mit reduziertem Kursziel.

mwb reserach — Fri, 31 Jul 2026 07:19:31 GMT

Amadeus Fire hat eine Gewinnwarnung für 2026 ausgesprochen und die Umsatzprognose um ca. 5% im Mittel gesenkt sowie das operative EBITA um ca. 22% im Mittel. Die Herabstufung resultiert aus einem starken Rückgang im margenstarken Bereich der Festanstellungen, was zu einem signifikanten negativen operativen Hebel geführt hat. Während die Segmente Training und Zeitarbeit weiterhin robust sind, ist das Unternehmen nun auf eine steile Gewinnbeschleunigung in der zweiten Jahreshälfte angewiesen, die teilweise durch eine höhere Anzahl an Arbeitstagen getrieben wird. Wir glauben, dass die konservativen makroökonomischen Annahmen einige Abwärtsrisiken mindern, jedoch bleibt die Umsetzung im zweiten Halbjahr entscheidend. Unter Berücksichtigung der schwächeren Margen und des herausfordernden Einstellungsumfelds reduzieren wir unsere Schätzungen und senken unser Kursziel auf 65,00 EUR (zuvor 70,00 EUR), behalten jedoch unser BUY-Rating bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/amadeus-fire-ag

Siltronic AG: Q2: Aufbau einer Preiserholung bis 2027 – Upgrade auf KAUFEN

mwb reserach — Thu, 30 Jul 2026 10:02:56 GMT

Das zweite Quartal lag leicht unter unseren Erwartungen, jedoch wird der zugrunde liegende Trend zunehmend konstruktiv: Die Nachfrage nach 300mm bleibt stark, der Ramp-up in Singapur verbessert die Auslastung, und die aufkommende Erholung im 200mm-Segment deutet darauf hin, dass die Power-Inventare endlich abnehmen. Die kurzfristigen Erträge bleiben durch schwache Preise, ungünstige Produktmix und hohe Abschreibungen eingeschränkt, jedoch stärken das zunehmende Kundeninteresse, die hohe Branchenauslastung für 300mm und stabilisierende Nicht-LTA-Preise die Argumentation für eine breitere Preiserholung und eine stärkere Verhandlungsmacht im Jahr 2027. Nach der scharfen Korrektur des Aktienkurses glauben wir, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis attraktiv geworden ist, was uns veranlasst, unser Kursziel von EUR 70,00 auf EUR 85,00 anzuheben und die Aktien von SELL auf BUY hochzustufen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siltronic-ag

Ceconomy AG: Auf Zielkurs, und mit neuen Zielen für 2028-29; VERKAUFEN.

mwb reserach — Thu, 30 Jul 2026 09:45:47 GMT

CECONOMY lieferte im dritten Quartal solide Ergebnisse, mit um Währungs- und Portfolioeffekte bereinigten Umsätzen, die um 8,0% stiegen, und einem bereinigten EBIT, das sich um 19 Mio. EUR auf -5 Mio. EUR verbesserte. In den ersten neun Monaten stieg das bereinigte EBIT um 22,1% auf 342 Mio. EUR, was das FY 2025/26-Ziel von etwa 500 Mio. EUR in Reichweite bringt. Die regionale Performance war gemischt, wobei DACH aufgrund von wetter- und weltmeisterschaftsbedingter Nachfrage wieder Wachstum verzeichnete. An seinem Strategie-Tag im Juli setzte CECONOMY ein neues Ziel für das Geschäftsjahr 2028/29 von 800 Mio. EUR bereinigtem EBIT. Die Übernahme durch JD.com schreitet voran. Es bleiben nur noch zwei regulatorische Hürden (Österreich, EU-Subventionskontrolle), wobei der Abschluss weiterhin für das zweite Halbjahr 2026 erwartet wird. Wir bestätigen unser SELL-Rating und das Kursziel von 4,60 EUR, das weiterhin den Angebotspreis von JD.com als relevante Bewertungsbasis widerspiegelt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/ceconomy-ag

Kion Group AG: Q2 übertrifft die Erwartungen und bestätigt die Erholung trotz schwacher Auftragslage; KAUFEN

mwb reserach — Thu, 30 Jul 2026 09:35:56 GMT

KION hat im zweiten Quartal starke Ergebnisse geliefert, mit einem Umsatz, der leicht über unseren Schätzungen lag, und einem bereinigten EBIT, das unsere Erwartungen deutlich übertraf, was zu einer Margenverbesserung um 70 Basispunkte auf 7,7% führte. Der Rückgang der Auftragseingänge um 20% war größtenteils optisch, da er die Rekordaufträge im IAS des letzten Jahres und die Vorverlagerung im Q1 im ITS widerspiegelt. IAS war der klare positive Faktor, mit einem Umsatzanstieg von 23% und einem Anstieg des bereinigten EBIT um 42%, während die angepasste Prognose für das Geschäftsjahr 2026 hauptsächlich niedrigere Erwartungen im ITS widerspiegelt, die teilweise durch eine bessere IAS-Aussicht ausgeglichen werden. Wir betrachten die überarbeitete Prognose als eine moderate Risikominderung und nicht als Gewinnwarnung. Da die Q2-Ergebnisse unsere Annahmen vor dem Abschluss übertreffen und die Erholung der Erträge intakt bleibt, sehen wir die Schwäche des Aktienkurses als von den Fundamentaldaten losgelöst an und bestätigen unser Kursziel von 55,00 EUR sowie unsere Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kion-group-ag

Draegerwerk AG & Co. KGaA: Die endgültigen Ergebnisse für das zweite Quartal bestätigen den operativen Fortschritt; Kursziel und KAUFEN bekräftigt.

mwb reserach — Thu, 30 Jul 2026 09:19:11 GMT

Die endgültigen Ergebnisse von Drägerwerk (Dräger) für das zweite Quartal 2026 bestätigten die vorläufigen Zahlen und untermauerten die Erwartung an eine nachhaltige operative Erholung. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 8,6 % auf 847,3 Mio. EUR, während das EBIT sich mehr als verdoppelte und 45,9 Mio. EUR erreichte, wobei die Marge auf 5,4 % anstieg. Selbst ohne die Rückerstattung von 7,8 Mio. EUR aus Zöllen verbesserte sich die zugrunde liegende Rentabilität erheblich. Der Bereich Sicherheit blieb der Haupttreiber der Erträge, mit einem starken Auftragseingang und einer EBIT-Marge von 11,3 %. Der Bereich Medizin kehrte zur Rentabilität zurück, verzeichnete jedoch einen schwächeren Auftragseingang. Insgesamt unterstützen die breit angelegte Expansion der Bruttomarge und der operative Hebel unsere Investmentthese. Wir bestätigen die Kaufempfehlung (BUY) und unser Kursziel von 114,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/draegerwerk-ag-co-kgaa

Airbus SE: Q2 übertrifft im Verteidigungsbereich, nicht im Luftfahrtsektor. Die Prognose bleibt unverändert. KAUFEN.

mwb reserach — Thu, 30 Jul 2026 08:53:21 GMT

Airbus verzeichnete im zweiten Quartal starke Ergebnisse, mit einem bereinigten EBIT, das 11% über den Konsensschätzungen lag, wobei der Großteil des Übertreffens aus dem Bereich Verteidigung und Raumfahrt und nicht aus dem Geschäft mit Verkehrsflugzeugen stammte. Die Verkehrsflugzeugsparte zeigte jedoch dennoch eine solide zugrunde liegende Dynamik, mit einer Q2-Marge von 12,3% bei deutlich höheren Auslieferungen, während die schwache Marge im ersten Halbjahr hauptsächlich den Tiefpunkt im ersten Quartal widerspiegelt. Die Prognose blieb unverändert, jedoch erscheint das Gewinnziel von 7,5 Mrd. EUR komfortabel, während der Cashflow weiterhin stark von einer stark zum Jahresende gewichteten Umwandlung von Beständen in Auslieferungen abhängt. Die Nachfrage ist eindeutig kein Problem, mit einem Rekordauftragsbestand und starken Verteidigungsaufträgen, wobei die Lieferkette als entscheidende Variable bleibt. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und erhöhen unser Kursziel leicht auf 227,00 EUR (von 225,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Knorr - Bremse AG: Q2-Ergebnisse bestätigen Stärke; Prognose leicht angehoben; Kursziel beibehalten & HALTEN.

mwb reserach — Thu, 30 Jul 2026 08:28:27 GMT

Knorr-Bremse lieferte im zweiten Quartal starke Ergebnisse und bestätigte, dass sein Transformationsprogramm weiterhin in höhere Rentabilität, stärkere Cash-Generierung und eine widerstandsfähige operative Ausführung umschlägt. Sowohl die Rail- als auch die Truck-Sparte schnitten gut ab, wobei sich die Margen durch Kosten Disziplin, Effizienzgewinne und eine gesunde Nachfrage verbesserten. Das Management hat zudem die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 leicht angehoben und seine neue Strategie „Growth Beyond“ vorgestellt, die ehrgeizige mittel- bis langfristige Wachstums- und Rentabilitätsziele bis 2030 umreißt. Während der verbesserte Ausblick unsere positive Einschätzung der operativen Dynamik des Unternehmens untermauert, glauben wir, dass ein Großteil dieses Fortschritts bereits in der aktuellen Bewertung reflektiert ist. Daher bekräftigen wir unser HOLD-Rating mit einem Kursziel von 103,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/knorr-bremse-ag

Symrise AG: Organisches Umsatzwachstum zieht im 2. Quartal an; Schätzungen und Kursziel bestätigt, HALTEN.

mwb reserach — Thu, 30 Jul 2026 08:17:37 GMT

Symrise berichtete für das zweite Quartal 2026 von einer Beschleunigung des organischen Umsatzwachstums auf 4,5 %, nach -0,4 % im ersten Quartal und übertraf damit den Konsens von etwa 3,0 %. Für das erste Halbjahr 2026 sanken die berichteten Umsätze um 0,6 % im Vergleich zum Vorjahr, bedingt durch Währungs- und Portfolioeinflüsse, während das bereinigte EBITDA um 1,9 % im Jahresvergleich fiel (Marge um 30 Basispunkte auf 21,8 % gesunken) aufgrund von Frachtzuschlägen im Nahen Osten und Transformationskosten. Segmentweise wurde das organische Wachstum von Taste, Nutrition & Health im zweiten Quartal 2026 von einer Preisanpassung und einem organischen Rückgang im Pet Food-Bereich auf 4,9 % gedämpft, während das organische Wachstum von Scent & Care von 3,8 % im zweiten Quartal 2026 durch einfache Vergleichswerte bei Aroma Molecules angehoben wurde, was die Rückgänge im mittleren einstelligen Bereich bei den margenstarken Kategorien Fine Fragrance und UV-Filter verdeckte. Trotz der Bestätigung der Jahresprognose 2026 durch das Management (2-4 % organisches Wachstum, 21,5-22,5 % bereinigte EBITDA-Marge) erfordert das Erreichen der oberen Grenze eine steile Beschleunigung im zweiten Halbjahr, wodurch das Wachstum stark von der Umsetzung der ONE SYM-Transformation und der geplanten Akquisition des Floral Concept in einem schwachen makroökonomischen Umfeld abhängt. Angesichts der Tatsache, dass margenstarke Kategorien mit Nachfragesättigung, steigender Verschuldung und anhaltender Margenerosion konfrontiert sind, bleiben wir an der Seitenlinie und bestätigen unsere HOLD-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 100,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/symrise-ag

AIXTRON SE: Bestellvolumen bestätigt die AI-Optik-These – Hochstufung auf KAUFEN.

mwb reserach — Thu, 30 Jul 2026 08:04:24 GMT

AIXTRON lieferte ein starkes Q2 mit einem Auftragseingang von 214,5 Mio. EUR (+81% im Jahresvergleich), was unseren Erwartungen entsprach und die mehrjährige AI-Opto-Chance untermauert. Der Umsatz von 115,1 Mio. EUR (-16% im Jahresvergleich) lag leicht unter unserer Schätzung, befand sich jedoch innerhalb der Prognose, während die Bruttomarge von 40,7% unsere Erwartungen übertraf und teilweise die schwächere operative Hebelwirkung ausglich, was zu einer EBIT-Marge von 12,8% führte. Die Cash Conversion war stark, mit einem Anstieg des Free Cash Flow auf 113,6 Mio. EUR (+175 % im Jahresvergleich), unterstützt durch Vorauszahlungen. Angesichts des jüngsten Verkaufsdrucks, der übertrieben erscheint, bietet die Bewertung nun einen attraktiveren Einstiegspunkt in den Optoelektronik-Zyklus, mit weiterem Aufwärtspotenzial durch GaN-basierte AI-Stromversorgung und einer späteren SiC-Erholung. Wir stufen AIXTRON von HOLD auf BUY hoch, mit einem unveränderten Kursziel von 40,00 EUR, was etwa 22,5x 2027E EV/EBIT impliziert; weitere Details werden während des heutigen Earnings Calls um 15:00 CEST erwartet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/aixtron-se

MTU Aero Engines AG: Q2 2026 übertraf die Erwartungen bei den freien Cashflows und der OEM-Marge, die Prognose für das CCR wurde angehoben; KAUFEN

mwb reserach — Thu, 30 Jul 2026 07:32:22 GMT

Die Q2 2026 Ergebnisse von MTU bestätigen die Cash- Conversion These. Der Free Cash Flow (FCF) von 117 Mio. EUR übertraf die Konsensschätzung um 31%, und der FCF für das erste Halbjahr von 294 Mio. EUR ist im Jahresvergleich um 39% gestiegen (!) bei einer Cash Conversion Ratio (CCR) von 59% im Vergleich zu 44%. Dies veranlasst das Management, die Prognose für die CCR 2026 auf 50 bis 60% von zuvor 45 bis 55% anzuheben. Der Konsens liegt bei 48,9%, was unter dem neuen Mindestwert liegt, sodass der Consensus seine Cash-Zahlen nach oben anpassen dürfte. OEM erzielte eine Rekord-EBIT-Marge von 32,0%, was einem Anstieg von 180 BP im Jahresvergleich entspricht und etwa 290 Basispunkte über dem Konsens liegt, während die organischen Umsätze mit Ersatzteilen in USD um hohe zweistellige Prozentsätze zulegten. Die Umsatzentwicklung im kommerziellen OEM reflektiert Wechselkursbewegungen und einen schwierigen Vergleich zum Vorjahr, und das Management prognostiziert einen steilen Anstieg der Originalgeräteproduktion für das zweite Halbjahr. Der Umsatz im MRO-Bereich übertraf die Erwartungen um 19% und wuchs um 37% im Jahresvergleich. Die Prognose bleibt unverändert und ist vollständig gegen EUR/USD 1,20 abgesichert, sodass die EBIT-Spanne keine Währungsunterstützung enthält. Die Vergütung von Pulvermetall Zahlungen endet zum Jahresende 2026, was den FCF ab 2027 unterstützen wird. Bei einem EV/EBITDA von 10x für 2026E im Vergleich zu einem Median der Peer-Gruppe von über 20x bleibt der Abschlag unbegründet. Das Kursziel bleibt unverändert bei 530,00 EUR, BUY. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mtu-aero-engines-ag

TAKKT AG: Q2 Ergebnisse zeigen erste Anzeichen einer Stabilisierung; KAUFEN bestätigt

mwb reserach — Thu, 30 Jul 2026 07:27:00 GMT

Die Ergebnisse von TAKKT für das erste Halbjahr 2026 heben eine Übergangsphase hervor, die durch Druck auf den Umsatz, aber robuste Kostensenkungsmaßnahmen gekennzeichnet ist. Die organischen Umsätze im ersten Halbjahr sanken um 5,4 % auf ca. 454 Mio. EUR, obwohl das zweite Quartal eine sequenzielle Verbesserung zeigte (-4,1 %). Die bereinigte EBITDA-Marge lag bei soliden 4,1 %, jedoch führten Restrukturierungskosten zu einem berichteten EBIT von -4,4 Mio. EUR. Wir betrachten die laufende Portfoliobereinigung als äußerst sinnvoll, obwohl die Generierung von Free Cash Flow im zweiten Halbjahr einer genaueren Überwachung bedarf. Mit der Beibehaltung der Jahresprognose trotz makroökonomischer Herausforderungen wird das Fundament für zukünftige operative Hebelwirkung gelegt. In Bestätigung unseres Vertrauens in die Turnaround-Geschichte bekräftigen wir unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 4,50 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/takkt-ag

INDUS Holding AG: Erhebliche Anhebung der Prognosen aufgrund von Wolframknappheit; KAUFEN

mwb reserach — Thu, 30 Jul 2026 07:15:09 GMT

INDUS Holding hat seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 angehoben und erwartet einen Umsatz von 1,90 bis 2,10 Milliarden Euro sowie ein bereinigtes EBITA von 220 bis 260 Millionen Euro (Mittelwert 240 Millionen Euro, +37%), angetrieben durch erhebliche Wolframkarbid-Engpässe, die den Bereich Materials Solutions stärken. Die vorläufigen Zahlen für das erste Halbjahr 2026 bestätigen das starke Momentum, mit einem Umsatzanstieg von 15,4% im Vergleich zum Vorjahr auf 965,2 Millionen Euro und einem mehr als verdoppelten bereinigten EBITA von 123,5 Millionen Euro (12,8% Marge). Während der Aufbau des Working Capitals den freien Cashflow im ersten Halbjahr auf -36,9 Millionen Euro gedrückt hat und die Rohstoffpreise sich normalisieren könnten, bleibt die operative Positionierung sowie die Marktanteilsgewinne überzeugend. Wir bestätigen unser BUY-Rating und erhöhen unser Kursziel auf 43,00 Euro von zuvor 40,00 Euro, da wir unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 erheblich anpassen. Wir weisen jedoch darauf hin, dass eine Normalisierung der Wolframpreise eine Rückkehr zum Durchschnitt auslösen könnte und daher sehen wir davon ab, die aktuellen Margenniveaus über die kommenden Jahre zu extrapolieren. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/indus-holding-ag

Nemetschek SE: HCSS gestaltet das Wachstum und das Eigentumsprofil von Nemetschek neu; KAUFEN.

mwb reserach — Wed, 29 Jul 2026 13:50:08 GMT

Nemetschek (NEM) hat seine organische Prognose für das Geschäftsjahr 2026 (ohne M&A) bekräftigt und erwartet, dass HCSS etwa 600 Basispunkte zum Wachstum bei konstanten Währungen beitragen wird. Allerdings sollten PPA-Effekte, Integrationskosten und aktienbasierte Vergütungen die EBITDA-Marge um rund 150 Basispunkte im Geschäftsjahr 2026 verwässern. Darüber hinaus könnte der vorläufige PPA die Umsätze und das EBITDA im zweiten Halbjahr 2026 um einen Betrag im mittleren bis hohen EUR 20 Millionen-Bereich reduzieren, und Minderheiten könnten etwa 13 % des Gruppenergebnisses ausmachen (Schätzung mwb). Daher verbessert die Transaktion das Wachstumspotenzial der Gruppe, während PPA-Effekte, Integrationskosten und das Minderheiteninteresse voraussichtlich Auswirkungen auf die Finanzkennzahlen haben werden. Wir berücksichtigen alle Effekte und aktualisieren unser Modell, was nur einen geringen Einfluss auf die DCF-basierte Bewertung hat. Mit einem neuen Kursziel von EUR 91,00 (zuvor EUR 95,00) bestätigen wir unser BUY-Rating. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nemetschek-se

Rheinmetall AG: Q2 schlägt die Erwartungen, aber Ausblick und Budget überlagern die Ergebnisse; HALTEN

mwb reserach — Wed, 29 Jul 2026 11:40:44 GMT

Rheinmetall hat mit den vorläufigen Q2-Zahlen bei Umsatz und operativem Ergebnis die Erwartungen klar übertroffen. Dass das Unternehmen die Jahresprognose jedoch nicht angehoben hat, begrenzt aus unserer Sicht die positive Signalwirkung. Den deutlich negativen operativen Free Cashflow bewerten wir aufgrund der hohen quartalsweisen Working-Capital-Schwankungen als weniger aussagekräftig, auch wenn die ausgebliebene F126-Vorauszahlung ein Risiko für den Free Cashflow im Gesamtjahr bleibt. Wichtiger ist jedoch, dass die durchgesickerten deutschen Haushaltsunterlagen unsere vorsichtige Einschätzung für klassische Landsysteme stützen und auf niedrigere kumulierte Ausgaben für Munition und Kampffahrzeuge hindeuten. Insgesamt bewerten wir das Update daher als neutral und bestätigen unsere HOLD-Empfehlung sowie das Kursziel von 1.150 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

BASF SE: Q2-Ergebnisse entsprechen den vorläufigen Zahlen – KAUFEN bestätigen.

mwb reserach — Wed, 29 Jul 2026 10:05:21 GMT

Die endgültigen Ergebnisse für das zweite Quartal lagen im Einklang mit den vorläufigen Zahlen und bestätigten, dass das Ergebnisübertreffen hauptsächlich durch stärkere Beitragsspannen, preisliche Anpassungen aufgrund von Lieferengpässen und den Hochlauf in Zhanjiang angetrieben wurde, anstatt durch eine breit angelegte Nachfrageerholung. Zudem trugen erhöhte Hedging- und Handelsgewinne zu einem weniger wiederholbaren Beitrag bei. Die Cash-Conversion blieb schwach, jedoch sollten fortgesetzte Kostensenkungen, die Umstrukturierung in Ludwigshafen, die Portfolio-Optimierung, die Schuldenreduzierung und das neue Aktienrückkaufprogramm die Ertragsresilienz von BASF stärken und eine Unterstützung nach unten bieten. Da der Handel im Juli stabil bleibt und keine wesentliche Nachfrageschädigung erkennbar ist, erwarten wir, dass sich die Bedingungen allmählich bis zur zweiten Hälfte von 2026 stabilisieren, mit Spielraum für eine moderate Verbesserung bis 2027. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 55,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/basf-se

AUTO1 GROUP SE: Starkes Wachstum, Gewinndynamik verbessert; Kursziel bestätigt, KAUFEN

mwb reserach — Wed, 29 Jul 2026 09:57:11 GMT

AUTO1 hat im zweiten Quartal gute Ergebnisse geliefert, mit einer Absatzsteigerung um 20%, einem Anstieg des Bruttogewinns um 21% und einem Anstieg des bereinigten EBITDA um 38%, was eine deutliche Verbesserung der operativen Hebelwirkung im Vergleich zum ersten Quartal darstellt. Das Merchant-Geschäft hat weiterhin profitabel skaliert, während Autohero ein Wachstum des Absatzes um 40% bei geringeren Verlusten pro Fahrzeug verbuchte. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde bestätigt, wobei Absatzvolumina und der Bruttogewinn nach dem ersten Halbjahr im Wesentlichen auf halbem Weg zu ihren jeweiligen Mittelwerten liegen, während das bereinigte EBITDA bei 40% steht und einen stärkeren Beitrag im zweiten Halbjahr erfordert. Wir bestätigen unser Kursziel von 35,00 EUR und die BUY-Einstufung. Der heutige Kursrückgang nach dem Q2-Update erscheint übertrieben. Allerdings hatte das Unternehmen in den letzten 3 Jahren den Ausblick jeweils nach Q2 angehoben, was die Märkte nun enttäuscht haben könnte. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/auto1-group-se

Redcare Pharmacy NV: Starkes Q2, aber schwierigere Vergleichswerte voraus; KAUFEN bestätigt

mwb reserach — Wed, 29 Jul 2026 09:52:25 GMT

Redcare Pharmacy hat ein starkes Q2 geliefert, mit einem Umsatzanstieg von 20% und einem Anstieg des bereinigten EBITDA um 63%, was die Marge auf 3,5% hob. Das Wachstum war breit gefächert, angeführt von Rx Germany mit +58%, während die Non-Rx Germany sich verbesserten, und International auf ber. EBITDA-Ebene schwarze Zahlen schrieb. Geringere Marketingausgaben haben Druck auf die Bruttomarge durch Mixeffekte mehr als ausgeglichen. Die Leistung im ersten Halbjahr stützt die angehobene Prognose für das Geschäftsjahr 2026, wobei die unteren bis mittleren Punkte der Spannen gut abgedeckt erscheinen. Das Management erwartet weiterhin, dass das Wachstum im Q3 moderater ausfällt, da das Wachstum im deutschen Non-Rx vergleichsweise moderater ausfällt, besonders weil durch Jährung der Rx-Boni Vergleichswerte anspruchsvoller werden. Wir belassen unsere Schätzungen unverändert, bestätigen das BUY-Rating und halten unser Kursziel von 95,00 EUR aufrecht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/redcare-pharmacy-nv

Nordex SE: Starkes Q2 bestätigt Fortschritte; Kursziel beibehalten; Einstufung auf KAUFEN angehoben.

mwb reserach — Wed, 29 Jul 2026 08:43:04 GMT

Nordex hat im zweiten Quartal 2026 eine überzeugende Leistung erbracht, mit einem Umsatz von 2,18 Mrd. EUR, was einem Anstieg von 16,3 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht und leicht über den Erwartungen liegt. Das EBITDA verdoppelte sich auf 224 Mio. EUR, was etwa 17,9 % über den Erwartungen liegt. Die Marge erreichte 10,3 %, was einer Verbesserung um 4,5 Prozentpunkte im Jahresvergleich entspricht, unterstützt durch eine starke Projektdurchführung, anhaltendes Servicewachstum und einen positiven freien Cashflow von 165 Mio. EUR. Auch die Auftragsdynamik blieb robust, mit einem Gesamtauftragsvolumen von rund 3,5 Mrd. EUR, einem Book-to-Bill-Verhältnis von 1,6x und einem Auftragsbestand von 18,4 Mrd. EUR, gegenüber 14,3 Mrd. EUR im Vorjahr. Das Management hat die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 erneut bestätigt, während die Stärke des Quartals uns dazu veranlasst, unsere Schätzungen zu erhöhen und nun bereits in diesem Jahr mit einer zweistelligen EBITDA-Marge zu rechnen. Allerdings könnte Europa, insbesondere Deutschland, einen Höhepunkt erreichen, und es bleibt unklar, inwieweit die stärkere Nachfrage aus den USA eine Verlangsamung ausgleichen kann. Wir bestätigen unser Kursziel von 44,00 EUR, stufen jedoch von HOLD auf BUY hoch. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nordex-se

Krones AG: Operative Stärke im Q2 deutlich sichtbar; Prognose bestätigt; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 29 Jul 2026 07:30:06 GMT

Krones hat heute Morgen seine Q2/H1-Ergebnisse veröffentlicht, die ein solides Umsatzwachstum zeigen. Der Auftragseingang erreichte 1,34 Mrd. EUR (+3,5 % im Vergleich zum Vorjahr), während der Umsatz auf 1,36 Mrd. EUR (+1,5 % im Vergleich zum Vorjahr) stieg. Die Rentabilität übertraf das Umsatzwachstum, da das EBITDA um 3,4 % im Vergleich zum Vorjahr auf 144 Mio. EUR anstieg, was die Marge auf 10,8 % erweiterte (innerhalb der FY-Prognose von 10,7-11,1 %). Der Nettogewinn belief sich auf 70,4 Mio. EUR (+0,7 % im Vergleich zum Vorjahr) aufgrund höherer Abschreibungen, während der FCF vor M&A sich auf -21,3 Mio. EUR erholte. Strategisch untermauern ein Book-to-Bill von ~1,0x und ein robuster Auftragsbestand von 4,3 Mrd. EUR die erwartete Umsatzbeschleunigung im H2 und bieten hohe Sichtbarkeit in Richtung der finanziellen Ziele bis 2028. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 150,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/krones-ag

Bechtle AG: Starkes Q2 führt zu wesentlicher Anpassung der Prognose; Kursziel angehoben; KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Tue, 28 Jul 2026 09:55:20 GMT

Die vorläufigen Ergebnisse von Bechtle für das zweite Quartal 2026 haben die Erwartungen erheblich übertroffen, mit einem Geschäftsvolumen, das im Vergleich zum Vorjahr um etwa 18% auf 2,27 Mrd. EUR gestiegen ist, einem Umsatz, der um mehr als 16% auf rund 1,73 Mrd. EUR zugenommen hat, und einem EBT, das um über 20% auf etwa 80 Mio. EUR gewachsen ist. Das Management hat die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 auf ein Wachstum des Geschäftsvolumens von mehr als 10% sowie ein Umsatz- und EBT-Wachstum von 5%-10% angehoben. Wir erhöhen unsere Schätzungen für den Umsatz im Geschäftsjahr 2026 auf 6,797 Mrd. EUR, EBT auf 350 Mio. EUR und EPS auf 1,96 EUR. Unsere Schätzungen bleiben für das zweite Halbjahr 2026 weiterhin konservativ. Wir erhöhen unser Kursziel auf 45,00 EUR (zuvor 41,00 EUR) und bekräftigen unsere Kaufempfehlung (BUY). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/bechtle-ag

TeamViewer SE: Q2 2026 zeigt Verbesserungen; Umsatz bleibt zurückhaltend. Kursziel gesenkt; KAUFEN.

mwb reserach — Tue, 28 Jul 2026 09:23:18 GMT

Die Ergebnisse von TeamViewer (TMV) für das zweite Quartal 2026 zeigten verbesserte operationale Trends, obwohl der Umsatz gedämpft blieb. Der Umsatz ging im Jahresvergleich um 1,4 % in konstanten Währungen auf 183 Mio. EUR zurück, während der Annual Recurring Revenue (ARR) weitgehend stabil bei 737 Mio. EUR blieb. Der ARR im Unternehmenssegment wuchs um 8,3 % in konstanten Währungen, und die Abwanderung im SMB-Segment begann sich zu stabilisieren. Allerdings blieb die Net Revenue Retention (NRR) im Unternehmensbereich unter 100 %, und kleinere SMB-Kohorten zeigten weiterhin Schwächen. Daher senken wir unsere Umsatzschätzungen für das Geschäftsjahr 2026 bis 2028, was eine langsamere Erholung und eine schrittweise Monetarisierung von TeamViewer ONE und ServiceNow widerspiegelt. Höhere Margen gleichen teilweise den schwächeren Umsatz aus. Nach unserer Modellanpassung reduzieren wir unser Kursziel auf 8,90 EUR von zuvor 9,60 EUR und bestätigen die Kaufempfehlung (BUY). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/teamviewer-se

Cicor Technologies Ltd: Strategische Outsourcing-Partnerschaft mit EDMI; Kursziel/KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Tue, 28 Jul 2026 09:12:40 GMT

Cicor plant die Übernahme der malaysischen Produktionsstätten von EDMI in Johor für 15-20 Millionen USD und den Abschluss eines langfristigen Vertrags, der einen Großteil der Smart Meter-Volumina von EDMI abdeckt. Die Partnerschaft wird voraussichtlich ab 2027 mehr als 50 Millionen USD an jährlichen Umsätzen hervorbringen, bei begrenzter Auswirkung auf die Gruppenmarge. Strategisch ähnelt der Deal dem Mercury-Carve-Out des letzten Jahres und hebt OEM-Fertigungsausgliederungen als zusätzlichen Wachstumsweg neben vollständigen Unternehmensübernahmen hervor. Da für das Geschäftsjahr 2026 keine wesentlichen Auswirkungen erwartet werden und der Abschluss noch aussteht, belassen wir unsere Schätzungen unverändert und bestätigen das BUY mit einem Kursziel von 180,00 CHF. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cicor-technologies-ltd

123fahrschule SE: Die Reform bleibt intakt, jedoch hat sich das politische Zeitrisiko erhöht; KAUFEN

mwb reserach — Mon, 27 Jul 2026 08:45:30 GMT

Der erwartete Rücktritt von Verkehrsminister Patrick Schnieder erhöht die Unsicherheit hinsichtlich des Zeitplans für die Reform der Fahrerausbildung in Deutschland. Der vom Kabinett genehmigte Entwurf würde weiterhin gültig bleiben, jedoch könnte ein neuer Minister die Prioritäten überprüfen und den parlamentarischen Fortschritt verzögern. Für 123fahrschule bleibt die Reform strategisch wichtig, da der digitale Theorieunterricht, der Einsatz von Simulatoren und eine effizientere Ausbildung die Skalierbarkeit und die Margen verbessern könnten. Die Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 sollten weitgehend unbeeinflusst bleiben, während die Perioden ab 2027 empfindlicher auf Verzögerungen reagieren. Für den Moment halten wir jedoch an unseren Prognosen, der KAUF-Empfehlung und dem Kursziel von 5,20 EUR fest. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/123fahrschule-se

tonies SE: Die Toniebox Lite kommt, KAUFEN.

mwb reserach — Mon, 27 Jul 2026 08:29:01 GMT

tonies hat die Einführung der Toniebox Lite angekündigt, eines kleineren, leichteren und preisgünstigeren Geräts (79,99 USD), das die Nutzerakquise vorantreiben und das Flaggschiff Toniebox 2 ergänzen soll. Die Markteinführung in Nordamerika ist für August geplant, die Ausweitung auf Großbritannien, Australien und Neuseeland sowie den breiteren Einzelhandel für den Herbst 26. Das Einstiegsgerät, das deutlich unterhalb der Premium-Toniebox 2 angesiedelt ist, ist vollständig kompatibel mit den Tonies-Figuren, um den Absatz margenstarker Inhalte zu beschleunigen. Angesichts der begrenzten Sichtbarkeit hinsichtlich der anfänglichen Absatzentwicklung, der Kundenakzeptanz, potenzieller Kannibalisierungseffekte und der Auswirkungen auf die Bruttomarge erscheint es noch zu früh, die Finanzprognosen anzupassen. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 17,25 Euro und gehen davon aus, dass das Management die Guidance für das Geschäftsjahr 26 mit der Veröffentlichung der Halbjahresergebnisse am 20. August erneut bestätigen wird. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tonies-se

tonies SE: Q2 durch die Toniebox 2 geprägt, KAUFEN

mwb reserach — Fri, 24 Jul 2026 09:30:52 GMT

tonies wird am 20. August seine Ergebnisse für Q2 und H1 26 veröffentlichen, wobei die Entwicklung stark von der Markteinführung der Toniebox 2 (TB2) beeinflusst wird. Aufgrund niedriger Vergleichswerte im Vorjahr wird für das Q2 26 ein Umsatzsprung bei der Toniebox um +75 % im Jahresvergleich prognostiziert, wodurch ihr Umsatzanteil auf 26 % steigen dürfte. Bei den Figuren wird ein Wachstum von 24 % erwartet, was den Gesamtumsatz des Quartals um 34 % auf rund 106 Mio. EUR steigern dürfte. Geografisch wird das Wachstum voraussichtlich durch einen Aufholprozess in den USA (+48 %) angeführt, begleitet von einer stetigen Expansion im DACH-Raum (+25 %) und einem moderaten Wachstum im Rest der Welt. Aufgrund des höheren Anteils an Tonieboxen wird für H1 ein Rückgang der Bruttomarge erwartet, wodurch das EBITDA im ersten Halbjahr nahe der Gewinnschwelle liegen dürfte. Der freie Cashflow dürfte aufgrund des Lageraufbaus für Produkteinführungen (z. B. Pokémon) weiterhin deutlich negativ ausfallen, sich jedoch im zweiten Halbjahr voraussichtlich erholen. Die Prognose für das GJ 26 wird voraussichtlich bestätigt, und wir behalten unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 17,25 EUR bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tonies-se

ATOSS Software SE: Starkes Q2, Margenerwartung für 2027 angehoben; Kursziel beibehalten/KAUFEN.

mwb reserach — Fri, 24 Jul 2026 09:25:49 GMT

ATOSS hat im zweiten Quartal solide Ergebnisse geliefert, mit einem Umsatzanstieg von 13% und einem EBIT-Anstieg von 17%, wobei Cloud & Subscriptions der Hauptwachstumstreiber blieben. Noch wichtiger ist, dass sich die Auftragsdynamik deutlich erholt hat: Ein starker Anstieg des New ACV im zweiten Quartal hob das erste Halbjahr insgesamt über das Vorjahresniveau, trotz eines schwächeren ersten Quartals, unterstützt durch Migrationen, Expansion und verbesserte Vertriebsleistung. Das Management erwartet für 2026 und 2027 Umsätze im mittleren Bereich der Prognosebandbreite und geht davon aus, das aktuelle Margenniveau fortzuschreiben, während die EBIT-Margenuntergrenze für 2027 auf mindestens 35% angehoben wird. Die Umsetzung der KI-Agenda bleibt auf Kurs und sollte ATOSS’ Wettbewerbsvorteil stärken, den adressierbaren Markt (TAM) erweitern und das Umsatzwachstum, die Geschwindigkeit und die Margen unterstützen. Wir bestätigen unser BUY-Rating und unser Kursziel von 130,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/atoss-software-se

Vossloh AG: Q2-Ergebnisse bestätigen die Story; Verkaufsdruck auf die Aktie bietet über 50 Prozent Aufwärtspotenzial; KAUFEN beibehalten

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 13:10:25 GMT

Vossloh hat die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 gemäß den vorläufigen Zahlen veröffentlicht, wobei das Wachstum hauptsächlich durch die erstmalige Konsolidierung von Sateba angetrieben wurde. Während Umsatz und EBITDA gestiegen sind, blieb die Rentabilität aufgrund von Integrationseffekten, PPA-Abschreibungen und schwächeren Beiträgen aus Customized Modules unter Druck. Die Leistung im ersten Halbjahr zeigte ein ähnliches Muster, mit starkem Umsatzwachstum, jedoch einem schwächeren EBIT und Cashflow aufgrund saisonaler Effekte im Working Capital und höheren Investitionen. Core Components blieben der Hauptwachstumsmotor, unterstützt durch Sateba und eine solide Nachfrage bei Tie Technologies, während Customized Modules und Lifecycle Solutions mit einem schwächeren Mix, höheren Logistikkosten und niedrigeren Aktivitätsniveaus konfrontiert waren. Erfreulicherweise bieten Rekordaufträge und der Auftragsbestand eine starke Sichtbarkeit, während das Management eine klare Erholung des Cashflows im zweiten Halbjahr und ein stärkeres organisches Wachstum ab 2027 erwartet. Nach dem jüngsten Rückgang des Aktienkurses sehen wir einen attraktiven Einstiegspunkt und bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 90,00 EUR, was ein Upside-Potenzial von über 50% impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/vossloh-ag

Sartorius AG: Q2 zeigt Stabilisierung; verbesserte Margen lösen das Risiko nicht. VERKAUFEN.

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 10:00:25 GMT

Sartorius verzeichnete im zweiten Quartal 2026 ein moderates Wachstum, mit einem Umsatzanstieg von 3,1 % im Jahresvergleich auf 911,8 Mio. EUR, trotz einer Kundenentschädigungsbelastung von 26 Mio. EUR im Zusammenhang mit früheren US-Zöllen. Die Bioprocess Solutions blieben die stärkere Sparte, während die Lab Products & Services ein schwächeres Wachstum und eine schwächere Margenentwicklung zeigten. EMEA und Asien-Pazifik schnitten gut ab, während die Amerikas aufgrund von Entschädigungseffekten und Projektverzögerungen zurückgingen. Die Rentabilität verbesserte sich auf Gruppenebene, unterstützt durch den operativen Hebel im Bioprocess-Bereich. Dennoch haben wir die Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 leicht gesenkt und bestätigen unser Kursziel von 190,00 EUR sowie unsere VERKAUFEN-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/sartorius-ag

Elmos Semiconductor SE: Q2-Ausblick: Wesentliche KPIs zeigen weiterhin einen Aufwärtstrend – HALTEN

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 09:40:48 GMT

Elmos scheint bereit zu sein, ein weiteres starkes Q2 zu liefern, mit anhaltendem Umsatzwachstum, stabilen Margen und einer soliden Cash-Generierung. Allerdings werden das berichtete EBIT und der FCF vorübergehend durch den Wechsel zu barabgerechneten Aktienoptionen verzerrt. Eine sich abzeichnende Verknappung der 8-Zoll-Wafer-Kapazität könnte zusätzlichen Aufwärtsspielraum durch Preissteigerungen und Zuteilungen bieten, jedoch sollte der Nutzen bescheidener ausfallen als im Zyklus 2021–23. Da ein Großteil des sich verbessernden Umfelds bereits in der Bewertung reflektiert ist, sehen wir weiterhin begrenzten kurzfristigen Aufwärtsspielraum und bestätigen unsere HOLD-Empfehlung sowie ein Kursziel von 170,00 EUR, was einem KGV von 23,5x für 2026E und 20,0x für 2027E entspricht. Eine konstruktivere Haltung würde weitere Gewinnanpassungen, ein engeres als erwartetes Zuteilungsumfeld oder eine moderate Neubewertung erfordern. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/elmos-semiconductor-se

Traton SE: Q2-Ergebnisse verbessern sich, strukturelle Bedenken bleiben bestehen; VERKAUFEN beibehalten

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 09:26:29 GMT

Die Q2 2026 Ergebnisse von Traton lagen im Einklang mit den vorläufigen Zahlen und zeigten einen deutlichen Anstieg der Rentabilität, der insbesondere durch einmalige Forderungen im Zusammenhang mit US-Zöllen sowie höhere Volumina und eine stärkere operative Hebelwirkung bedingt war. Infolgedessen könnte ein Teil der Margenverbesserung als nicht wiederkehrend erweisen. Auf Halbjahresbasis waren Scania und MAN die Haupttreiber des Ergebnisses, die von Kostensenkungen, einem günstigen Mix und einer besseren Fixkostenabsorption profitierten, während der internationale Bereich weiterhin unter Druck von schwächeren Volumina und Zollkosten stand. Der Auftragseingang verbesserte sich deutlich, insbesondere in Nordamerika, jedoch glauben wir, dass ein erheblicher Anteil auf Nachfragerückstände zurückzuführen ist, da alternde Flotten nach Jahren der Unterinvestition die Erneuerung nicht länger aufschieben können. Die Verengung der Prognose in Richtung der oberen Grenze überrascht daher wenig. Risiken aus schwacher Frachtaktivität, hohen Zinssätzen, Zöllen, chinesischer Konkurrenz und erhöhten F&E-Ausgaben für Elektro-Lkw bleiben bestehen. Wir bestätigen unser SELL-Rating und ein Kursziel von 23,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/traton-se

Intershop Communications AG: Ermutigendes Q2 mit besserer Dynamik; Kursziel angehoben, KAUFEN

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 09:20:41 GMT

Die Ergebnisse von Intershop für das erste Halbjahr 2026 zeigen deutliche Fortschritte der Restrukturierung des Unternehmens und dem Übergang zur Cloud. Die Gesamtumsätze sanken um 9% auf 15,8 Mio. EUR, während die Cloud-Umsätze um 4% stiegen. Der Cloud-Auftragseingang erhöhte sich um 26%, und das EBIT wurde positiv, da die Gesamtkosten um 14% sanken. Das Servicegeschäft kehrte in die Gewinnzone zurück, der Net New ARR im zweiten Quartal wurde ebenfalls positiv, und Intershop gewann im Laufe des Quartals vier neue Kunden hinzu. Die KI-Agenda gewinnt an Fahrt, mit einem Auftragseingang von 0,8 Mio. EUR und 15% der Cloud-Kunden, die mindestens ein KI-Produkt nutzen. Wir haben unsere Schätzungen angehoben, um die niedrigere Kostenbasis, die verbesserten Service-Margen und einen besseren Umsatzmix widerzuspiegeln, erhöhen unser Kursziel auf 2,30 EUR von 1,80 EUR und bestätigen die Kaufempfehlung (BUY). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/intershop-communications-ag

Deutsche Rohstoff AG: Almonty spült Cash in die Kasse, adj. est./PT, KAUFEN.

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 08:31:48 GMT

Deutsche Rohstoff hat ihre EBITDA-Prognose für das Geschäftsjahr 2026 auf 355 - 375 Mio. Euro (zuvor 290 - 310 Mio. Euro) angehoben, nachdem das Unternehmen 5 Mio. Almonty-Aktien mit einem Gewinn vor Steuern von rund 65 Mio. Euro verkauft hat. Diese Transaktion stärkt die finanzielle und operative Flexibilität erheblich und ermöglicht potenziell weitere Bohrungen im Powder River Basin oder die Expansion nach Ohio. Unter Berücksichtigung dieses Liquiditätszuflusses, der Bewertung der verbleibenden Almonty-Beteiligung zum 60-Tage-Durchschnittskurs und der Senkung der WTI-Annahmen für die Folgejahre um ca. 3 USD/bbl passt sich unser DCF-basiertes Kursziel auf 128,00 EUR (bisher: 143,00 EUR) an, was unsere Kaufempfehlung weiterhin deutlich stützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/deutsche-rohstoff-ag

Fuchs SE: Q2 übertrifft Erwartungen dank Lieferengpässen bei Wettbewerbern, Kursziel erhöht / KAUFEN

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 08:26:32 GMT

FUCHS hat im zweiten Quartal außergewöhnliche Ergebnisse geliefert, mit einem EBIT von 135 Mio. EUR, das die Konsensschätzungen um 25% übertraf. Organisches Wachstum, Vorabkäufe und Lieferengpässe bei Wettbewerbern führten zu starken zusätzlichen Volumina, während die Marge trotz steigender Inputkosten weiterhin expandierte. Das Management hat daher die EBIT-Prognose für das Geschäftsjahr 2026 auf 460–480 Mio. EUR angehoben, obwohl der implizite Ausblick für das zweite Halbjahr vorsichtig bleibt, da eine Umkehr der Vorzieheffekte, Rohstoffinflation und höhere Anforderungen an das Working Capital erwartet werden. Dennoch verstärkt die Stärke der Umsetzung die Resilienz des Spezialschmierstoffmodells von FUCHS, und wir glauben, dass ein Teil des neu gewonnenen Geschäfts nachhaltig sein könnte, da die Kunden ihre Lieferantenbasis diversifizieren. Wir erhöhen unser Kursziel auf 49,00 EUR von zuvor 46,50 EUR und bekräftigen die Kaufempfehlung (BUY). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fuchs-se

Hoenle AG: Schwäche im Heilungsprozess führt zur Herabstufung der Prognose - KAUFEN

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 08:24:30 GMT

Wie in unserem Q3-Ausblick von gestern erwartet, hat Hoenle seine Prognose für das Geschäftsjahr 2025/26 gesenkt, da die anhaltende Schwäche im Bereich Curing, insbesondere im Druckbereich, die Umsätze und die Rentabilität belastet, was unsere vorsichtige Einschätzung vor dem Update untermauert. Wichtig ist, dass der Rückschlag konzentriert bleibt und nicht gruppenweit auftritt, da die Bereiche Adhesive Systems und Desinfektion weiterhin besser abschneiden als im Vorjahr und sich im Einklang mit den Erwartungen entwickeln. Der überarbeitete Ausblick impliziert weiterhin eine Verbesserung des operativen Ergebnisses bei stagnierenden Umsätzen, sobald der Immobiliengewinn des Vorjahres ausgeschlossen wird, unterstützt durch niedrigere Materialkosten, ein schlankeres Betriebsmodell und eine günstigere Geschäftsmischung. Wir senken unser Kursziel leicht auf 17,00 EUR, halten jedoch unsere BUY-Einstufung aufrecht, da wir der Meinung sind, dass der Markt die Qualität und das Wachstumspotenzial der anderen Vermögenswerte weiterhin unterbewertet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hoenle-ag

Duerr AG: Gemischte vorläufige Ergebnisse: Starke Aufträge, aber BBS löst Umstrukturierung aus; KAUFEN.

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 08:17:45 GMT

Die Dürr AG berichtete vorläufige Ergebnisse für das zweite Quartal 2026, die einen starken Auftragseingang (+13% yoy auf 914,0 Mio. EUR) aufwiesen, während das bereinigte EBIT (41,9 Mio. EUR, Marge 4,3%) leicht hinter den Konsens- und unseren Schätzungen zurückblieb. Die Aufträge im Automobilsektor stiegen um 28% yoy und machten die anhaltende Schwäche im Bereich Holzverarbeitung wett. Allerdings führte die erhebliche Underperformance bei BBS Automation zu einem bereinigten EBIT-Verlust im Bereich Industrieautomatisierung, was ein umfassendes Restrukturierungsprogramm nach sich zog (Abbau von 500 Stellen, jährliche Einsparungen von 30 Mio. EUR bis 2027E) sowie eine Goodwill-Abwertung in Höhe von 90-100 Mio. EUR. Trotz der Senkung der Segmentprognosen bestätigte Dürr die Jahresziele für die Gruppe für das Geschäftsjahr 2026. Wir senken unsere Schätzungen für das berichtete EBIT und den Gewinn je Aktie und betonen, dass die operative Umsetzung entscheidend für die Erreichung der Prognosen für das Geschäftsjahr 2026 bleibt (implizierte bereinigte EBIT-Marge für das erste Halbjahr von 6,9% gegenüber 4,2% im ersten Halbjahr). Wir bestätigen unsere KAUFEN-Empfehlung, senken jedoch unser Kursziel leicht auf 32,00 EUR (zuvor 35,00 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/duerr-ag

Daimler Truck Holding AG: Q2-Vorläufige Ergebnisse und angehobene Prognose; Schätzungen und Kursziel erhöht; VERKAUFEN beibehalten

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 07:59:14 GMT

Die vorläufigen Ergebnisse von Daimler Truck für das zweite Quartal waren gemischt, mit schwächeren Umsätzen und Gewinnen, die durch einen starken Cashflow ausgeglichen wurden. Trucks North America zeigte eine solide Margenresilienz, während Mercedes-Benz Trucks weiterhin unter Druck durch eine schwächere Nachfrage und negative operative Hebelwirkung stand. Daimler Buses und Financial Services leisteten Unterstützung, jedoch blieb das Kernbild der Industrie uneinheitlich. Das Upgrade der Prognose für das Geschäftsjahr 2026 ist das Hauptpositive, da es darauf hindeutet, dass die Kosteneinsparungen schneller als erwartet realisiert werden und eine stärkere Rentabilität sowie freien Cashflow unterstützen. Daher haben wir unsere Schätzungen für 2026 angehoben, während wir nur moderate Änderungen für die späteren Jahre vorgenommen haben. Allerdings sehen wir die erwartete Erholung der Stückverkäufe hauptsächlich als einen Nachholeffekt aufgrund alternder Flotten und nicht als eine nachhaltige Wende. Strukturelle Risiken durch chinesische Wettbewerber im Bereich der Elektro-Lkw bleiben ebenfalls bestehen, da aggressive Preisgestaltungen Druck auf Volumen und Margen ausüben könnten, trotz der verbesserten Kostenbasis. Wir bestätigen unser SELL-Rating aber erhöhen unser Kursziel auf 33,00 EUR von zuvor 30,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/daimler-truck-holding-ag

Stabilus SE: Ein einmaliger Gewinn verschleiert operationale Schwächen; Schätzung heruntergesenkt und auf HALTEN herabgestuft.

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 07:56:36 GMT

Stabilus berichtete über starke vorläufige Ergebnisse für das dritte Quartal 2026, jedoch wurde das Ergebnis hauptsächlich durch einen Veräußerungsgewinn von 44 Millionen Euro getragen. Das zugrunde liegende berichtete EBIT lag bei etwa 22 Millionen Euro und damit unter unserer vorherigen Erwartung von 24 Millionen Euro. Die angepasste Prognose für das Geschäftsjahr 2026 impliziert einen Umsatz im vierten Quartal von nur etwa 255 Millionen Euro, was auf eine deutliche sequenzielle und jahresvergleichende Verlangsamung hinweist. Schwache Nachfrage im Automobilsektor, Druck in China, ungünstige Wechselkurse, niedrige Auslastung der Produktionsstätten und zurückhaltende industrielle Investitionen bleiben erhebliche Herausforderungen. Der Verkauf von Fabreeka und Tech Products unterstützt die Schuldenreduzierung, entfernt jedoch einen hochprofitablen Ertragsstrom für das Geschäftsjahr 2027. Wir senken unsere organischen Schätzungen (Umsatz und operatives EBIT), reduzieren unser Kursziel auf 17,00 Euro von zuvor 21,00 Euro und stufen die Aktie von KAUFEN auf HALTEN herab. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/stabilus-se

TKMS AG & Co. KGaA: Q3-Ausblick: Ausführung im Plan, Auftragsbestand wird voraussichtlich wachsen; KAUFEN

mwb reserach — Thu, 23 Jul 2026 07:07:57 GMT

Wir erwarten, dass TKMS ein solides Q3 liefern wird, mit einem Umsatz von 1,78 Mrd. EUR für die ersten neun Monate (1,59 Mrd. EUR im Vorjahr) und einem EBIT von 102 Mio. EUR (97 Mio. EUR im Vorjahr). Die Surface Vessels sollten sich von ihrem Tiefpunkt im Q2 erholen, während der zuvor angekündigte Auftrag für Fregatten und die damit verbundene Vorauszahlung im Q4 erwartet werden und das FCF auf Gruppenebene über die derzeitige Konsensschätzung von 185 Mio. EUR treiben könnten. Die Ausführung im U-Boot-Bereich bleibt im Plan, wobei Kanada noch nicht im Auftragseingang enthalten ist, da die endgültige Unterschrift aussteht, die wir größtenteils als formalen Schritt und als potenziellen großen Rückstandskatalysator im nächsten Geschäftsjahr betrachten. Atlas dürfte im Q3 schwächer bleiben, bedingt durch den Lieferzeitpunkt, bevor ein stärkeres Q4 erwartet wird. Der quartalsweise Cashflow bleibt volatil und das Q3 sollte negativ bleiben, bevor er im Q4 stark ansteigt. Der jüngste Kursrückgang der TKMS-Aktien erscheint daher ungerechtfertigt. TKMS gewinnt weiterhin große Aufträge, bietet außergewöhnliche Umsatzsichtbarkeit und könnte das Geschäftsjahr 2026 mit einem Auftragsbestand von rund 25 Mrd. EUR abschließen, der möglicherweise im nächsten Jahr auf über 40 Mrd. EUR (16x Umsatz!) steigen könnte, falls die Verträge mit Kanada und Indien unterzeichnet werden. Ohne Änderungen an unseren Schätzungen bestätigen wir unser Kursziel von 135,00 EUR. Unser Rating bleibt KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tkms-ag-co-kgaa

Cicor Technologies Ltd: Q2 Rebound, H2 Erholung im Fokus; Kursziel/Kaufempfehlung bestätigt.

mwb reserach — Wed, 22 Jul 2026 09:29:50 GMT

Die Ergebnisse von Cicor für das erste Halbjahr 2026 waren gemischt. Der Umsatz und der Auftragseingang blieben stark, wobei das zweite Quartal wieder organisches Wachstum verzeichnete und der Bereich Aerospace & Defense (A&D) weiterhin überdurchschnittlich abschnitt. Allerdings wurden die Rentabilität und die Cash Conversion durch die Integration von Akquisitionen, Produktionsverlagerungen und Engpässe in der Lieferkette, insbesondere bei Leiterplatten (PCBs) und maßgeschneiderten A&D-Komponenten, beeinträchtigt. Das Management erwartet ein stärkeres zweites Halbjahr, unterstützt durch jährliche Einsparungen von über CHF 10 Millionen (voll ab 2027), abgeschlossene Hochlaufphasen und höhere Volumina. Wir belassen unsere Umsatzprognose weitgehend unverändert, senken jedoch die Erwartungen an das bereinigte EBITDA, um eine allmählichere Margenrückkehr widerzuspiegeln. Der Wachstumsausblick für die mittlere Frist bleibt intakt. KAUFEN, Kursziel CHF 180. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cicor-technologies-ltd

Airbus SE: Airbus mid-term business update. Kursziel hoch. KAUFEN

mwb reserach — Wed, 22 Jul 2026 09:08:57 GMT

Airbus nutzte sein Business Update, um erstmals ein formelles Ziel für das bereinigte EBIT 2029 von EUR 12 Mrd. bis EUR 13 Mrd. festzulegen. Dies liegt weitgehend im Rahmen des Konsenses, aber über unseren bisherigen Annahmen. Die kurzfristige Prognose und die Produktionsziele bleiben unverändert, wodurch die unmittelbaren operativen Implikationen begrenzt sind. Das Aktienrückkaufprogramm über EUR 5 Mrd. dürfte hingegen leicht gewinnsteigernd wirken. Wichtiger ist, dass sich der Ton des Managements nach wiederholten Programmverzögerungen nun stärker auf die Abarbeitung des Auftragsbestands, den Produktionshochlauf, Qualität und Margensteigerungen konzentriert. COMAC bleibt das wichtigste langfristige Risiko für unseren Investment Case, doch die Fortschritte bei Zertifizierung und Produktion enttäuschen weiterhin. Aufgrund des höher als von uns erwarteten EBIT heben wir unsere Schätzungen und unser Kursziel auf EUR 225 von zuvor EUR 215 an und bestätigen unsere Kaufempfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Stabilus SE: Q3-Ausblick: Erholung bleibt begrenzt; Schätzungen gesenkt, Kursziel reduziert, Kaufen

mwb reserach — Wed, 22 Jul 2026 08:21:02 GMT

Stabilus wird am 2. August die Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 bekannt geben. Wir erwarten einen Umsatz von ca. 300 Mio. EUR, ein bereinigtes EBIT von 30,4 Mio. EUR, ein berichtetes EBIT von 24,4 Mio. EUR und einen Nettogewinn von 11,0 Mio. EUR. Die Schwäche im Automobilsektor, schwierige Bedingungen in China, ungünstige Währungswirkungen und eine niedrigere Auslastung der Werke werden voraussichtlich die Hauptbelastungen bleiben. Die industriellen Aktivitäten werden wahrscheinlich nicht in der Lage sein, den Druck vollständig auszugleichen. Wir senken unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 auf 1,214 Mrd. EUR Umsatz und 96 Mio. EUR berichtetes EBIT. Für das Geschäftsjahr 2027 prognostizieren wir ein stagnierendes EBIT, da Portfolioverkäufe die Vorteile der Umstrukturierung ausgleichen. Wir senken unser Kursziel auf 21,00 EUR (von 21,90 EUR) und bestätigen die Kaufempfehlung (BUY). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/stabilus-se

Friedrich Vorwerk Group SE: Q2-Vorabzahlen überzeugen, aber Aufträge flauen ab; Schätzung und Kursziel angehoben; Halten-Einschätzung beibehalten

mwb reserach — Wed, 22 Jul 2026 08:13:57 GMT

Friedrich Vorwerk hat starke vorläufige Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 bekannt gegeben, wobei die Umsätze weitgehend im Einklang mit den Erwartungen entwickelt wurden und die Rentabilität unsere Prognosen deutlich übertroffen hat. Die Zahlen unterstreichen die starke Projektdurchführung von FVG und die Fähigkeit, aus den derzeit laufenden Projekten außergewöhnlich hohe Margen zu generieren. Gleichzeitig beginnt sich der Auftragseingang jedoch zu moderieren. Während der Auftragseingang im ersten Halbjahr solide blieb, lag das Book-to-Bill-Verhältnis unter 1,0x, und sowohl das akquirierte Projektvolumen als auch der Auftragsbestand gingen im Jahresvergleich zurück. Der Auftragsbestand bleibt dennoch erheblich und bietet weiterhin eine gute Umsatzsichtbarkeit. Nach der starken Margenentwicklung im ersten Halbjahr hat das Management die EBITDA-Prognose für das Geschäftsjahr 2026 angehoben, während die Umsatzprognose beibehalten wurde. Trotz der verbesserten Gewinnerwartungen bleiben die Risiken hoch. Wir bestätigen unsere HOLD-Einstufung, erhöhen jedoch unser Kursziel auf 70,00 EUR von zuvor 60,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/friedrich-vorwerk-group-se

Draegerwerk AG & Co. KGaA: Zusätzliche Zollrückerstattungen führen zu angehobener Prognose; Kursziel erhöht; KAUFEN.

mwb reserach — Wed, 22 Jul 2026 08:10:38 GMT

Drägerwerk (Dräger) erhielt zusätzliche Rückerstattungen in Höhe von 14,2 Mio. EUR, einschließlich Zinsen, und hob seine EBIT-Margenprognose für das Geschäftsjahr 2026 auf 6,0%–8,0% von zuvor 5,5%–7,5% an. Wir fügen die bestätigte Zahlung sowie den unteren Bereich einer weiteren potenziellen Rückerstattung von 7 Mio. bis 9 Mio. EUR zu unseren Schätzungen hinzu, was das EBIT für das Geschäftsjahr 2026E um 21,2 Mio. EUR auf 277 Mio. EUR erhöht. Der Umsatz bleibt unverändert bei 3.659 Mio. EUR, was eine EBIT-Marge von 7,6% impliziert. Angesichts von zwei erfolgreichen Rückerstattungen sehen wir eine angemessene Wahrscheinlichkeit für eine dritte Zahlung. Wir bestätigen die Kaufempfehlung (BUY) und erhöhen unser Kursziel auf 114,00 EUR von zuvor 113,00 EUR, was etwa 1,13 EUR pro Aktie an zusätzlichem EBIT vor Steuereffekten widerspiegelt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/draegerwerk-ag-co-kgaa

GEA Group AG: Guidance angehoben nach starkem Q2; Kursziel erhöht; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 22 Jul 2026 08:06:03 GMT

GEA hat mit den vorläufigen Q2-Zahlen die Erwartungen klar übertroffen und die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 bei allen drei wesentlichen Kennzahlen angehoben. Der organische Auftragseingang stieg um 15,4% gegenüber dem Vorjahr, der organische Umsatz um 11,0% und lag damit deutlich über dem Konsens von 6,3%. Die EBITDA Marge vor Restrukturierungsaufwendungen erreichte 17,4% nach 16,5% im Q2 2025. Für das Gesamtjahr wurde die Prognose für das organische Umsatzwachstum auf 6 bis 8% (zuvor 5 bis 7%), für die EBITDA Marge vor Restrukturierungsaufwendungen auf 17,0 bis 17,4% (zuvor 16,6 bis 17,2%) sowie für den ROCE auf 36 bis 40% (zuvor 34 bis 38%) angehoben. Der Mittelpunkt der neuen Margenspanne entspricht dabei dem bisherigen oberen Ende der Prognose. Wir erhöhen unsere FY26E Schätzung für das EBITDA vor Restrukturierungsaufwendungen auf EUR 1.010 Mio., entsprechend einer Marge von 17,2%, und heben zugleich unsere mittelfristigen Margenannahmen an. Unsere FY26E EPS Schätzung senken wir hingegen leicht auf EUR 3,27, um einer möglichen höheren Steuerquote Rechnung zu tragen. Wir erhöhen unser Kursziel auf EUR 76,00 (zuvor EUR 73,00) und bestätigen unsere KAUFEN Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gea-group-ag

Kontron AG: Gute Auftragsdynamik; Kursziel erhöht, KAUFEN beibehalten

mwb reserach — Tue, 21 Jul 2026 09:51:51 GMT

Kontron gab im Juli zwei weitere Aufträge bekannt. Im Bereich Transportation hat das Unternehmen kürzlich einen bestehenden Rahmenvertrag für Wartung und Sicherheit im Schienenverkehr bis 2035 verlängert, was eine langfristige Auftragssichtbarkeit von nahezu 100 Mio. EUR hinzufügt. Separat gewann Kontron einen neuen europäischen Automobilkunden für 150.000 5G NAD-Module, mit dem Potenzial, sich mehr als zu verdreifachen, wenn eine Ausweitung auf weitere Fahrzeug-Plattformen erfolgt. Zusammen zeigen die Ankündigungen eine solide kommerzielle Dynamik in wichtigen strategischen Bereichen: europäische Schienenkommunikation und sichere 5G-Konnektivität. Wir erhöhen unsere Prognosen ab 2027E leicht und aktualisieren unsere Aktienanzahl im Hinblick auf die Rückkäufe des Unternehmens. Unser DCF-basiertes Kursziel wird auf 35,00 EUR (von 34,00 EUR) angehoben. BUY. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kontron-ag

Hoenle AG: Q3 Vorschau: Klebstoffe und Desinfektionsmittel treiben das Quartal, KAUFEN

mwb reserach — Tue, 21 Jul 2026 09:47:47 GMT

Für das dritte Quartal 2025/26 erwarten wir weitgehend stabile sequenzielle Umsätze von ca. 24 Mio. EUR und eine EBITDA-Marge von 7–8%, wobei Klebstoffe und Desinfektion erneut die anhaltende Schwäche im Bereich Aushärtung ausgleichen. Positive Elektronikbestellungen in Asien, eine steigende Nachfrage im Bereich Wasseraufbereitung, eine bessere Produktmischung und niedrigere Materialkosten sollten die Rentabilität unterstützen, während die nachfragebedingte Schwäche im Druckbereich und der Wettbewerbsdruck voraussichtlich die Aushärtung bis ins vierte Quartal dämpfen werden. Wir modellieren nun die Umsätze für das Geschäftsjahr leicht unter der guidance von 95 Mio. EUR, sehen jedoch das untere Ende der EBITDA-Spanne von 6–9 Mio. EUR als erreichbar an. In Anbetracht des schwächeren Umsatzausblicks senken wir unser Kursziel auf 18,00 EUR von zuvor 20,00 EUR, bekräftigen jedoch die Kaufempfehlung (BUY) aufgrund der verbesserten Ertragsqualität und des mittel- bis langfristigen Potenzials von Klebstoffen und Desinfektion. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hoenle-ag

Jungheinrich AG: BaFin überprüft die Geschäftszahlen für H1 2025. Nur ein Timing-Problem; KAUFEN.

mwb reserach — Tue, 21 Jul 2026 08:42:42 GMT

Die BaFin hat eine Untersuchung der Finanzberichte von Jungheinrich für das erste Halbjahr 2025 eingeleitet, in der die Bewertung von Mietgeräten und Beständen im Zusammenhang mit der geplanten Veräußerung in Russland in Frage gestellt wird. Insbesondere wird geprüft, ob die damit verbundene Wertminderung zum 30. Juni 2025 (H1) und nicht im Juli (H2) hätte verbucht werden sollen. Wir betrachten dies als eine zeitliche Frage innerhalb des Geschäftsjahres 2025, die keinen Einfluss auf die Ergebnisse des Gesamtjahres 2025 oder 2026 haben wird. Eine negative Reaktion des Aktienkurses würde daher unverhältnismäßig erscheinen im Hinblick auf ein grundsätzlich immaterielles Problem. Da sich die Aktie nahe ihrem 52-Wochen-Tief befindet und deutlich unter unseren DCF-basierten (64% Aufwärtspotenzial) und multiples-basierten fairen Werten (> 100% Aufwärtspotenzial) handelt, sehen wir die Schwäche als verstärkte Einstiegsmöglichkeit und bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 41,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/jungheinrich-ag

MHP Hotel AG: Q2 KPI im Einklang mit der FY26-Prognose, KAUFEN

mwb reserach — Tue, 21 Jul 2026 08:28:21 GMT

MHP meldete einen Umsatzrekord in Q2 mit einem Wachstum von 26 % im Vergleich zum Vorjahr und einem Anstieg im Bereich F&B von 41 % im Vergleich zum Vorjahr, angetrieben durch den vollen Beitrag des Hyatt Regency Wien und den Hochlauf des Conrad Hamburg. Die Gruppenauslastung sank um 1 Prozentpunkt im Vergleich zum Vorjahr aufgrund der Eröffnung des Conrad Hamburg (Rekordauslastung von 82 % ohne Conrad), während der durchschnittliche Tagespreis (ADR) um 4 % im Vergleich zum Vorjahr fiel und der Umsatz pro verfügbarem Zimmer (RevPAR) um 5 % zurückging. Dies spiegelt die Effekte der Portfoliozusammensetzung und die geringeren Besucherzahlen aus dem Nahen Osten wider, die durch geopolitische Spannungen beeinflusst wurden. Das Management bekräftigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 mit einem Umsatz von 225 Millionen Euro und mindestens 10 Millionen Euro EBITDA, unterstützt durch eine Belebung des Geschäfts im Mai und Juni nach einem schwächeren April. Gestützt auf eine starke Positionierung im Luxussegment und äußerst attraktive Bewertungskennzahlen (EV/EBITDA 2027 von 3,5x; EV/EBITDA 2028 von 2,5x) bestätigen wir unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 3,00 Euro. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mhp-hotel-ag

Daimler Truck Holding AG: Chinesischer Wettbewerb in den Fokus gerückt: VERKAUFEN-Argumentation gestärkt

mwb reserach — Tue, 21 Jul 2026 08:10:59 GMT

Daimler Truck CEO Karin Rådström erwartet, dass chinesische Hersteller von Elektro-Lkw in den europäischen Markt expandieren, was ein strukturelles Risiko verstärkt, das wir bereits seit einiger Zeit hervorgehoben haben. Europäische OEMs verfügen über wichtige Vorteile durch starke Marken, etablierte Kundenbeziehungen und umfangreiche Servicenetzwerke. Allerdings könnte die Verteidigung ihrer Position niedrigere Preise, höhere Rabatte oder zusätzliche Anreize erfordern, was den Druck auf die Rentabilität erhöht. Dies ist besonders besorgniserregend angesichts der strukturell höheren Arbeits-, Energie- und Herstellungskosten europäischer Produzenten. Die PKW-Industrie bietet eine klare Warnung, wie chinesische Konkurrenz die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen des Sektors umgestalten kann, ohne die etablierten Unternehmen sofort zu verdrängen. Da Frachtbetreiber zunehmend auf die Gesamtkosten des Eigentums fokussiert sind, nachdem sie jahrelang wirtschaftlichem und geopolitischem Druck ausgesetzt waren, könnten preisgünstigere Alternativen an Bedeutung gewinnen. Wir bestätigen unsere SELL-Empfehlung und das Kursziel von 30,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/daimler-truck-holding-ag

CHAPTERS Group AG: KI und Industriecluster erhöhen das Wachstumspotenzial; Kursziel angehoben, KAUFEN

mwb reserach — Mon, 20 Jul 2026 10:10:29 GMT

Der Capital Markets Day von CHAPTERS hat ein aktiveres Plattformmodell hervorgehoben, das darauf abzielt, das strukturelle organische EBITDA-Wachstum zu steigern. Durch die Kombination von Domänenwissen mittels Branchenclustern und die Hebelung der Manuscript Method durch KI, Automatisierung und schnellere Produktentwicklungen beabsichtigt das Management, das strukturelle organische EBITDA-Wachstum im gesamten Portfolio zu erhöhen. Daher haben wir unsere Annahmen für die mittelfristigen und langfristigen Margen angehoben. Da unsere Prognosen weiterhin nur moderate Akquisitionsaktivitäten beinhalten, bleibt weiteres M&A eine zusätzliche Quelle für Aufwärtspotenzial. Unser aktualisiertes Modell unterstützt ein höheres Kursziel von 55,00 EUR (zuvor 50,00 EUR). KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/chapters-group-ag

Draegerwerk AG & Co. KGaA: Dräger hebt EBIT-Prognose nach starkem Q2 an; Kursziel erhöht; Kaufempfehlung bestätigt.

mwb reserach — Mon, 20 Jul 2026 09:27:26 GMT

Drägerwerk (Dräger) berichtete über starke vorläufige Ergebnisse für das erste Halbjahr 2026, mit einem Umsatzwachstum in konstanten Währungen von 7,7 % auf etwa 1,60 Mrd. EUR und einem EBIT, das sich mehr als verdreifachte auf rund 64 Mio. EUR. Die EBIT-Marge verbesserte sich von 1,3 % auf 4,0 %, was das Management veranlasste, die untere Grenze der Prognose für die EBIT-Marge im Geschäftsjahr 2026 von 5,0 % auf 5,5 % anzuheben. Beide Segmente erzielten ein solides Umsatzwachstum, während die Sicherheitstechnik besonders starke Auftragseingänge verzeichnete. Die Expansion der Bruttomarge und disziplinierte Kostensteigerungen trugen überwiegend zur Verbesserung der Erträge bei, trotz einer einmaligen Rückerstattung von Zollgebühren in Höhe von 7,8 Mio. EUR. Wir erhöhen unsere Annahmen und unser Kursziel von 108,00 EUR auf 113,00 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/draegerwerk-ag-co-kgaa

Infineon Technologies AG: Wir stufen Infineon auf HALTEN hoch, nachdem die Aktie stark korrigiert hat.

mwb reserach — Mon, 20 Jul 2026 07:53:57 GMT

Wir stufen Infineon von SELL auf HOLD hoch, nachdem der Aktienkurs stark gefallen ist, was die Aktie näher an unseren unveränderten fairen Wert von 60,00 EUR gebracht hat und die vorherige Bewertungsasymmetrie weitgehend beseitigt hat. Die Korrektur scheint durch Gewinnmitnahmen und einen breiteren Reset der Erwartungen im Zusammenhang mit KI getrieben zu sein, und nicht durch eine Veränderung der Fundamentaldaten. Die Nachfrage nach KI-Strom übersteigt weiterhin das Angebot, was die Zuteilung und die Preisgestaltung unterstützt, während sich die Trends in der Industrie und im Automobilsektor allmählich weiter verbessern. Mit der breiteren Erholung der Erträge über KI hinaus und der nun angemesseneren Bewertung im Einklang mit dem Ertragsausblick sehen wir ein ausgewogeneres Risiko-Rendite-Verhältnis vor einem starken Q3 bei etwa 18,5x 2027E EV/EBIT. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/infineon-technologies-ag

AIXTRON SE: Wir stufen AIXTRON auf HALTEN hoch, nachdem sich die Aktie korregiert hat.

mwb reserach — Mon, 20 Jul 2026 07:47:51 GMT

Wir stufen AIXTRON von SELL auf HOLD herauf, nachdem der Aktienkurs um 33 % gefallen ist, was die Aktie wieder näher an unseren unveränderten fairen Wert von 40,00 EUR gebracht hat und die vorherige Bewertungsasymmetrie weitgehend beseitigt hat. Die Korrektur scheint durch Gewinnmitnahmen und eine breitere Neubewertung der Erwartungen im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) bedingt zu sein, und nicht durch eine Veränderung der Fundamentaldaten. Der Schwung im Bereich der KI-Optoelektronik bleibt intakt, wobei GaN eine zusätzliche Wachstumsstütze im mittelfristigen Zeitraum bietet. AIXTRONs Marktanteil von etwa 90 % in beiden Märkten positioniert das Unternehmen, um eine kombinierte jährliche Umsatzchance von etwa 340 bis 610 Mio. EUR allein aus KI-Optik und HVDC zu erfassen, mit weiteren Optionen aus einem erneuten SiC-Capex-Zyklus und einer Erholung im Bereich Spezial-LEDs. Wir erwarten ein starkes Q2, wobei der Auftragseingang das Hauptaugenmerk darstellt und die Buchungen 200 Mio. EUR übersteigen dürften. Bei einem EV/EBIT von etwa 22,5x für 2027E sehen wir nun ein ausgewogeneres Risiko-Rendite-Verhältnis. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/aixtron-se

Rheinmetall AG: Durchgesickerte Beschaffungsliste bestätigt unsere vorsichtige Einschätzung; HALTEN

mwb reserach — Fri, 17 Jul 2026 10:05:05 GMT

Ein durchgesickerter Haushaltsplan für die Verteidigungsbeschaffung Deutschlands für 2027 gibt konkrete Zahlen zu den von uns angesprochenen Bedenken hinsichtlich der Land Systeme. Im Vergleich der finalen Haushaltsansätze für 2026 mit dem durchgesickerten Plan für 2027 zeigt sich, dass die Mittel von Munition, Kampffahrzeugen und allgemeinen Streitkräftefahrzeugen abgezogen und leicht in Richtung PUMA, Raumfahrt und Schiffe verschoben werden. Netto interpretieren wir dies als negativ für Rheinmetall, leicht negativ für Renk und positiv für TKMS. Wir stellen weiterhin fest, dass der Konsens diese Verschiebung nicht einpreist. Unserer Ansicht nach behandelt selbst die deutsche Regierung mittlerweile Panzer und Artillerie nicht mehr als die #1 Priorität. Das steigende Risiko für unseren Terminalwert hält uns vorsichtig hinsichtlich der Ziele für 2030, aber da die Zahlen weiterhin volatil sind, halten wir das Modell vorerst. Kursziel EUR 1.150, HALTEN. Obwohl unser Kursziel ein Upgrade auf KAUFEN im aktuellen Aktienkurs impliziert, warten wir auf weitere Beweise zum Haushaltsausgang, bevor wir ein Upgrade vornehmen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

RENK Group AG: Q2-pre close und geleakte Dokumente; HALTEN

mwb reserach — Fri, 17 Jul 2026 09:23:14 GMT

RENK hat in dem Q2 2026-Pre Close die Jahresprognose bestätigt und ein weiteres Rekordniveau bei den Auftragseingängen (OI) für ein einzelnes Quartal signalisiert. Wir modellieren einen OI für Q2 von ca. 620 Mio. EUR, was die Jahresziele von ca. 2 Mrd. EUR erreichbar hält. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich nur "leicht" aufgrund einer Lieferlücke in Israel, die 80-100 Mio. EUR in die zweite Hälfte des Jahres verschiebt. Wir schätzen den Umsatz für Q2 auf ca. 350 Mio. EUR (+1% yoy). Das bereinigte EBIT wuchs erneut schneller als der Umsatz. Wir schätzen es auf 52 Mio. EUR (14,8%), was mit der Jahresprognose von 255-285 Mio. EUR übereinstimmt (mwb schätzt 282 Mio. EUR, obere Hälfte). Wichtiger ist jedoch ein Leak des deutschen Beschaffungsbudgets für 2027. Im Vergleich zum endgültigen Budget 2026 identifizieren wir kumulative Kürzungen bei gepanzerten Fahrzeugen und "Fahrzeugen inkl. Zubehör" (plus Munition, nur RHM), die teilweise durch eine Erhöhung bei Puma ausgeglichen werden. RENK betrachtet dies als unterstützend, aber unserer Meinung nach wird hier selektiv ausgewählt. Leicht netto negativ für RENK, negativ für Rheinmetall. Wir senken unsere Umsatzprognose, die nun leicht unter RENKs eigener Prognose für 2030 liegt, und reduzieren unser Kursziel entsprechend auf 48,00 EUR von 50,00 EUR, da die durchgesickerten Dokumente unsere vorsichtige Einschätzung nur bestätigen. HALTEN bis zu den festen H1-Zahlen am 6. August. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

LM PAY S.A.: Die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 übertrafen die Erwartungen; Die Margen im ersten Quartal stehen unter Druck; KAUFEN.

mwb reserach — Fri, 17 Jul 2026 08:49:52 GMT

Die vorläufigen Ergebnisse von LM PAY für das Geschäftsjahr 2025 übertrafen die Erwartungen, mit einem Umsatzanstieg von 48,5 % auf 37,8 Millionen PLN und einem EBIT von 10,8 Millionen PLN, beides über unseren Prognosen. Allerdings wurde das Nettoergebnis negativ, bedingt durch Anpassungen der latenten Steuern. Das erste Quartal 2026 war schwächer, mit einem Umsatzwachstum, das auf 3,8 % zurückging, und einem Rückgang des EBIT um 24,6 %, was auf Integrationskosten, Investitionen in Versicherungen und einen vorübergehenden Verlust eines Partners zurückzuführen ist. Das Management erwartet im zweiten Halbjahr eine Verbesserung, da der Partner zurückgekehrt ist und die Versicherungsintegrationen zunehmen. Wir haben unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 und die langfristigen Prognosen nach dem schwachen Start gesenkt und die Expansion in Rumänien ausgesetzt. Wir bestätigen die Kaufempfehlung, senken jedoch unser Kursziel von 63,00 EUR auf 59,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/lm-pay-sa

Circus SE: Q2 Call zeigt Ökosystem-Herausforderungen, Spek. KAUFEN

mwb reserach — Fri, 17 Jul 2026 08:38:40 GMT

Nach einer deutlichen Abwärtskorrektur der Prognose für das GJ26 ging aus der Telefonkonferenz von Circus zum Q2 hervor, dass die Einführungsgeschwindigkeit der CA-1-Systeme kurzfristig nicht durch die Hardware, sondern durch die komplexen logistischen Herausforderungen des Ökosystems gebremst wird. Der Aufbau einer Lieferkette für Zutaten verzögert zwar die schnelle Skalierung, dürfte jedoch Zutatenmargen von bis zu 45 % ermöglichen und könnte sich letztendlich zu einem langfristigen Wettbewerbsvorteil entwickeln. Um diesen herausfordernden Übergang zu meistern und eine disziplinierte Kapitalallokation durchzusetzen, hat das Unternehmen Christian Bauer, einen ehemaligen Manager bei Volocopter und Daimler, zum CFO und Co-CEO ernannt. Trotz der überdurchschnittlichen Risiken rechtfertigt das immense Aufwärtspotenzial der Lebensmittelautomatisierung unsere „Spek. KAUFEN“-Bewertung und unser Kursziel von 8,40 Euro. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/circus-se

Nordex SE: **Nordex steht vor einem weiteren starken Quartal; Vorschau Q2; Bewertung auf HALTEN

mwb reserach — Fri, 17 Jul 2026 08:16:23 GMT

Nordex wird voraussichtlich ein weiteres starkes Q2 liefern, unterstützt durch höhere Installationsvolumen, einen besser bepreisten Auftragsbestand, einen wachsenden Servicebeitrag und positive Skaleneffekte. Der Umsatz und das EBITDA sollten im Jahresvergleich deutlich steigen, wobei die EBITDA-Marge voraussichtlich auf 9% ansteigen wird. Diese Leistung sollte das Unternehmen fest auf Kurs halten, um seine FY26-Prognose zu erreichen und weitere Fortschritte in Richtung seines mittelfristigen Margenziels zu unterstützen. Der bereits angekündigte starke Auftragseingang deutet ebenfalls auf eine anhaltende Nachfrage hin, obwohl das jüngste Wachstum hauptsächlich von den USA getrieben wurde, während Europa Anzeichen einer Normalisierung zeigt. Der geografische Shift hin zu Nordamerika sollte die Diversifikation verbessern und das zyklische Risiko verringern. Allerdings spiegelt die Bewertung bereits einen Großteil des erwarteten Gewinnpotenzials wider. Wir bestätigen unser HOLD-Rating mit einem Kursziel von 44,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nordex-se

123fahrschule SE: Bundesrat verringert Reformrisiko; H1 unterstützt die Prognose; KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Thu, 16 Jul 2026 09:01:03 GMT

Die vorläufigen Ergebnisse von 123fahrschule für das erste Halbjahr 2026 unterstützen weitgehend unsere Erwartungen für das Gesamtjahr. Der Umsatz stieg leicht auf 13,0 Mio. EUR, trotz eines rückläufigen Marktes, während das berichtete und das bereinigte EBITDA 0,85 Mio. EUR bzw. 1,1 Mio. EUR erreichten. Das Kerngeschäft der Fahrschule verbesserte sich, und Foerst wird voraussichtlich im zweiten Halbjahr aufgrund einer stärkeren Nachfrage nach Simulatoren beschleunigen. FahrerWerk hat fünf Standorte durch seine erste asset-light Partnerschaft hinzugefügt, was das Expansionspotenzial des Modells unterstützt. In der Zwischenzeit ließ der Bundesrat die wesentlichen digitalen Elemente der Reform unverändert, was das regulatorische Risiko verringert. Da die Schätzungen unverändert bleiben, bestätigen wir unser BUY-Rating und das Kursziel von 5,20 EUR für die Aktien. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/123fahrschule-se

Delivery Hero SE: Uber sichert Business Combination Agreement; jetzt VERKAUFEN

mwb reserach — Thu, 16 Jul 2026 08:41:34 GMT

Uber und Delivery Hero haben ein Business Combination Agreement für ein freiwilliges Barangebot von 41,50 EUR pro Aktie unterzeichnet, was einen vollständig verwässerten Eigenkapitalwert von 13,0 Mrd. EUR impliziert. Das Angebot wird von Vorstand und Aufsichtsrat unterstützt und ist mit einem Carve-out von 1,4 Mrd. EUR für 14 bestimmte Märkte an SSW Partners verbunden. Der bestehende Delivery Hero-Anteil von Uber, zusätzliche Instrumente und unwiderrufliche Tenderverpflichtungen würden die Position bereits auf über 53% anheben. Der Abschluss wird für das zweite Halbjahr 2027 erwartet und steht noch unter dem Vorbehalt regulatorischer Genehmigungen. Wir erhöhen unser Kursziel auf 41,50 EUR und empfehlen, das Angebot anzunehmen. VERKAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/delivery-hero-se

BASF SE: **Q2-Vorläufigdaten und Verkaufsdruck führen zu Upgrade auf KAUFEN

mwb reserach — Thu, 16 Jul 2026 07:45:12 GMT

Die vorläufigen Ergebnisse von BASF für das zweite Quartal zeigten ein starkes, durch Preiserhöhungen bedingtes Ergebnis, unterstützt durch anhaltende Volumina und Störungen in der Lieferkette, jedoch nicht durch eine breit angelegte Erholung der zugrunde liegenden Nachfrage. Während die Segmentmischung ungleich blieb und höhere Rohstoffpreise weiterhin auf die Cash Conversion drückten, bestätigt das angepasste Management-Statement einen stärkeren kurzfristigen Gewinnmomentum. Die widerstandsfähige Versorgungssituation von BASF sollte es dem Unternehmen ermöglichen, weiterhin zu profitieren, falls die Störungen anhalten, obwohl schwächere Nachfrage und Druck auf das Working Capital weiterhin wesentliche Risiken darstellen. Nach dem jüngsten Verkaufsdruck betrachten wir das Risiko/Rendite-Verhältnis als attraktiver und stufen die Aktien von HALTEN auf KAUFEN hoch, mit einem leicht angepassten Kursziel von 55,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/basf-se

Circus SE: Kürzung der Prognose; Schätzungen/Kursziel gesenkt, Spek. KAUFEN

mwb reserach — Thu, 16 Jul 2026 07:39:51 GMT

Circus hat eine erhebliche Abwärtsrevision seiner Prognose für das Geschäftsjahr 2026 vorgenommen und die Umsatzschätzungen auf 5,2 Mio. EUR (zuvor 44 Mio. EUR bis 55 Mio. EUR) gesenkt. Zudem wurde der erwartete EBITDA-Verlust auf etwa -17 Mio. EUR ausgeweitet (zuvor ein Verlust von -6 Mio. EUR bis -8 Mio. EUR). Laut dem Management ist diese Anpassung auf operationale Engpässe in der Lieferkette und Wartung zurückzuführen, die geplante Rollouts in das Geschäftsjahr 2027 verschoben haben. In dieser Phase bleibt es schwierig zu vorherzusagen, ob diese Herausforderungen strukturelle Skalierbarkeitsprobleme oder lediglich vorübergehende Rückschläge darstellen. Angesichts des inhärent hohen Maßes an Unsicherheit des Unternehmens und einer flacheren Wachstumskurve senken wir unsere Schätzungen erheblich und reduzieren unser Kursziel auf 8,40 EUR (zuvor 46,00 EUR). Angesichts des signifikanten langfristigen Aufwärtspotenzials, falls diese operativen Hürden überwunden werden, geben wir eine Spekulative KAUFEN-Empfehlung (zuvor KAUFEN) für Investoren mit einer hohen Risikobereitschaft heraus. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/circus-se

Traton SE: Q2-Vorabzahlen: Bereinigter Gewinn übertrifft Erwartungen, Cashflow bleibt zurück; VERKAUFEN beibehalten.

mwb reserach — Wed, 15 Jul 2026 08:17:45 GMT

Die vorläufigen Q2-Zahlen von Traton deuten auf eine klare Verbesserung der bereinigten Rentabilität hin, wobei das bereinigte EBIT der Gruppe deutlich über den Erwartungen liegt und International Motors wieder in die Gewinnzone zurückkehrt. Allerdings beinhaltete die Veröffentlichung nur eine begrenzte Anzahl von KPIs und konzentrierte sich ausschließlich auf bereinigte Betriebskennzahlen. Noch wichtiger ist, dass die starke Ertragsentwicklung nicht mit der Cash-Generierung übereinstimmte, da der Netto-Cashflow negativ blieb und erheblich unter den Konsensschätzungen lag. Diese Divergenz könnte auf die Erfassung von nicht zahlungswirksamen tarifbezogenen Forderungen und Bewegungen im Working Capital zurückzuführen sein, jedoch erlaubt die begrenzte Offenlegung noch keine fundierte Schlussfolgerung. Daher lassen wir unsere Schätzungen unverändert und warten auf die vollständigen Q2- und H1-Ergebnisse am 23. Juli, um eine bessere Sicht auf die berichteten Erträge, die Cash-Umwandlung und die Nachhaltigkeit der Margen zu erhalten. Unsere umfassendere Investmentthese bleibt unverändert, wobei zyklische Schwächen und steigender struktureller Wettbewerb weiterhin zentrale Anliegen sind. Wir bestätigen unser SELL-Rating und ein Kursziel von 23,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/traton-se

Pyramid AG: Starke operative Beschleunigung im Q2 2026; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 15 Jul 2026 07:54:50 GMT

Die Pyramid AG hat starke vorläufige Ergebnisse für das erste Halbjahr 2026 veröffentlicht, mit einem Umsatz von 40,3 Mio. EUR (+10% im Jahresvergleich) und einem EBITDA von 1,9 Mio. EUR. Der Momentum war im zweiten Quartal außergewöhnlich stark, wo die Einnahmen um 28% gegenüber dem Vorquartal auf 22,6 Mio. EUR wuchsen und die EBITDA-Marge 7,5% erreichte (im Vergleich zu 1,1% im ersten Quartal). Unterstützt durch eine annualisierte Auftragsannahme von über 100 Mio. EUR nimmt die operative Wende Gestalt an. Während die konsolidierten Ergebnisse und die Cash Conversion noch abzuwarten sind, unterstützen der operative Trend und die kürzlich gesicherte Stabilität der Bilanz eine konstruktive Perspektive. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 3,30 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/pyramid-ag

Vossloh AG: Solide vorläufige Ergebnisse für das zweite Quartal; Prognosekürzung; Schätzungen und Kursziel gesenkt; KAUFEN beibehalten.

mwb reserach — Wed, 15 Jul 2026 07:37:27 GMT

Vossloh hat vorläufige Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 bekannt gegeben, die ein starkes Umsatzwachstum zeigen, unterstützt durch die Konsolidierung von Sateba. Die Rentabilität stand jedoch unter Druck durch Integrationseffekte sowie höhere Beschaffungs- und Logistikkosten. Das Management hat zudem die Prognose für 2026 gesenkt, was auf schwächere Abrufe unter Rahmenverträgen, Projektverzögerungen bis 2027 und begrenzte Kostenweitergaben zurückzuführen ist. Dennoch bleibt das zugrunde liegende Investitionsszenario intakt. Der Auftragseingang wuchs weiterhin stark, und der Auftragsbestand erreichte einen neuen Rekord, was eine solide Sichtbarkeit für die kommenden Jahre bietet. Daher reduzieren wir unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 auf etwa die Mitte der neuen Prognose und senken unsere mittelfristigen Margenannahmen. Trotz dieser Anpassungen erwarten wir weiterhin, dass Vossloh seine Ziele für 2030 erreicht, unterstützt durch strukturelles Wachstum bei den Ausgaben für die Schieneninfrastruktur. Nach dem jüngsten Rückgang des Aktienkurses sehen wir einen attraktiven Einstiegszeitpunkt. Wir bestätigen unser BUY-Rating, senken jedoch unser Kursziel auf 90,00 EUR von zuvor 100,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/vossloh-ag

MHP Hotel AG: Portfolioerweiterung durch Vorzeigeprojekt in Düsseldorf, KAUFEN

mwb reserach — Tue, 14 Jul 2026 08:50:06 GMT

MHP Hotel AG (MHP) hat einen langfristigen Mietvertrag für ein neues Hotel der Marriott Autograph Collection mit etwa 180 Zimmern im Herzen von Düsseldorf gesichert, wodurch das Gesamtportfolio auf 16 Hotels in Betrieb oder in aktiver Planung erweitert wird. Das Projekt wird in Partnerschaft mit Midstad entwickelt und soll bis 2029 innerhalb des ikonischen, historischen Gebäudekomplexes Carsch-Haus eröffnet werden. Es wird erwartet, dass dieses Projekt stabilisierte jährliche Einnahmen von über 20 Mio. EUR generiert. Die Transaktion trifft den Nerv eines polarisierten DACH-Hotelmarktes, in dem die Premium- und Luxussegmente das Budgetsegment erheblich ausperformen. Durch die Umnutzung exklusiver, kulturell bedeutender innerstädtischer Bauten kann MHP hohe durchschnittliche Tagespreise erzielen und eine hohe Auslastung erreichen. Darüber hinaus ist MHP gut positioniert, um signifikante operationale Cluster-Synergien zu nutzen. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 3,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mhp-hotel-ag

CHAPTERS Group AG: KI-Effizienzen treiben die EBITDA-Prognose; Kursziel und KAUFEN beibehalten.

mwb reserach — Tue, 14 Jul 2026 08:45:22 GMT

Die CHAPTERS Group hat die Prognose für das organische Wachstum des bereinigten operativen EBITDA für 2026 auf über 22% angehoben, gegenüber zuvor 14%-17%, während sie das organische Umsatzwachstum von 7%-9% bestätigt hat. Das Upgrade der Guidance wird durch eine stärkere operative Hebelwirkung unterstützt, die durch früher als erwartete Effizienzen in den Bereichen KI und Automatisierung, Preisanpassungen und wachsende Cluster-Synergien vorangetrieben wird. Wenngleich die neue Guidance ein klares Aufwärtspotenzial für unsere Prognosen schafft, belassen wir unsere Schätzungen vor dem Capital Markets Day am 15. Juli zunächst unverändert. Der CMD liefert üblicherweise einen tieferen Einblick in die operative Leistung durch Fallstudien, Präsentationen der Plattform-Manager und strategische Kontext durch das Management. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung (BUY) und unser Kursziel von 50,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/chapters-group-ag

Leifheit AG: Die vorläufigen Ergebnisse für das zweite Quartal zeigen anhaltenden Druck; Schätzungen und Kursziel gesenkt; KAUFEN beibehalten.

mwb reserach — Tue, 14 Jul 2026 08:37:41 GMT

Leifheit meldete vorläufige Zahlen für Q2 2026, die weiterhin schwache Umsätze, aber eine deutliche Verbesserung des EBIT gegenüber dem Vorjahr und dem Vorquartal zeigen. Dies unterstreicht, dass die bereits umgesetzten Restrukturierungs- und Effizienzmaßnahmen die Auswirkungen niedrigerer Volumina zunehmend abfedern. Das Konsumumfeld bleibt jedoch schwierig, geprägt von zurückhaltenden Ausgaben, schwacher Nachfrage und vorsichtiger Lagerhaltung im Handel. Zudem konkretisierte das Management das FOCUS-Programm, mit dem die Organisation vereinfacht, die Kostenbasis weiter gesenkt und die langfristige Profitabilität gestärkt werden soll. Die angepasste Guidance signalisiert anhaltenden Druck auf Umsatz, Ergebnis und Cashflow. Wir senken daher unsere Schätzungen für 2026 und 2027, lassen unsere längerfristigen Annahmen jedoch weitgehend unverändert. Bei einem KGV von 12,6x für 2028E und einer Dividendenrendite von 8 % bestätigen wir unsere KAUFEN-Empfehlung aber senken das Kursziel von EUR 20,00 auf EUR 19,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/leifheit-ag

Siltronic AG: Fundamentales Bild im Vorfeld des Q2 weitgehend unverändert – VERKAUFEN

mwb reserach — Mon, 13 Jul 2026 08:44:10 GMT

Nach einem Pre-Close-Call mit dem Unternehmen sehen wir seit dem ersten Quartal keine wesentliche Veränderung im zugrunde liegenden Bild. Wir erwarten eine sequenzielle Verbesserung sowohl beim Umsatz als auch bei der EBITDA-Marge im zweiten Quartal und gehen weiterhin von einem stärkeren zweiten Halbjahr im Vergleich zum ersten Halbjahr aus. Positiv ist, dass Siltronic zögert, zusätzliche langfristige Geschäfte zu den aktuellen Spotpreisen abzuschließen, was wir als positives Zeichen werten, dass das Management mit einer Verbesserung der Verhandlungsmacht und der Preisgestaltung rechnet. In dieser Phase fällt es uns weiterhin schwer, einen glaubwürdigen Weg zu einer signifikanten Erholung der Erträge zu erkennen, ohne eine breit angelegte Preis- und Volumenwende, selbst bei einer angenommenen zweistelligen Umsatzsteigerung im nächsten Jahr. Vor den Ergebnissen des zweiten Quartals bekräftigen wir daher unser SELL-Rating und das unveränderte Kursziel von 70,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/siltronic-ag

cyan AG: Entwicklung des Partnernetzwerks stützt die Story; Kursziel/KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Mon, 13 Jul 2026 08:37:39 GMT

Die cyan AG hat mehrere Entwicklungen gemeldet, die den Investment Case für Guard 360 stärken. Die Partnerschaft mit CANCOM hat bereits zu einem ersten deutschen ISP-Kunden geführt, wobei die Vermarktung ab September 2026 beginnen soll und weitere ISP-Vereinbarungen möglicherweise folgen. Daneben hat FileWave Guard 360 in sein Endpoint-Management-Angebot aufgenommen, wodurch sich das Partnernetzwerk und die adressierbare Kundenbasis des Produkts erweitern. Cyans Mitgründer Markus Cserna wurde zudem als langfristiger CEO bestätigt, womit der externe Suchprozess beendet ist. Insgesamt untermauert der jüngste Nachrichtenfluss das Potenzial von Guard 360 als zweite Wachstumssäule. Wir erwarten weiterhin erste nennenswerte Umsatzbeiträge von Guard 360 ab 2027. BUY, Kursziel EUR 4,00. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/cyan-ag

Fraport AG: Die FY26-Ziele scheinen nach einem schwachen ersten Halbjahr bei den Passagierzahlen anfällig zu sein. VERKAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Mon, 13 Jul 2026 08:33:37 GMT

Die schwachen Verkehrszahlen von Fraport im Juni und im ersten Halbjahr verdeutlichen eine fragile Wachstumsdynamik im Inland. Die Passagierzahlen in Frankfurt sind im Juni im Vergleich zum Vorjahr um 1,7 % und im ersten Halbjahr um 0,8 % gesunken, was auf Streiks bei Lufthansa, hohe Kerosinpreise und geopolitische Konflikte im Iran zurückzuführen ist. Diese Stagnation kommt zu einem unglücklichen Zeitpunkt zur Eröffnung des neuen Terminals 3 im April, das mit Investitionen von 4 Mrd. EUR eine jährliche Passagierkapazität von 19 Mio. hinzufügt und die Fixkosten erheblich erhöht. Während ein Anstieg der gesamten Passagierzahlen für die Gruppe um 1,0 % im ersten Halbjahr durch internationales Wachstum einen kleinen Puffer bot, ist die Leistung in diesem Bereich stark ungleichmäßig. Folglich erscheinen die Ziele für das Geschäftsjahr 2026 zunehmend gefährdet. CEO Stefan Schulte hat bereits die Passagierprognose für Frankfurt auf ein Nullwachstum für 2025 gesenkt, verglichen mit einer zuvor erwarteten Wachstumsrate von mindestens 2,8 %. Das Management betrachtet die finanzielle Guidance für das Geschäftsjahr 2026 weiterhin als „erreichbar“, warnte jedoch auch, dass die Stagnation des margenstarken Inlandsverkehrs die finanzielle Performance dämpfen wird. Wir reduzieren unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2026 leicht und halten unser Kursziel von 62,00 EUR sowie die SELL-Empfehlung aufrecht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fraport-ag

Traton SE: Q2 Verkaufszahlen steigen, jedoch bleibt die Erholung ungleichmäßig; Weiterhin VERKAUFEN

mwb reserach — Fri, 10 Jul 2026 10:11:39 GMT

Traton hat im zweiten Quartal 2026 verbesserte Verkaufszahlen gemeldet, jedoch deutet die regionale Mischung weiterhin auf eine fragile Erholung hin, anstatt auf einen klaren Wendepunkt. Das Wachstum wurde durch die Produkteinführung von Scania in China, das subventionierte Kreditprogramm in Brasilien und die solide Dynamik bei Volkswagen Truck & Bus unterstützt. Allerdings litt International Motors weiterhin unter schwacher Nachfrage in Nordamerika, während der wichtige deutsche Markt von MAN hinter dem breiteren europäischen Markt zurückblieb. Die Verkaufszahlen im ersten Halbjahr lagen immer noch leicht unter dem Niveau des Vorjahres, was unterstreicht, dass der zugrunde liegende Trend fragil bleibt und teilweise durch temporäre oder regionsspezifische Faktoren unterstützt wird. Für die vollständigen Ergebnisse des zweiten Quartals am 23. Juli erwarten wir ein moderates Umsatz- und adj. EBIT-Wachstum, jedoch insgesamt stabile Margen. Wir sehen begrenzten Ertragsmomentum aufgrund einer ungünstigen regionalen Mischung, anhaltender Schwäche in Nordamerika sowie anhaltendem Kosten- und Preisdruck. Zyklische Risiken aus den Frachtmärkten, Zinssätzen und Zöllen bleiben erheblich, während der Wettbewerb durch chinesische Elektro-Lkw eine wachsende strukturelle Bedrohung darstellt. Wir bestätigen unser SELL-Rating und das Kursziel von 23,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/traton-se

Beno Holding AG: FY25 mit operativer Wende und positivem FFO; KAUFEN

mwb reserach — Fri, 10 Jul 2026 09:39:21 GMT

BENO hat seine geprüften Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, die im Wesentlichen die starken vorläufigen Zahlen aus dem März bestätigen. Der Umsatz stieg auf 9,2 Mio. EUR von 8,7 Mio. EUR, während der Nettogewinn auf 4,6 Mio. EUR von 4,0 Mio. EUR anstieg. Noch wichtiger ist, dass die geprüften Zahlen eine deutliche Verbesserung der wiederkehrenden operativen Leistung bestätigen: Der FFO erhöhte sich auf 2,25 Mio. EUR von -0,07 Mio. EUR im Geschäftsjahr 2024, während der operative Cashflow auf 3,6 Mio. EUR von -0,5 Mio. EUR verbessert wurde. Das Eigenkapital stieg auf 34,9 Mio. EUR, was 10,04 EUR pro Aktie entspricht, wobei das Unternehmen einen NAV von 11,42 EUR pro Aktie berichtete. Letztendlich bleibt die Equity-Story intakt, da es sich um ein hoch cash-generierendes, defensiv positioniertes Light-Industrial-Engagement handelt, das mit einem erheblichen Bewertungsabschlag gehandelt wird. Nach dieser operativen Validierung erhöhen wir unsere Schätzungen um 6-12% und steigern unser Kursziel auf 13,50 EUR (zuvor 12,50 EUR). Daher bestätigen wir unser BUY-Rating mit einem soliden Upside-Potenzial von über 70%. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/beno-holding-ag

ZEAL Network SE: Attraktive UK-Einstiegsgelegenheit zu disziplinierten Bewertungen – KAUFEN

mwb reserach — Fri, 10 Jul 2026 08:39:39 GMT

Die Übernahme von SevenCanyon durch ZEAL bietet einen attraktiven, risikoarmen Einstieg in den britischen Markt für Gewinnspiele im Wert von 1,3 Mrd. GBP (ca. 1,5 Mrd. EUR) zu einem historischen EBITDA-Multiplikator von etwa 4x. Der Deal ergänzt eine skalierte, cash-generierende Plattform, verringert die Abhängigkeit von deutschen Jackpot-Zyklen und sollte im ersten vollen Jahr einen EBITDA-Beitrag im hohen einstelligen Millionen-Euro-Bereich leisten, während eine moderate Verschuldung die Flexibilität der Bilanz bewahrt. Daher betrachten wir die Transaktion als strategisch überzeugend und finanziell diszipliniert. Vor einem starken Q2 und bei einem EV/EBITDA von 11,8x für 2026E und 10,0x für 2027E bestätigen wir unser BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 72,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/zeal-network-se

Nordex SE: Q2-Bestellungen deuten darauf hin, dass die Nachfrage in den USA den Zyklus verlängern könnte; HALTEN beibehalten.

mwb reserach — Thu, 09 Jul 2026 13:55:17 GMT

Nordex berichtete über einen starken Auftragseingang im Q2 26 von 3,05 GW, exklusive Dienstleistungen, was einem Anstieg von 32,2% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, unterstützt durch eine erneute Nachfrage aus den USA. Der durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) blieb robust bei 0,97 Mio. EUR pro MW, was im Wesentlichen stabil im Vergleich zum Vorjahr ist und eine anhaltende Preisdiziplin unterstreicht. Allerdings wurde das headline-Wachstum hauptsächlich von Nordamerika getrieben: Ohne die Aufträge aus den USA wäre der Auftragseingang im Q2 in Europa um etwa 3% im Vergleich zum Vorjahr gesunken (mwb Schätzung), was auf eine gewisse Normalisierung des Wachstums in Europa hinweist. Für das erste Halbjahr 26 erreichte der Auftragseingang 4,9 GW, was einem Anstieg von 9,6% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, während sich der ASP um 3,3% im Vergleich zum Vorjahr auf 0,95 Mio. EUR pro MW verbesserte. Ohne die Aufträge aus den USA wäre der Auftragseingang im ersten Halbjahr in Europa um etwa 4% im Vergleich zum Vorjahr gesunken (mwb Schätzung), was die zunehmende Bedeutung Nordamerikas als neuen Wachstumstreiber unterstreicht. Allerdings, da ein Großteil der verbesserten Sichtbarkeit des Zyklus bereits eingepreist ist, begrenzt das 2026E KGV von 21,5x das weitere Aufwärtspotenzial. Wir bestätigen unsere HOLD-Empfehlung mit einem Kursziel von 44,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nordex-se

Suedzucker AG: Die Ergebnisse des ersten Quartals bestätigen eine erfolgreiche Wende bei den Gewinnen; KAUFEN

mwb reserach — Thu, 09 Jul 2026 08:33:41 GMT

Die Q1-Ergebnisse von Südzucker für das Geschäftsjahr 2027 markieren einen wichtigen Schritt in der Erholung der Erträge des Unternehmens. Trotz schwächerer Verkaufszahlen verbesserte sich die Rentabilität erheblich, was zeigt, dass der Turnaround an Fahrt gewinnt. Eine schlankere Kostenbasis, Effizienzmaßnahmen und ein besseres Momentum in mehreren Geschäftsbereichen waren die Haupttreiber. CropEnergies und Stärke stachen hervor, während die Spezialitäten resilient blieben und der Zuckerbereich erste Anzeichen einer Stabilisierung zeigte. Blickt man in die Zukunft, könnten interne Verbesserungen auf ein unterstützenderes Marktumfeld treffen, das durch höhere Bioethanolpreise, eine verringerte europäische Zuckerrübenanbaufläche, engere EU-Zuckerimportquoten und wetterbedingte Lieferunterbrechungen geprägt ist, was die Weltmarktpreise stützen könnte. Diese Mischung könnte zu einem signifikanten Treiber werden, während Q1 weitere Beweise für eine strukturell verbesserte Ertragsbasis liefert. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 15,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/suedzucker-ag

Hensoldt AG: NATO-Gipfel. Rally ohne Katalysator; zurück zu VERKAUFEN.

mwb reserach — Thu, 09 Jul 2026 07:48:47 GMT

Die Hoffnungen auf den NATO-Gipfel haben HENSOLDT um etwa 26 % auf 81,00 EUR steigen lassen, jedoch wurden keine Verträge abgeschlossen und es gab nichts, was unsere Schätzungen beeinflusst. HENSOLDT ist stark im Bereich Sensoren, jedoch nicht der Standardgewinner bei Land- und Marineplattformen. Saab hat die Radarsuite für die TKMS A200 übernommen und Diehls IRIS T SLS Mk 4 gesichert. Landgestützte Systeme bleiben zentral für die Equity-Story, jedoch sind die deutschen Genehmigungen nach wie vor spärlich, weshalb wir bei den bevorstehenden Ausschreibungen vorsichtiger werden. Die wiederkehrenden Einnahmen bleiben bescheiden, und die kürzliche Anhebung der FCF-Prognose ist ein Timing-Effekt und nicht strukturell bedingt. Nach der Rallye werden die Aktien über unserem unveränderten DCF-Wert von 62,00 EUR zu etwa 18x EV/EBITDA 2026E gehandelt. Der Markt zahlt den vollen Preis für fehlerfreie Ausführung in einem Zyklus, den wir über 2035 hinaus nicht überblicken können. Mit einem potenziellen Rückgang von etwa 23 % empfehlen wir daher, die Aktie zu verkaufen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hensoldt-ag

RENK Group AG: Der NATO-Gipfel konzentrierte sich auf die Luftverteidigung, nicht auf Panzer; Herabstufung auf HALTEN.

mwb reserach — Thu, 09 Jul 2026 07:34:49 GMT

Die jüngsten Entscheidungen im Bereich der Verteidigungsbeschaffung deuten darauf hin, dass die Debatte nicht mehr nur um die Höhe der NATO-Ausgaben geht, sondern zunehmend um deren Zusammensetzung. Der NATO-Gipfel in Ankara und das verzögerte Arminius-Programm Deutschlands weisen beide auf eine stärkere Nachfrage nach Luftverteidigung, Drohnen, Überwachungs- und maritimen Fähigkeiten hin, während die Sichtbarkeit traditioneller Landplattformen abgenommen hat. Obwohl RENKs zunehmende maritime Exposition einen wichtigen Ausgleich bietet, sind wir der Meinung, dass der Konsens das Risiko, dass zukünftige Beschaffungsvolumina für Panzer und Schützenpanzer hinter den aktuellen Erwartungen zurückbleiben, weiterhin unterschätzt. Zielkurs PT EUR 50,00 unverändert, bis Berlins Absichten klarer sind. Der NATO-Gipfel war kein Katalysator. Wir stufen die Aktie von BUY auf HOLD herab, nachdem der Kurs unser Kursziel erreicht hat. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

Fielmann Group AG: Gemischtes erstes Halbjahr verlangt viel Einsatz in der zweiten Jahreshälfte; KAUFEN

mwb reserach — Thu, 09 Jul 2026 07:30:35 GMT

Die vorläufigen Ergebnisse von Fielmann für das erste Halbjahr 2026 zeigen ein gemischtes Bild, mit einem Anstieg des Gesamtumsatzes um 2 % auf 1,25 Mrd. EUR und einer resilienten bereinigten EBITDA-Marge von 24 % (EBITDA von 296 Mio. EUR). Während eine deutliche Beschleunigung im zweiten Quartal auf internationalen Märkten (+6 %) ermutigend ist, bleibt der Kernmarkt Deutschland aufgrund der schwachen Verbraucherstimmung schwach. Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 (Umsatz von 2,55 bis 2,60 Mrd. EUR, bereinigtes EBITDA von 590 bis 610 Mio. EUR), geht jedoch nun davon aus, dass die Ergebnisse am unteren Ende dieser Spanne liegen werden. Unsere Schätzungen, die leicht unter der Prognose liegen, spiegeln bereits diesen vorsichtigen Ton wider, sodass wir unsere Zahlen unverändert lassen. Dennoch sehen wir, dass Fielmann erheblichen Umsetzungsdruck für eine Erholung im zweiten Halbjahr ausgesetzt ist, die durch aggressive Filialeröffnungen vorangetrieben werden soll. Wir behalten unsere BUY-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 68,00 EUR bei. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fielmann-group-ag

Daimler Truck Holding AG: Q2 Stückverkäufe steigen, doch der Abschwung ist noch lange nicht beendet; SELL beibehalten.

mwb reserach — Thu, 09 Jul 2026 07:21:29 GMT

Daimler Truck berichtete für das zweite Quartal 2026 von einem Absatz von 86.707 Fahrzeugen, was einem Anstieg von 8 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, unterstützt durch Mercedes-Benz Trucks und Trucks North America, während Daimler Buses weiterhin unter Druck steht. Auf den ersten Blick sieht dies ermutigend aus, jedoch erfolgt die Verbesserung auf Basis eines niedrigen Vorjahresniveaus und deutet noch nicht auf eine nachhaltige Erholung hin. Das erste Halbjahr 2026 erzählt eine vorsichtigere Geschichte, mit einem berichteten Gruppenabsatz, der um 1 % im Vergleich zum Vorjahr auf 155.556 Einheiten gesunken ist, was darauf hindeutet, dass das zweite Quartal hauptsächlich durch Nachholeffekte gestützt wurde. Vor den vollständigen Ergebnissen für das zweite Quartal am 7. August erwarten wir einen Umsatz von 12,6 Mrd. EUR, der im Wesentlichen stabil im Vergleich zum Vorjahr ist, sowie ein bereinigtes EBIT von 897 Mio. EUR, was einem Rückgang von 20 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht und eine Marge von 7,1 % impliziert. Der zyklische Druck, geopolitische Unsicherheiten, Tariffolgen und der zunehmende Wettbewerb durch chinesische Elektro-Lkw belasten weiterhin die Aussichten. Wir sind der Ansicht, dass der Markt die zyklischen und strukturellen Risiken weiterhin unterschätzt, mit klaren Parallelen zu dem Druck, den der chinesische Wettbewerb bereits auf die europäische Automobilindustrie ausgeübt hat. Daher bekräftigen wir unser SELL-Rating und unser Kursziel von 30,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/daimler-truck-holding-ag

Rheinmetall AG: NATO verschiebt Ausgaben, JV Risiko baut sich auf; PT auf 1.150 EUR; HALTEN.

mwb reserach — Thu, 09 Jul 2026 07:16:33 GMT

Der NATO-Gipfel bestätigte, dass traditionelle Landstreitkräfte, obwohl sie nach wie vor wichtig sind, nicht mehr der Hauptfokus für die Mittelzuflüsse zur schrittweisen Aufrüstung sind. Die Ausgaben konzentrieren sich zunehmend auf Luftverteidigung, Drohnen und Überwachung. Panzer tragen etwa 20% der EBIT-Prognose für 2030 bei, und die Marktteilnehmer erwarten weiterhin einen überdimensionierten Arminius-Vertrag, gestützt auf Kommentare des CEO, die das Programm mit insgesamt etwa 40 Mrd. EUR / etwa 22 Mrd. EUR für Rheinmetall bei rund 3.000 Systemen beziffern. Diese Zahlen halten wir und mehrere Quellen für zu hoch. Die fast einjährige Verzögerung bei der deutschen Entscheidung sowie Estlands Aussetzung eines Panzerkaufs in Höhe von 500 Mio. EUR zugunsten von Drohnen und Luftverteidigung bestätigen unsere Einschätzung. Daher basieren wir die Arminius-Prognose auf etwa 1.800 Fahrzeugen, senken die Umsätze nach 2030 und erhöhen unsere Annahme für Minorities, um das Wachstum widerzuspiegeln, das zunehmend über 51%-beteiligte Joint Ventures verläuft. Derzeit hat der Markt dieses Thema bisher weitgehend ignoriert. Wir stufen Rheinmetall auf HALTEN (von KAUFEN) herab und senken unser Kursziel auf 1.150 EUR (von 1.400 EUR). Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Hugo Boss AG: Q2-Ausblick: Marktsituation bleibt angespannt; Kursziel/HALTEN bestätigt.

mwb reserach — Wed, 08 Jul 2026 08:20:42 GMT

Hugo Boss wird am 4. August 2026 Q2 berichten, und das vor dem Hintergrund einer fragilen makroökonomischen Lage und schlechten Branchennachrichten. Der Konsens erwartet ein weiteres schwaches Verkaufsquartal, jedoch ist die zentrale Frage weniger der Umsatz als die Qualität der Neuausrichtung: Resilienz der Bruttomarge, Disziplin im Lagerbestand und freier Cashflow. Störungen im Nahen Osten und schwächere Touristenströme bleiben relevante Risiken, während Wettbewerber im Bekleidungssektor weiterhin die Margen über das Volumen priorisieren. Die Aktie steht zudem weiterhin im Schatten des laufenden Übernahmeangebots der Frasers Group in Höhe von 38,00 EUR, das zum gesetzlichen Mindestpreis angeboten wird. Da 2026 weiterhin ein Übergangsjahr unter CLAIM 5 TOUCHDOWN ist, lassen wir die Schätzungen unverändert und bestätigen unser HOLD-Rating sowie das Kursziel von 36,50 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hugo-boss-ag

Viromed Medical AG: Die Hauptversammlung zeigt den Weg zu beschleunigtem Wachstum; Kursziel angehoben, KAUFEN

mwb reserach — Wed, 08 Jul 2026 07:34:28 GMT

Auf der Hauptversammlung hob Viromed wichtige regulatorische Meilensteine hervor, angeführt von der MDR-Klassifizierung IIa für ViroCAP Med. Diese Genehmigung fungiert als Katalysator für die globale Expansion in Europa, dem Nahen Osten, Asien (über UMECO) und den USA (über einen eingeleiteten FDA 510(k)-Prozess). Um eine Verzögerung von einigen Jahren für eine Erstattung durch gesetzliche Krankenversicherungen in Deutschland abzukürzen, verhandelt das Management über Selektivverträge mit Krankenkassen zur Erstattung der Wundbehandlung. Darüber hinaus ist die Einreichung klinischer Daten für PulmoPlas in einem hochkarätigen Fachjournal für Mitte Juli 2026 geplant. Das reduzierte Investitionsrisiko und die beschleunigte internationale Expansion rechtfertigen eine steilere langfristige Wachstumsrate. Folglich erhöhen wir unser Kursziel auf 11,00 EUR (alt: 10,00 EUR) und bestätigen unsere KAUFEN-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/viromed-medical-ag

HMS Bergbau AG: Earnings Call bestätigt die Dynamik, Fokus auf Upside aus eigenen Mining-Aktivitäten; Kursziel erhöht, KAUFEN.

mwb reserach — Tue, 07 Jul 2026 10:08:42 GMT

Die Telefonkonferenz von HMS Bergbau lieferte eine Aufschlüsselung des Ausblicks für das Geschäftsjahr 2026 nach Segmenten, wobei der Kohlehandel, Marinebrennstoffe und Bergbau/Mining jeweils unterschiedliche Umsatz- und Margenprofile beitragen. Kommentare zur Entwicklung im Jahr 2026 deuten darauf hin, dass der (Schiffskraftstoff-) Handel sich nach der Hormuz-Sperre normalisiert hat, zudem werden im Juli erstmals volle Beiträge der Minen erwartet. Das mittelfristige Ertragsprofil sollte stark vom eigenen Fördergeschäft profitieren: Maatla und HRV zusammen sollen per Steady-State Indikation ein EBITDA von 27-33 Mio. EUR erreichen, was sich mit dem gesamten Dry-Bulk-Geschäft messen lassen kann. Wir passen unser Modell für Segmentmargen, Steuern und Minderheiten an, mit positivem Effekt auf Gewinnebene. Daher erhöhen wir unser Kursziel von 80,00 EUR auf 85,00 EUR. KAUFEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hms-bergbau-ag

GEA Group AG: Q2-Pre Close Call unterstützt die Margensteigerung; KAUFEN

mwb reserach — Tue, 07 Jul 2026 08:46:42 GMT

GEAs Q2 Pre Close unterstützt unsere Einschätzung, dass die Schwäche im Q1 vor allem timingbedingt war und nicht den Beginn einer breiteren Abschwächung markiert. Das Management bestätigte die FY26 Guidance, verwies auf eine Beschleunigung des organischen Umsatzwachstums, einen gesunden Auftragseingang, eine verbesserte Backlog Konversion ab Q2 sowie weitere Margenfortschritte gegenüber dem Vorjahr. Wir erwarten für Q2 einen Umsatz von EUR 1,38 Mrd. bei einer EBITDA Marge vor Restrukturierungsaufwendungen von 16,8% und modellieren FY26 nun näher an der oberen Hälfte der Margen Guidance. Zudem senken wir unsere Annahmen für den normalisierten CapEx, da das Management erneut betonte, dass die Kapitalintensität im Zeitverlauf sinken sollte. Zusammen mit einem erwarteten Free Cashflow von rund EUR 500 Mio. in FY26, begrenzten sichtbaren M&A Zielen und einer starken Bilanz erhöht dies das Potenzial für Aktienrückkäufe (mwb est.). Wir erhöhen unser Kursziel auf EUR 73,00 (zuvor EUR 68,00). BUY.. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gea-group-ag

TKMS AG & Co. KGaA: CAD 60 Mrd. Auftrag gewonnen. Noch nicht in der Bewertung berücksichtigt; Kursziel angehoben. Kaufen.

mwb reserach — Tue, 07 Jul 2026 06:30:23 GMT

Kanada hat TKMS offiziell zum bevorzugten Bieter für das Canadian Patrol Submarine Project benannt und damit der KSS-III von Hanwha Ocean (042660:KS) vorgezogen. Zu beachten ist, dass gestern mehrere Artikel fälschlicherweise einen Zuschlag für Hanwha meldeten, was deren Aktie um 10 % steigen ließ (heute-20%..). Die Entscheidung fiel nach deutschem Börsenschluss. Bei einem Auftragswert, der „problemlos über 15 Mrd. EUR liegen kann", übertrifft dies jede uns bekannte Zahl (mwb-Schätzung: 12 Mrd. EUR). Wir taxieren das Gesamtprogramm inklusive Service, Torpedos und Wartung über mehr als drei Jahrzehnte auf über 60 Mrd. CAD. Wir hatten eine Gewinnwahrscheinlichkeit von 70 % gegenüber der 50/50-Einschätzung des Managements angesetzt, doch Konsensziele, optionsimplizite Volatilitäten und zahlreiche Investorengespräche zeigen, dass Kanada nahezu bei null eingepreist war. Vor dem Hintergrund des Rekord-Auftragsbestands von 20,6 Mrd. EUR (9,5x Umsatz GJ 2024/25) verlängert ein Zuschlag dieser Größenordnung die Auftragsvisibilität bis in die 2040er Jahre. Wir heben unser Kursziel auf 135,00 EUR an (zuvor 125,00 EUR), erhöhen unsere CAGR auf 13 % (vs. 10 % Guidance) und bestätigen TKMS als unseren bevorzugten deutschen Verteidigungswert. Wir erwarten eine ordentliche Anhebung der Guidance. KAUFENDie vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/tkms-ag-co-kgaa

AUTO1 GROUP SE: FinanceHero 3 stützt Captive Finance-Case; Kursziel und KAUFEN bestätigt

mwb reserach — Mon, 06 Jul 2026 09:53:33 GMT

AUTO1 hat FinanceHero 3, seine dritte öffentliche ABS für Ratenkaufverträge platziert, die deutsche und österreichische Autohero-Kreditforderungen im Wert von 236,3 Mio. EUR verbriefen. Der Deal war 2,8-fach überzeichnet, wobei für die Senior-Tranche ein Triple-A-Rating erwartet wird. Die Transaktion erfolgte im Rahmen von AUTO1s Finanzierungsstrategie. Durch die Vergabe von Konsumentenkrediten und deren Verbriefung generiert AUTO1 eine Nettomarge aus Zinsen (derzeit etwa 5%, angestrebt werden 5 bis 7%). Die Gewinnspanne pro Fahrzeug im Verbraucherkreditgeschäft stieg von 12 EUR im Jahr 2021 auf 210 EUR im Jahr 2025, wobei das langfristige Ziel des Managements bei 870-1.100 EUR liegt. FinanceHero 3 zeigt, dass der Markt bereit sind, dem Unternehmen diese Assets abzunehmen, und stützt auch die These, dass Fahrzeugkredite ohne übermäßige Kapitalbindung skalierbar sind. Wir halten an unseren Schätzungen, dem Kursziel von 35,00 EUR und der Kaufempfehlung fest. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/auto1-group-se

Symrise AG: Herabstufung auf HALTEN nach der jüngsten Neubewertung.

mwb reserach — Mon, 06 Jul 2026 09:15:05 GMT

Wir stufen die Aktie von Symrise von BUY auf HOLD herab, nachdem es seit unserem letzten Update zu einer Neubewertung des Aktienkurses gekommen ist, wodurch die Aktien nahe unserem aktualisierten fairen Wert liegen. Wir erwarten weiterhin, dass sich die Trends im zweiten Quartal und darüber hinaus sequenziell verbessern, unterstützt durch anhaltenden Schwung in den Kernwachstumsbereichen sowie durch Preisanpassungen und Reinvestitionen aus ONE SYM. Allerdings sollten Währungsrisiken, eine schwächere Nachfrage in der EAME-Region sowie anhaltender Druck bei UV-Filtern und Aroma-Molekülen die Erholung schrittweise gestalten. Wir erhöhen unser Kursziel leicht von 95,00 EUR auf 100,00 EUR, was einem KGV von 23,5x für 2027E entspricht, sehen jedoch weiteres Aufwärtspotenzial als abhängig von einer nachhaltigen Beschleunigung des organischen Wachstums und einer Milderung der makroökonomischen und währungsbedingten Gegenwinde. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/symrise-ag

RATIONAL AG: Q2-Vorabbericht: Gesunde Wachstumszahlen trotz Q1-Vorverlagerung - KAUFEN.

mwb reserach — Fri, 03 Jul 2026 07:57:26 GMT

Vor der Veröffentlichung der Q2-Zahlen von Rational erwarten wir ein gesundes Wachstum, trotz des Pull-Forward-Effekts im Q1, mit einem Umsatz von 326 Mio. EUR (+5 % im Vergleich zum Vorjahr), der hauptsächlich durch Volumen unterstützt wird. Wir schätzen die EBIT-Marge auf etwa 25 %, begünstigt durch Disziplin bei den Betriebskosten und die Rückerstattung der Tarife im Q2, trotz Herausforderungen durch Wechselkurs, Tarife und Inputkosten. Unserer Ansicht nach sollte die Mäßigung im Wachstum nicht isoliert betrachtet werden, sondern im Kontext eines starken Q1, einer gesunden Nachfrage nach Volumen und einem potenziell besseren Ausgangspunkt für Q3, wobei der Auftragseingang im Juni das Auftragsbuch um etwa 10-15 Mio. EUR über den normalen Niveaus lässt. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 830,00 EUR. Registrieren Sie sich für den Q2-Ergebnisanruf am 06. August um 15:00 CE(S)T hier: https://research-hub.de/events/registration/2026-08-06-15-00/RAA-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rational-ag

Circus SE: Übernahme von Alberts abgeschlossen; KAUFEN

mwb reserach — Fri, 03 Jul 2026 07:17:13 GMT

Circus hat die Übernahme von Alberts zu einer Vorauszahlung von ca. 7 Mio. EUR abgeschlossen, die überwiegend in Aktien erfolgt ist. Finanziell sollte die Transaktion das Umsatzwachstum der Gruppe fördern, ohne erheblichen Druck auf den Weg zur operativen Rentabilität auszuüben. Strategisch ergänzen die kompakten 1-Quadratmeter-Roboterstationen von Alberts das größere CA-1-System, indem sie Platz in städtischen Standorten (z.B. Lobbys, Fitnessstudios) erschließen und sofortigen Cross-Selling-Zugang zu namhaften Kunden wie Danone und Sodexo bieten. Weltweit gewinnt die Food-Tech-These durch hochkarätige US-Investitionen an Validierung, was das enorme Marktpotenzial und das ideale Timing der Übernahme von Alberts durch Circus unterstreicht. Wir bestätigen unser BUY-Rating und das Kursziel von 46,00 EUR vor dem Quartalskonferenz am 16. Juli. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/circus-se

Kion Group AG: Q2 Pre-Close Call: Solides Quartal, KAUFEN

mwb reserach — Fri, 03 Jul 2026 06:53:44 GMT

KIONs Pre Close deutet auf ein Quartal hin, das fundamental beruhigend ist, auf den ersten Blick aber wenig attraktiv wirkt. Umsatz und bereinigtes EBIT dürften beide deutlich wachsen, unterstützt durch Effizienzmaßnahmen, niedrigere Incentive Kosten und eine früher als erwartete Rückerstattung von US Zöllen. Diese Effekte sind jedoch keine wiederkehrenden Treiber. Der Auftragseingang auf Gruppenebene dürfte gegenüber dem Vorjahr sinken, was aus unserer Sicht ausschließlich auf Basiseffekte aus dem Rekordquartal im IAS Segment im Vorjahr sowie auf Vorzieheffekte im ITS Segment in Q1 2026 zurückzuführen ist, nicht aber auf eine zugrunde liegende Nachfrageschwäche. Wir sehen die jüngste Kursschwäche nach dem Iran Krieg als losgelöst von der tatsächlichen Ergebnisentwicklung und betrachten sie als Kaufgelegenheit. Wir bestätigen unser Kursziel von EUR 55,00 sowie unsere Kaufempfehlung.. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kion-group-ag

Puma SE: Q2 Vorschau: Ein Tiefpunkt vor der Wende im zweiten Halbjahr; HALTEN.

mwb reserach — Thu, 02 Jul 2026 08:44:32 GMT

PUMAs Q2 dürfte erneut ein Übergangsquartal markieren, wobei das Management bereits auf eine Umsatzentwicklung deutlich unter Q1-Niveau hingewiesen hat. Wir modellieren einen Umsatz von 1,66 Mrd. EUR, währungsbereinigt ein Rückgang von rund 9%, eine Bruttomarge von 47,5% und ein berichtetes EBIT von -62,5 Mio. EUR. Der Fokus wird auf der Zusammensetzung des Rückgangs liegen: Die Bereinigung des Großhandels, geringere Promotions und der Abbau des unerwünschten US-Mass-Merchant-Geschäfts belasten zwar den Umsatz, stützen aber die Kanalqualität. Wir erhöhen unsere EBIT-Schätzung für FY26E, was eine bessere Umsetzung des Resets, einen widerstandsfähigeren Bruttomargenverlauf sowie geringere Einmalkosten widerspiegelt. Wir bestätigen unser Kursziel von 25,00 EUR, HOLD. Wir bestätigen unser Kursziel von 25,00 EUR, HALTEN. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/puma-se

NORMA Group SE: Die Hauptversammlung genehmigte ein zweites großes Aktienrückkaufprogramm; KAUFEN beibehalten.

mwb reserach — Thu, 02 Jul 2026 07:26:44 GMT

Die Hauptversammlung von NORMA hat ein zweites Aktienrückkaufprogramm von bis zu 208 Mio. EUR genehmigt, was die Strategie zur Ausschüttung an die Aktionäre stärkt. Das Management ist ermächtigt, einen Aufschlag von bis zu 30 % auf den relevanten Durchschnittskurs zu zahlen, was das Engagement unterstreicht, die Erlöse aus der Veräußerung der Water Management Einheit innerhalb eines disziplinierten Kapitalallokationsrahmens zurückzugeben. Nach der Veräußerung weist NORMA eine netto positive Bilanz auf, die starke finanzielle Flexibilität und Widerstandsfähigkeit gewährleistet. Dies unterstützt sowohl die fortgesetzten Kapitalrückflüsse als auch die Optionen für zukünftige strategische Initiativen. Gleichzeitig transformiert die „NewNORMA“-Strategie die Gruppe stetig in Richtung eines fokussierteren Fußabdrucks im Bereich industrielle Anwendungen in der Verbindungstechnik, unterstützt durch gleichzeitige Kostenoptimierung. Wir betrachten NORMA als eine relativ risikoarme Investition mit mehreren Aufwärtstreibern und bekräftigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 23,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/norma-group-se

ZEAL Network SE: Q2 Ausblick: 12 Jackpot-Höhepunkte entfachen Momentum - KAUFEN

mwb reserach — Thu, 02 Jul 2026 07:21:33 GMT

ZEAL wird voraussichtlich ein starkes Q2 liefern, unterstützt durch ein ungewöhnlich starkes Lotterieumfeld, da 12 Jackpot-Spitzen, angeführt von der ersten Höchstgrenze des Lotto 6aus49 in drei Jahren, eine starke Umsatzdynamik und eine günstige Mischung fördern. Wir prognostizieren einen Gesamtumsatz von 65-66 Mio. EUR, was einem Anstieg von ca. 30% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, mit EBITDA-Margen über dem normalisierten Niveau von etwa 30% (-5 pp im Jahresvergleich), da der operative Hebel höhere Marketing- und Produktinvestitionen ausgleicht. Nach dem jüngsten Rückgang des Aktienkurses um ca. 15% sehen wir einen attraktiven Einstiegszeitpunkt in eine asset-light, vorhersehbare und cash-generative Wachstumsplattform, die zu unaufdringlichen 2026E/27E EV/EBIT-Multiplikatoren gehandelt wird, und bestätigen unser BUY mit einem unveränderten Kursziel von 72,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/zeal-network-se

The Payments Group Holding: Übergangsjahr abgeschlossen; Fokus auf das Kerngeschäftsportfolio; Spek. KAUFEN

mwb reserach — Thu, 02 Jul 2026 07:18:20 GMT

Die Payments Group Holding (PGH) hat ihre Finanzzahlen für das Geschäftsjahr 25 veröffentlicht, deren Höhepunkte ein geringerer Nettoverlust von 1,83 Mio. EUR und eine außergewöhnlich starke Eigenkapitalquote von 90 % (11,78 Mio. EUR Eigenkapital) sind. Strategisch hat das Unternehmen einen kompletten Neustart vollzogen, indem es seine verwässernden PayTech-Übernahmepläne aufgegeben hat, um zu seinen Wurzeln als Technologie-Venture-Capital-Vehikel zurückzukehren – ein Schritt, der im August 2026 durch eine Umfirmierung in German Tech Holding (GTH) abgeschlossen werden soll. Das Investitionspotenzial hängt nun von privaten Wachstumsaktiva wie AuctionTech und Softmax AI ab, sowie von einer für den Sommer 2026 erwarteten Begleichung von Forderungen gegenüber SGT Capital in Höhe von 6,2 Mio. EUR. Aufgrund eines erheblichen Abschlags gegenüber dem geschätzten Nettovermögenswert von über 1,50 EUR (einschließlich außerbilanzieller Posten) bekräftigen wir unsere Empfehlung „Spec. BUY“, senken jedoch unser Kursziel auf 1,03 EUR (zuvor 1,24 EUR) auf Basis des ausgewiesenen Nettovermögenswerts zum 31.12.2025. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/the-payments-group-holding

HMS Bergbau AG: Zahlen bekannt; Story entfaltet sich 2026; KAUFEN.

mwb reserach — Wed, 01 Jul 2026 09:56:25 GMT

HMS hat seinen ersten IFRS-Jahresbericht veröffentlicht. Eckdaten wurden bereits im April vorab kommuniziert; wichtig ist es, buchhalterische Posten herauszufiltern. Das ausgewiesene EBITDA von 59,4 Mio. EUR umfasst 36,4 Mio. EUR aus der Konsolidierung von Maatla und 3,1 Mio. EUR aus dem Verkauf von Silesian Coal, was zu einem bereinigten EBITDA von 22,4 Mio. EUR führt, das leicht über der neu gefassten Basis für 2024 liegt. Über die Accounting-Effekte hinaus dokumentiert der Bericht die Expansion von HMS in den Bereichen Mining und Marine Fuels. Da sowohl Maatla als auch HRV nun in Produktion sind und die Marine Fuels skaliert werden, ist 2026 das erste Jahr, in dem die neuen Geschäftsfelder die GuV mittragen werden. Wir bestätigen die Kaufempfehlung (BUY) und das Kursziel (PT) von 80,00 EUR; Der Management-Call in der nächsten Woche dürfte Gelegenheit für ein Follow-up bieten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hms-bergbau-ag

Airbus SE: Rekordlieferungen im Juni beenden die Debatte um eine Guidance-Kürzung; Hochstufung auf KAUFEN

mwb reserach — Wed, 01 Jul 2026 08:57:39 GMT

Basierend auf unseren Schätzungen hat Airbus im Juni nach unseren Daten 87 Verkehrsflugzeuge ausgeliefert (exkl. der zwei C295 für die spanische Luftwaffe). Das Unternehmen könnte damit die beiden stärksten aufeinanderfolgenden Monate seiner Geschichte verzeichnen, womit sich für Q2 ein potenzielles Volumen von 235 Auslieferungen abzeichnet, oberhalb des bisherigen Allzeit-Q2-Rekords von 227 aus dem Jahr 2019. Das Tempo ist bemerkenswert, da das Management im Q1 Call anhaltende Engpässe bei der Triebwerksversorgung angeführt hatte und der Markt, uns eingeschlossen, nach dem schwachen Q1 Ergebnis Zweifel an der Guidance geäußert hatten. Wir erhöhen unsere FY26 Lieferschätzung auf 870 Einheiten, in Einklang mit der eigenen Unternehmens-Guidance von „rund 870", stufen auf BUY hoch und heben unser Kursziel von EUR 180 auf EUR 215 an. Unsere langfristige These zu COMAC als strukturellem Ergebnisrisiko ab Mitte der 2030er Jahre bleibt jedoch unverändert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/airbus-se

Mister Spex SE: Wechsel zu einem asset-light Betriebsmodell; KAUFEN.

mwb reserach — Wed, 01 Jul 2026 08:01:54 GMT

Mister Spex wechselt zu einem asset-light Betriebsmodell, indem das Standort in Berlin-Spandau bis Ende 2026 geschlossen und die Logistik vollständig an Arvato sowie die Produktion an Rodenstock ausgelagert wird. Diese Transformation betrifft etwa 125 Mitarbeiter, wandelt jedoch kapitalintensive interne Prozesse in hochvariable Kostenfunktionen um. Wir sind der Ansicht, dass dieser strukturelle Wandel die langfristige Skalierbarkeit optimieren und die laufende Strategie zur Margenrückgewinnung unterstützen wird, obwohl neue operationale Abhängigkeiten von Dritten geschaffen werden und kurzfristige Restrukturierungskosten anfallen, die jedoch bereits in den Schätzungen von mwb research berücksichtigt sind. Folglich halten wir an unserer positiven Einschätzung zur langfristigen Wertschöpfung der Aktie fest. Wir bestätigen unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 3,40 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/mister-spex-se

Rigsave S.p.A.: FY25 übertrifft die operative Prognose, RAAF bleibt belastend. Spek. KAUFEN.

mwb reserach — Wed, 01 Jul 2026 07:56:57 GMT

Die pro forma Ergebnisse von Rigsave für das Geschäftsjahr 2025 übertrafen unsere operative Prognose, mit selbst konsolidierten Umsätzen von 3,3 Mio. EUR im Vergleich zu den erwarteten 2,6 Mio. EUR und einem EBIT von 0,6 Mio. EUR gegenüber 0,4 Mio. EUR. Der Gewinn pro Aktie (EPS) erreichte 0,13 EUR, was über unserer Schätzung von 0,10 EUR liegt und auf eine frühe operative Hebelwirkung hinweist. Allerdings bleibt die Neubewertung des RAAF der Hauptbelastungsfaktor, der das Eigenkapital nach Steuern um 14,2 Mio. EUR reduziert und das Eigenkapital für das Geschäftsjahr 2025 auf 8,5 Mio. EUR komprimiert. Das Management orientiert sich in Richtung eines schlankeren, B2B-fokussierten Modells, schließt RAAF und Rigsave Tech, führt Dienstleistungen intern durch und priorisiert Rigsave Capital, wo die verwalteten Vermögen (AuM) von UCITS über 400 Mio. EUR erreichten. Wir bestätigen unsere Spekulative Kaufempfehlung und reduzieren das Kursziel auf 4,50 EUR, nach der Abwertung von RAAF. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rigsave-spa

Gevorkyan, a.s.: Konferenzpräsentation zeigt neue Märkte, KAUFEN

mwb reserach — Wed, 01 Jul 2026 07:52:59 GMT

Der CEO von Gevorkyan, Artur Gevorkyan, und der CFO, Andrej Bátovský, hoben die starken Wachstumsaussichten auf der mwb Industrial Tech-Konferenz hervor. Das Unternehmen zielt nun auf den Markt für KI-Datenzentrumskühlung mit spezialisierten Lösungen in der Pulvermetallurgie ab und steht kurz vor einem bedeutenden kommerziellen Vertrag. Gevorkyan beschleunigt zudem seinen Status als europäischer Verteidigungsanbieter nach der Übernahme von Sinteris und verfolgt zwei weitere M&A-Möglichkeiten in Italien, während die Refinanzierung der bevorstehenden Anleihefälligkeit von 30 Mio. EUR kurz vor dem Abschluss steht. Mit einer bestätigten Prognose für das Geschäftsjahr 2026 und einem langfristigen EBITDA-CAGR-Ziel von bis zu 20% bleibt die strukturelle Wachstumsstory vollständig intakt. KAUFEN, Kursziel 12,80 EUR. Eine Aufzeichnung der Veranstaltung ist hier verfügbar: https://research-hub.de/events/video/2026-06-22-15-30/GEV-CP. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gevorkyan-as

Deutsche Lufthansa AG: Q2 Vorschau: Anspruchsvolles Quartal, besser als befürchtet. KAUFEN.

mwb reserach — Wed, 01 Jul 2026 07:00:22 GMT

Wir aktualisieren unsere Q2 Schätzungen und sehen weiterhin ein besseres Gesamtjahr, als es der breitere Markt zu erwarten scheint, trotz ungünstiger Phasing Effekte. Treibstoff belastet mit rund EUR 300 Mio, Streiks mit rund EUR 150 Mio (mwb Schätzung). Wir modellieren einen Q2 Umsatz von EUR 10.800 Mio (+4,6%, preisgetrieben), ein EBIT von EUR 290 Mio (2,7% Marge) sowie einen weitgehend flachen FCF, wobei letzterer eher durch ein kürzeres Buchungsfenster verzerrt wird als durch eine schwächere Cash Generierung. Vor dem Hintergrund der Iran Krise, die die Wahrscheinlichkeit eines strukturell schwächeren Jahres erhöht hatte, hat sich das Unternehmen gut geschlagen. Der Treibstoffanstieg ist bereits in der Aktie eingepreist und sollte sich bis 2027 wieder auflösen. Der Guidance Spielraum für 2026 ist voraussichtlich aufgebraucht, und die Treibstoffrechnung hat ihr Maximum erreicht, doch 2026 macht weniger als 4% unseres Kursziels aus und sollte nicht überbewertet werden. Die Asset Basis stützt den Bull Case. Allein die Flotte deckt rund 70% des EV, das MRO Geschäft, für das wir starkes Wachstum erwarten, weitere rund 40% (mwb Schätzung). Lufthansa bleibt strukturell unterbewertet, während der Markt weiterhin eine nie endende Krise einpreist. BUY, Kursziel unverändert bei EUR 21,00. KAUFEN, Kursziel unverändert bei 21,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/deutsche-lufthansa-ag

Gerresheimer AG: Die FY25-Zahlen bestätigen ein erhöhtes Eigenkapital- und Kreditrisiko. Weiterhin VERKAUFEN

mwb reserach — Tue, 30 Jun 2026 10:16:26 GMT

Gerresheimer (GXI) hat seinen verspäteten, geprüften Jahresbericht für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, jedoch bieten die Zahlen keinen klaren Neuanfang. Die Umsätze lagen insgesamt im Einklang mit den Erwartungen, während das berichtete EBIT, der Nettoverlust und das EPS erheblich schwächer ausfielen als modelliert. Dies spiegelt Wertminderungen, Sonderaufwendungen, höhere Finanzierungskosten und einen geringeren Steuervorteil wider. Die Überprüfung durch die BaFin wurde ausgeweitet, anstatt abgeschlossen zu werden, was die regulatorische Unsicherheit erhöht. Die Nettoverschuldung bleibt hoch, die Entlastung von den Covenants ist vorübergehend, und eine harte Verschuldungsobergrenze gilt ab Ende des Geschäftsjahres 2026. Der geplante Verkauf von Centor hat sich zu einer entscheidenden Anforderung zur Schuldenreduzierung entwickelt. Wir integrieren die endgültigen Zahlen, aktualisieren und verfeinern unser Modell, was zu einem bestätigten Kursziel von 12,50 EUR führt. Bleibt ein SELL. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gerresheimer-ag

Circus SE: Konferenzpräsentation hebt Pipeline hervor; KAUFEN

mwb reserach — Tue, 30 Jun 2026 09:44:53 GMT

Auf der Industrial Tech-Konferenz von mwb research hob Nikolas Bullwinkel, CEO und Gründer von Circus, die zunehmende Marktdurchdringung des Unternehmens hervor und wies darauf hin, dass die Zahl der aktiven oder in Integration befindlichen Systeme mittlerweile im zweistelligen Bereich liegt. Um das Wachstum weiter voranzutreiben, richtet das Management sein Augenmerk aktiv auf Rewe-Franchisenehmer und verhandelt zudem mit weiteren Partnern aus dem Verteidigungsbereich, um die Präsenz im Verteidigungssektor weiter auszubauen. Gleichzeitig bestätigt das Unternehmen eine ereignisreiche zweite Jahreshälfte, unter anderem ein erwarteter weiterer Kunde aus der Automobilbranche. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 46,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/circus-se

Kontron AG: Auftragsgewinn für Antwerpen-Nord; Kursziel/KAUFEN unverändert.

mwb reserach — Tue, 30 Jun 2026 09:21:51 GMT

Kontron hat zusammen mit dem belgischen Partner Cegelec Infra Technics einen Auftrag vom Infrastrukturbetreiber Infrabel erhalten, um die zentralen Steuerungs- und Automatisierungssysteme des Rangierbahnhofs Antwerpen-Nord zu modernisieren. Der Auftrag, der sich im zweistelligen Millionen-Euro-Bereich für Kontron AIS bewegt, umfasst die Erneuerung der Weichensteuerung, Bremsen und die Fernsteuerung von Rangierlokomotiven unter Verwendung der YardLynx-Softwareplattform von Kontron, wobei der Abschluss für Ende 2028 geplant ist. Der Auftragsgewinn wurde gegen mehrere internationale Bieter gesichert und stützt die Visibilität des Order-Backlogs im Bereich Transportation/Rail, was die auch jüngst im ersten Quartal 2026 belegte Wachstumsstory weiter untermauert. Wir bestätigen unser Kursziel von 34,00 EUR und die BUY-Empfehlung. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kontron-ag

Bauer AG: Die Qualität der Erträge hat sich trotz eines Rückgangs des Umsatzes verbessert - KAUFEN.

mwb reserach — Tue, 30 Jun 2026 08:57:19 GMT

Die Ergebnisse von Bauer für 2025 untermauern die zentrale Turnaround-These: Während die Umsätze stark zurückgingen, da das Mega-Projekt in Ungarn auslief, verbesserte sich die Rentabilität über unsere Erwartungen hinaus, unterstützt durch eine stärkere Umsetzung im Bereich Geotechnical Solutions und eine anhaltende Kostenkontrolle. Der Ausblick für 2026 ist gedämpfter als erwartet, da sich die Erholung der Endmärkte nun voraussichtlich bis 2027 verzögern wird. Dennoch bleibt das Investment-Argument intakt: Bauer erzielt bessere Margen bei einer niedrigeren Umsatzbasis, reduziert die Verschuldung schnell und wird trotz einer deutlich stärkeren Bilanz zu unauffälligen Multiplikatoren gehandelt. Mit einem Nettoschulden/EBITDA-Verhältnis von historisch niedrigen 1,25x und den Aktien bei nur 5,5x EV/EBIT 2026E, bekräftigen wir das BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 13,00 EUR, was ein Potenzial von über 100% impliziert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/bauer-ag

SYNBIOTIC SE: Portfoliobereinigung setzt die Basis neu; Kursziel gesenkt, bleibt jedoch Spek. KAUFEN

mwb reserach — Mon, 29 Jun 2026 08:51:43 GMT

SYNBIOTIC stellt sein Portfolio neu auf, nachdem Hempro International, HANF FARM und Hemp Factory in Richtung Liquidation und/oder Insolvenz gehen, bedingt durch einen starken Rückgang der Nachfrage im Hanf-Lebensmittel- und Futtermittelmarkt im Jahr 2026. Die betroffenen Tochtergesellschaften machten etwa 22% des Umsatzes für das Geschäftsjahr 2024 aus, verursachten jedoch erhebliche Verluste. Daher sollte der Ausstieg aus diesen Geschäften den Cash-Abfluss reduzieren und die Ertragsqualität im Laufe der Zeit verbessern. Allerdings wird das Geschäftsjahr 2025 (noch nicht berichtet) voraussichtlich von außergewöhnlichen Abschreibungen in Höhe von 13-14 Mio. EUR (Schätzung mwb) betroffen sein, die teilweise durch Minderheitsanteile ausgeglichen werden. Der Investment Case verschiebt sich nun von einer breiten Hanf- und Cannabis-Plattform hin zu einer fokussierteren medizinischen Cannabis-Geschichte, die sich auf WEECO Pharma, MH medical hemp und SOLIDMIND konzentriert. Wir aktualisieren unser Modell vollständig und passen unsere Schätzungen an. Wir senken unser Kursziel auf 1,40 EUR (zuvor 6,60 EUR) und bestätigen unser Spec. BUY-Rating, da das Risiko-Rendite-Profil Potenzial für Investoren mit höherer Risikobereitschaft bietet. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/synbiotic-se

Nagarro SE: Persistent plant Übernahmeangebot; Kursziel erhöht, nun VERKAUFEN.

mwb reserach — Mon, 29 Jun 2026 08:43:03 GMT

Nagarro hat eine Unternehmenszusammenführungsvereinbarung mit Persistent Systems unterzeichnet. Persistent beabsichtigt, ein freiwilliges öffentliches Barübernahmeangebot zu einem Preis von 81,00 EUR pro Nagarro-Aktie zu lancieren. Der Angebotspreis impliziert eine Prämie von ca. 94% gegenüber dem dreimonatigen volumengewichteten Durchschnittspreis (VWAP) und liegt 8% über unserem vorherigen Kursziel von 75,00 EUR, was unsere Ansicht bestätigt, dass Nagarro erheblich unterbewertet war. Die Transaktion markiert einen klaren Wandel von Nagarros früherer Haltung gegenüber dem Kapitalmarkt, gestützt durch den Vorstand und Ankeraktionär Dürschmidt ihre Anteile anzudienen, und nach Abschluss ein Delisting vorzunehmen. Wir erhöhen unser Kursziel auf 81,00 EUR (alt: 75,00 EUR) und stufen unsere Empfehlung auf VERKAUF herab, da das Angebot nun den Aktienkurs begrenzt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nagarro-se

Planethic Group AG: Insolvenzverfahren in Eigenverwaltung. Bewertung/Kursziel in Prüfung.

mwb reserach — Mon, 29 Jun 2026 07:39:29 GMT

Planethic hat beschlossen, beim Amtsgericht Berlin einen Antrag auf Eröffnung eines Insolvenzverfahrens in Eigenverwaltung zu stellen, was die Aktionäre dem Risiko eines Totalverlusts aussetzt. Während der laufende Betrieb fortgesetzt wird und die Tochtergesellschaften derzeit nicht betroffen sind, befindet sich die Holdinggesellschaft in einer schweren finanziellen Notlage. Das Management und der Aufsichtsrat halten signifikante Eigenkapitalanteile, was einen Anreiz geben könnte, einen Restwert für die Aktionäre zu bewahren. Allerdings schreibt das deutsche Insolvenzrecht strikt vor, dass die Umstrukturierung die Gläubiger priorisieren muss. Diese Priorität wird durch einen gerichtlich bestellten Sachwalter überwacht. Angesichts des Risikos einer Kapitalherabsetzung auf null und der hohen Unsicherheit bezüglich des endgültigen Umstrukturierungsplans ist es derzeit unmöglich, eine realistische fundamentale Bewertung zu erstellen. Folglich halten wir die Einstufung und das Kursziel des Unternehmens auf Under Review. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/planethic-group-ag

Zalando SE: BaFin-Überprüfung: Formalie, kein Fundamentalproblem; Kursziel und KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Fri, 26 Jun 2026 09:41:40 GMT

Die BaFin hat eine Überprüfung der Finanzberichte von Zalando für das Geschäftsjahr 2025 eingeleitet, wobei der Schwerpunkt auf einer angeblichen Unterlassung in den Anhangsangaben zu einer Transaktion mit nahestehenden Parteien im Zusammenhang mit der Übernahme von ABOUT YOU liegt. Zalando charakterisierte die Angelegenheit als rein formal und wies darauf hin, dass alle relevanten Informationen öffentlich über das Übernahmeangebot zugänglich waren. Basierend auf der BaFin-Meldung scheint die Überprüfung auf die Anhangsangaben beschränkt; die Finanzdaten und die Bewertung der ABOUT YOU-Transaktion stehen wohl nicht zur Disposition. Wir betrachten die heutige Kursreaktion daher als übertrieben. Der operative Investment Case bleibt intakt, der Ausblick für das Geschäftsjahr 2026 steht, und die Ergebnisse für das zweite Quartal werden am 4. August veröffentlicht. KAUFEN, Kursziel EUR 39,00 unverändert. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/zalando-se

Hensoldt AG: Saab gewinnt Marktanteile; Zyklusrisiko nun eingepreist; Einstufung auf HALTEN

mwb reserach — Fri, 26 Jun 2026 09:22:33 GMT

Die Stornierung von Rheinmetalls Fregatte hat einen Rückgang von 10 % bei HENSOLDT ausgelöst, obwohl die Exposition des Unternehmens minimal ist, „bei weniger als 1 %“ des Vertragswertes von 12 bis 18 Mrd. EUR, was ungefähr 50 Basispunkten des Jahresumsatzes entspricht [mwb Schätzung]. Wichtiger ist, dass wir erwarten, dass Saab die Radare für TKMS’ A200, die alternative Fregatte, liefern wird, da in öffentlichen Daten oder den CMD-Präsentationen des Unternehmens kein sichtbarer HENSOLDT-Inhalt zu finden ist. Der Wettbewerbsdruck im Bereich Luftverteidigung nimmt ebenfalls zu, da DIEHLS`S IRIS T SLS Saab ausgewählt hat, was auf einen intensiveren Wettbewerb hindeutet. Die Wachstumsdynamik von HENSOLDT hängt davon ab, ob die aktuellen Beschaffungsvolumina über 2035 hinaus aufrechterhalten werden können, was unklar bleibt. Dennoch stufen wir die Aktien auf HALTEN hoch, da die jüngste Schwäche das Zyklusriskiko besser widerspiegelt. Katalysatoren bleiben jedoch begrenzt, bis die Ausgabenentscheidungen der deutschen Regierung konkretisiert werden. Unser Kursziel bleibt unverändert bei 62,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/hensoldt-ag

Krones AG: Prost - mit KAUFEN

mwb reserach — Fri, 26 Jun 2026 08:43:19 GMT

Während unserer Konferenz zur Industrietechnologie skizzierte der Leiter der Investor Relations von Krones, Olaf Scholz, die robuste Wachstumsstrategie der Gruppe sowie die finanziellen Ziele für den mittelfristigen Zeitraum. Auf der Grundlage eines soliden Umsatzes von 5,66 Mrd. EUR im Geschäftsjahr 2025 und einer EBITDA-Marge von 10,6 % nutzt das Unternehmen die langfristigen Verpackungstrends und erweitert die margenstarken Serviceeinnahmen durch seine 6.000 Mitarbeiter weltweit. Darüber hinaus gelingt es dem Unternehmen mit der gezielten Reduzierung der deutschen Produktion auf 60 % bis 2028, sich erfolgreich gegen Tarifrisiken und geopolitische Spannungen abzusichern. Mit einer ehrgeizigen Prognose für 2028, die einen Umsatz von rund 7,0 Mrd. EUR und eine EBITDA-Marge von 11-13 % anstrebt, bleibt Krones eine außergewöhnliche industrielle Wahl. Wir bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 150,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/krones-ag

Bayer AG: Sieg vor dem Supreme Court ebnet den Weg für eine Neubewertung von Bayer – Kursziel erhöht und KAUFEN.

mwb reserach — Fri, 26 Jun 2026 06:39:53 GMT

Bayer hat den wichtigsten juristischen Durchbruch seit der Übernahme von Monsanto erzielt: Der Oberste Gerichtshof der USA hat im Fall Monsanto v. Durnell entschieden und damit die warnungsbasierten Ansprüche, die den Großteil der Roundup-Klagen ausmachen, direkt geschwächt. Zwar bleiben verbleibende rechtliche Risiken und Vergleichsmechanismen bestehen, doch dürfte die Entscheidung die Volatilität von Urteilen deutlich reduzieren, die Verhandlungsmacht der Kläger schwächen und die Transparenz hinsichtlich künftiger Mittelabflüsse verbessern. Damit wandelt sich der Roundup-Überhang von einem potenziell offenen Haftungsrisiko zu einem besser eingrenzbaren Risiko. Da diese Risikoreduzierung nun auf eine verbesserte operative Entwicklung im Bereich Crop Science, zunehmende Produkteinführungsdynamik im Pharmageschäft sowie positive Effekte aus der Kostenrestrukturierung trifft, sehen wir das Re-Rating-Potenzial als deutlich gestärkt an. Wir erhöhen unser Kursziel von EUR 52,00 auf EUR 65,00 und bestätigen unsere Kaufempfehlung. Dies spiegelt ein strukturell niedrigeres Rechtsstreitigkeitsrisiko wider. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/bayer-ag

Heidelberger Druckmaschinen AG: Übernahme der Service- und Ersatzteilgeschäfte von manroland; KAUFEN

mwb reserach — Fri, 26 Jun 2026 06:24:38 GMT

HEIDELBERG hat die strategische Akquisition des Lifecycle-Geschäfts und der globalen Vertriebs- und Serviceinfrastruktur von manroland sheetfed angekündigt, wodurch 600 Mitarbeiter und über 3.000 globale Nutzer hinzukommen. Diese Transaktion beschleunigt den hochmargigen, wiederkehrenden Umsatzstrom von HEIDELBERG, indem sie das globale Servicenetzwerk erweitert. Sie bietet erhebliche Cross-Selling-Möglichkeiten in den Bereichen Ersatzteile, Software und Verbrauchsmaterialien sowie zukünftige Druckmaschinenersetzungen. Obwohl die Transaktionsbedingungen nicht offengelegt wurden, betrachten wir diese asset-light Konsolidierung als äußerst wertsteigernd, da sie die Marktführerschaft von HEIDELBERG stärkt. Daher bestätigen wir unser BUY-Rating mit einem Kursziel von 2,50 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/heidelberger-druckmaschinen-ag

SUSS MicroTec SE: Auftragseingang wird voraussichtlich einen neuen Rekord erreichen – Kursziel erhöht, jetzt KAUFEN.

mwb reserach — Thu, 25 Jun 2026 09:10:31 GMT

SUSS geht mit einer klaren Branchenmomentum in das zweite Quartal, das eindeutig zu seinen Gunsten ausschlägt. Jüngste Signale von Speicherchip-Lieferanten deuten darauf hin, dass die Engpässe bei AI-Speichern über 2027 hinaus anhalten werden, was die Nachfrage nach HBM-bezogenen Bonding- und Debonding-Tools verstärkt. Zudem unterstützt die fortgesetzte CoWoS-Expansion von TSMC sowie die verbesserte Lithografie-Aussicht von ASML zusätzlich die Geschäfte von SUSS im Bereich UV-Projektionsscanner und Fotomasken. Vor diesem Hintergrund erwarten wir ein weiteres Rekordquartal beim Auftragseingang von etwa 180-200 Mio. EUR, nach 149 Mio. EUR im ersten Quartal. Da sich die Ertragskraft von SUSS im mittelfristigen Zeitraum verbessert, erhöhen wir unser Kursziel auf 120,00 EUR von zuvor 90,00 EUR und stufen die Aktie von HALTEN auf KAUFEN hoch. Wir veranstalten am 11. August eine Runde mit SUSS. Bitte registrieren Sie sich hier: https://research-hub.de/events/registration/2026-08-11-14-00/SMHN-GR Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/suss-microtec-se

GEA Group AG: Konferenz-Update bestätigt Wachstumsthese; KAUFEN

mwb reserach — Thu, 25 Jun 2026 08:20:04 GMT

GEA nahm an unserer Industrial Technology Conference teil, wo das Unternehmen das mittelfristige Wachstumsmomentum bekräftigte und die Zielvorgaben mit einem organischen Wachstum von ~6%, einer EBITDA-Marge von 16,9% und einer ROCE von 36% bestätigte. Das Vertrauen des Vorstands ist extrem hoch, da sieben Führungskräfte über 1,4 Mio. EUR an Aktien durch Transaktionen am offenen Markt erworben haben. Darüber hinaus ist GEA Marktführer im Bereich der Protein-Extraktionsanlagen, und die steigende Nachfrage nach Proteinpulver könnte die Nachfrage nach zusätzlichen Investitionen ankurbeln. Die Kapitalallokation bleibt diszipliniert, mit bestätigten Dividenden von 210 Mio. EUR und der Möglichkeit opportunistischer Aktienrückkäufe. Die Insider-Käufe auf Mehrjahreshochs und die intakte Guidance mit Margenpotenzial bestätigen unsere BUY-Empfehlung mit einem Kursziel von 68,00 EUR, wobei die aktuelle Bewertung einen attraktiven Einstiegspunkt darstellt. Eine Aufzeichnung der Präsentation und der Q&A-Session ist hier verfügbar: research-hub.de/videos Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/gea-group-ag

RENK Group AG: F126-Stornierung missverstanden als negativ; Hochstufung auf KAUFEN

mwb reserach — Thu, 25 Jun 2026 08:06:00 GMT

Der gestrige Abverkauf von 8 % geht fälschlicherweise davon aus, dass die RENK-Aktien den Verlust von Rheinmetall bei F126 teilen. RENKs Risiko ist auf einen potenziellen Abschreibungsbetrag von etwa 20 Mio. EUR begrenzt, der durch mögliche Entschädigungsansprüche (mwb Schäztung) ausgeglichen werden könnte. Der Markt übersieht, dass der Wechsel von F126 (RHM:GR) zu MEKO A200 (TKMS:GR) für RENK voraussichtlich vorteilhafter ist, da schnellere Lieferzeiten und eine höhere Stückzahl erwartet werden, was eine potenzielle Chance von 30-40 Mio. EUR schafft. Die Stornierung von F126 ist neutral bis positiv für RENK und sollte nicht zu einem 8 %igen Kursrückgang führen. Der Auftragseingang im Q2 könnte 500 Mio. EUR übersteigen, wenn Berlin die Entscheidungen zu Land-Systemen beschleunigt. Andernfalls sollten die Aufträge im Q3 eingehen. Die Margen im VMS-Bereich sollten ebenfalls solide bleiben. Wir stufen die Aktie auf BUY (von HOLD) hoch aufgrund des Rückgangs, senken jedoch das Kursziel auf 50,00 EUR (von 53,00 EUR), da wir unsere Umsatzannahmen für 2030 reduzieren, da die Prognosen von Rheinmetall für Boxer und Leopard möglicherweise zu ambitioniert sind. Der Hintergrund der Aufrüstung und die Positionierung von RENK im Bereich Land-Systeme bleiben intakt. Der Rückgang hat einen besseren Einstiegspunkt geschaffen. Der NATO-Gipfel Anfang Juli ist das nächste Ereignis, das es zu beobachten gilt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/renk-group-ag

KWS SAAT SE & Co KGaA : Neues EU-Zuchtwerkzeug - Game Changer für Forschung und Entwicklung; KAUFEN beibehalten

mwb reserach — Thu, 25 Jun 2026 07:11:26 GMT

Die neue Züchtungsverordnung der EU, die im Juni 2026 eingeführt wurde, stellt einen strukturellen Wendepunkt für die landwirtschaftliche Innovation dar und eröffnet eine neue Ära der fortschrittlichen Pflanzenzüchtung. Durch die formelle Genehmigung von New Genomic Techniques (NGTs) wie CRISPR beseitigt die EU wesentliche regulatorische Engpässe und behandelt präzise Genom-Änderungen ähnlich wie konventionelle Samen, sofern kein fremdes DNA-Material eingeführt wird. Dies stellt auch einen sozio-politischen Wandel dar, der langjährige Bedenken hinsichtlich gentechnisch veränderter Organismen (GVO) adressiert und moderne Gentechnik klar von älteren Methoden abgrenzt, was die breitere Akzeptanz in Europa unterstützt. Kommerziell beschleunigt die Reform die Zuchtzyklen, senkt die Kosten und verkürzt die Markteinführungszeit für Merkmale wie Krankheitsresistenz, Klimaanpassungsfähigkeit und Effizienzgewinne. KWS ist aufgrund seines Fokus als Nicht-GVO-Unternehmen und seiner starken Expertise in der Genom-Editierung gut positioniert, was eine Skalierung über die Kernportfolios, insbesondere im Gemüsebereich, ermöglicht und seine Wettbewerbsposition gegenüber größeren Agrochemie-Konkurrenten stärkt. Wir bestätigen das Rating KAUFEN mit einem Kursziel von 95,00 EUR, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 43 % impliziert und das aktuelle Niveau nach dem Kursrückgang zu einem attraktiven Einstiegspunkt macht. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kws-saat-se-co-kgaa

Rheinmetall AG: Abverkauf übertrieben basierend auf Fundamentaldaten; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 24 Jun 2026 13:04:39 GMT

Der Rückgang um 20 % stellt unserer Ansicht nach eine Überreaktion auf die Stornierung des F-126-Programms dar. Das Programm macht in unserem Modell lediglich 5 % des Jahresumsatzes aus, und der Marine-Segment ist ohnehin margenschmälernd, sodass der Verlust des Fregattenauftrags tatsächlich die Rentabilität der Gruppe unterstützt. Wir haben unser Kursziel heute Morgen bereits auf 1.400 EUR angepasst, um die Auswirkungen der Prognose zu berücksichtigen, und selbst unter unseren sehr vorsichtigen Annahmen wird die Aktie mit Multiplikatoren gehandelt, die zu den günstigsten im europäischen Verteidigungssektor gehören. Die aktuelle Bewertung bietet einen interessanten Einstiegspunkt. KAUFEN, Kursziel 1.400. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Kontron AG: Konferenzfeedback: Die These bleibt intakt. Kursziel und KAUFEN bestätigt.

mwb reserach — Wed, 24 Jun 2026 08:12:17 GMT

Kontron's CFO Clemens Billek präsentierte auf unserer virtuellen Industrial Technology Conference und lieferte wertvolle Einblicke in die zentralen Investoren-Debatten nach dem ersten Quartal und dem angekündigten Pflichtangebot von Aktionär Ennoconn. Operativ sollte die Bereinigung von GreenTec die Ertragsbelastung verringern und Kapazitäten für Transportation/Rail und Aerospace & Defense freisetzen. Die jüngste Störung des GSM-R-Netzes der Deutschen Bahn unterstreicht zusätzlich die Notwendigkeit einer resilienten Schienenkommunikationsinfrastruktur, was der starke Positionierung von Kontron beim Übergang von GSM-R zu FRMCS in die Karten spielt. Wir belassen unsere Schätzungen unverändert und bestätigen das BUY-Rating mit einem unveränderten Kursziel von 34,00 EUR. Eine Aufzeichnung der Veranstaltung ist unter https://research-hub.de/videos verfügbar. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kontron-ag

AIXTRON SE: AI-Optik, 800V HVDC-Chancen und das zentrale Risiko wurden offengelegt; VERKAUFEN

mwb reserach — Wed, 24 Jun 2026 07:43:35 GMT

Die Präsentation von AIXTRON auf der mwb research Industrial Conference hat die Wachstumserzählung für den mittelfristigen Zeitraum gestärkt, wobei KI-gesteuerte Optoelektronik nun der klare Wendepunkt ist und die 800V HVDC-Stromversorgung als zweite bedeutende Gelegenheit aufkommt. Das Management wies auf einen starken Anstieg im Opto-Bereich im Jahr 2026 hin, einen potenziell viel größeren Markt für Interconnects ab 2027/28 sowie auf eine signifikante zusätzliche Nachfrage nach GaN/SiC-Werkzeugen aus KI-Stromarchitekturen bis 2028/29. Der Weg ist jedoch alles andere als risikofrei: Die Verfügbarkeit von Substraten, Verbesserungen der Ausbeute, Übergänge bei der Wafergröße und AIXTRONs eigene Produktionssteigerung werden den Zeitpunkt und die Steilheit der Umstellung bestimmen. Da die Aktie bereits eine reibungslose Erholung mit ca. 32,5x 2027E und ca. 25,5x 2028E EV/EBIT einpreist, sehen wir die verbesserte Wachstumsoptionalität als mehr als in der Bewertung reflektiert und bekräftigen unser SELL-Rating mit unverändertem Kursziel von 40,00 EUR. Eine Aufzeichnung des Videos ist hier verfügbar: research-hub.de/videos Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/aixtron-se

Rheinmetall AG: Naval Segment Guidance gefährdet; Kursziel nach unten; KAUFEN

mwb reserach — Wed, 24 Jun 2026 07:38:38 GMT

Die Stornierung der F-126-Fregatte entzieht Rheinmetall das Kronjuwel, das die Übernahme von NVL rechtfertigte und die Marineleitlinien für 2030 verankerte. Wir passen die Marineumsätze von 5 Mrd. EUR auf 3 Mrd. EUR an, was sowohl den Verlust der Kernumsätze der F-126 als auch die Realität eines Werks widerspiegelt, das unter seiner Kapazität arbeitet. Die Neuausrichtung der NATO auf "effiziente Ausgaben" könnte weniger Panzer und Artillerie bedeuten, in denen Rheinmetall dominiert, und mehr Luftverteidigung und Drohnen. Der Skyranger hat zwar Zugkraft, ist jedoch als potenzieller Game-Changer für die Ukraine unbewiesen, und diese Lücke in der Feldvalidierung untergräbt derzeit das bullische Szenario für tanknahe Systeme. Wir senken unser Kursziel moderat auf 1.400 EUR, halten jedoch die BUY-Empfehlung aufrecht, da die Marine weniger als 10 % der Umsätze ausmacht. Das Management muss die Prognose beim nächsten Quartalsbericht glaubwürdig erklären. Der heutige Kursrückgang scheint angesichts des geringen Beitrags übertrieben. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/rheinmetall-ag

Heidelberger Druckmaschinen AG: Selbsthilfe- und strukturelle Übergangsfälle gewinnen an Bedeutung; KAUFEN beibehalten

mwb reserach — Tue, 23 Jun 2026 08:10:00 GMT

HEIDELBERG präsentierte sich gestern auf der Industrial Technology-Konferenz von mwb research. Der Leiter der Investor Relations, Marc Schellenberger, betonte, dass das Unternehmen sich von einem traditionellen Druckhersteller zu einer fortschrittlichen Plattform für industrielle Technologien und Verpackungsautomatisierung wandelt. Während die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 25/26 weiterhin unter makroökonomischem Druck standen, mit stabilen Umsätzen von 2,29 Mrd. EUR und einer um 50 Basispunkte im Vergleich zum Vorjahr gesunkenen bereinigten EBITDA-Marge von 6,6 %, deutet die Prognose des Managements für das Geschäftsjahr 26/27 auf eine klare Margenrückkehr hin, die durch Kostendisziplin und das Wachstum in den hochdynamischen Segmenten Verteidigung und digitales Ökosystem vorangetrieben wird. Wir sind der Ansicht, dass die Aktie erhebliches Selbsthilfepotenzial und hochtechnologische Optionen bietet, weshalb wir unsere BUY-Empfehlung und ein Kursziel von 2,50 EUR bekräftigen. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/heidelberger-druckmaschinen-ag

Voltatron AG: Hauptversammlung-Update: Management bestätigt die Aussichten; Spek. KAUFEN

mwb reserach — Tue, 23 Jun 2026 08:06:41 GMT

Die Hauptversammlung von Voltatron hat die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 bestätigt und den M&A Plan für Buy-and-Build bekräftigt, wobei der CFO auf eine Finanzierungswürdigkeit bis zum Q3 2026 durch aktive Bankengagements hinweist. Dies stellt eine wesentliche Risikominderung des von CEO gewährten Aktionärsdarlehens (fällig 2028) dar. Parallel dazu verankert die Ernennung von Christian Eibach als CSO einen strategischen Wandel hin zur vertikalen Integration (Kabelverlegung, Spritzguss, vollständige Geräteassemblierung), und eine neue Beschaffungsfähigkeit in China könnte zu einer Bruttomargenexpansion von über 200 BP führen (mwb Schätzung), obwohl dies ein Upside-Szenario bleibt, das von der Umsetzung abhängt. Kurzfristige Gegenwinde (Inflation bei Harzen und Edelmetallen, vorsichtige Kunden) bestehen weiterhin, und die Disziplin im Working Capital nach M&A bleibt wichtig. Wir bestätigen die Spekulative KAUF-Empfehlung mit einem Kursziel von 5,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/voltatron-ag

Brenntag SE: Starkes Q2, aber die Prognose für H2 dämpft den positiven Effekt – HALTEN

mwb reserach — Tue, 23 Jun 2026 07:12:21 GMT

Die Q2-Vorabveröffentlichung von Brenntag ist eindeutig positiv, mit einem operativen EBITDA von ca. 450 Mio. EUR (+35 % im Jahresvergleich), was die Erwartungen deutlich übertrifft und zu einer Anhebung der Prognose für das Geschäftsjahr 2026 auf 1,25-1,40 Mrd. EUR (+3 % im Jahresvergleich am Mittelwert) führt. Allerdings bleibt die Qualität und Nachhaltigkeit des Übertreffens der Erwartungen der zentrale Diskussionspunkt. Der Anstieg scheint überwiegend durch Brenntags Fähigkeit bedingt zu sein, die durch Lieferunterbrechungen im Nahen Osten entstandenen Chancen durch bessere Preisgestaltung, Zugang zu Lieferanten und Versorgungssicherheit zu monetarisieren, anstatt durch eine breit angelegte Nachfrageerholung. Dies spiegelt sich auch in der aktualisierten Prognose wider, die auf ein deutlich schwächeres zweites Halbjahr hindeutet und darauf schließen lässt, dass das Management die Q2-Laufzeit nicht extrapoliert. Während die Veröffentlichung die kurzfristige Stimmung unterstützen sollte, erscheint die Bewertung mit ca. 8,4x 2026E EV/operating EBITDA auf unser unverändertes Kursziel von 60,00 EUR fair, was das Risiko-Ertrags-Verhältnis ausgewogen lässt und unsere HOLD-Einstufung unterstützt. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/brenntag-se

Nagarro SE: Accenture trübt Sektor-Sentiment: Kursziel und Bewertung beibehalten

mwb reserach — Mon, 22 Jun 2026 07:43:55 GMT

Die Aktien von Nagarro stehen seit Monaten unter Druck, bedingt durch ein schwaches Sentiment im IT-Dienstleistungssektor, wobei die jüngst gesenkte Prognose von Accenture zusätzlichen Druck auf die Branche ausübt. Die Aktie leidet unter einem massiven Sentiment-Druck: Investoren sorgen sich vor KI-Disruption, schwächelnder Nachfrage und Client-Insourcing, sowie Auswirkungen auf die Liefermodelle. Für Nagarro stellt sich die Frage, ob KI den abrechenbaren Aufwand (Time & Material) verringert oder die Nachfrage nach Transformation erhöht. Das Management von Nagarro hat angedeutet, dass die Gesamtnachfrage zuletzt „recht ähnlich wie vor sechs Monaten“ sei. Nach einem schwachen ersten Quartal bestätigte das Management die Prognose für das Geschäftsjahr 2026, unterstützt durch Wachstum in konstanten Währungen, saisonale Effekte der Arbeitstage im Q2/Q3, Auslastungseffekte und ermutigende frühe Trends im Pipeline-Management für Q2. Der H1-Bericht (14. August) wird der nächste wichtige Validierungspunkt sein. Wir belassen unsere Schätzungen unverändert und bestätigen die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 75,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nagarro-se

Nordex SE: US-Aufträge geben Hoffnung auf eine Verlängerung des Zyklus; Erwartungen und Kursziele erhöht; HALTEN beibehalten.

mwb reserach — Mon, 22 Jun 2026 07:27:20 GMT

Nordex hat drei neue Aufträge in den Vereinigten Staaten mit einem Gesamtvolumen von 484 MW bekannt gegeben, was möglicherweise den Beginn eines Aufschwungs in ihrem US-Geschäft signalisiert. Während die Projektdetails nicht offengelegt wurden, deutet das Gesamtvolumen auf eine anhaltende Nachfrage nach der Technologie von Nordex in Nordamerika hin. Dies unterstützt die Erwartungen an eine Verbesserung des Momentums in den USA und eine mögliche Beschleunigung der regionalen Auftragsaktivitäten. Insgesamt hat sich die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass der breitere Zyklus intakt bleibt, insbesondere da Europa möglicherweise seinen Höhepunkt erreicht hat. Die USA könnten sich als wichtiger Wachstumstreiber herauskristallisieren, der eine Normalisierung in den europäischen Märkten ausgleichen könnte. Vor diesem Hintergrund erhöhen wir unsere langfristigen Wachstumsannahmen und erhöhen unser Kursziel auf 44,00 EUR (von 40,00 EUR), während wir aufgrund anhaltender Unsicherheiten und erhöhter Bewertungsniveaus eine HALTE-Empfehlung beibehalten. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/nordex-se

Lanxess AG: Refinanzierung gesichert vor einem sequentiellen Anstieg im Q2 – Auf KAUFEN hochgestuft

mwb reserach — Fri, 19 Jun 2026 08:46:52 GMT

Die Anleiheplatzierung von LANXESS in Höhe von 500 Mio. EUR beseitigt eine kurzfristige Refinanzierungsbelastung und bestätigt den fortlaufenden Zugang zu den Kapitalmärkten. Allerdings führt der höhere Kupon von 4,375 % auch zu einer jährlichen Zinsbelastung von ca. 17 Mio. EUR im Vergleich zur 1,0%-Anleihe von 2026, was die Entschuldungsgeschichte weiterhin von der EBITDA-Erholung und der Cash-Generierung abhängig macht. Die jüngsten Rückgänge bei den Öl- und Gaspreisen sind moderat positiv für die Kosten und das Working Capital, könnten jedoch auch einige der temporären Unterstützungen in der Lieferkette durch Störungen verringern. Insgesamt betrachten wir jedoch den niedrigeren Kosten- und reduzierten Unsicherheitsrahmen als netto positiv. Da im zweiten Quartal ein klarer sequentieller Anstieg gegenüber dem Tiefpunkt im ersten Quartal erwartet wird, sehen wir nun ein attraktiveres Risiko-Rendite-Verhältnis für das zweite Halbjahr 2026 und 2027. Selbst eine moderate Erholung der Endmarktnachfrage könnte signifikante operative Hebelwirkungen aus den gedrückten Auslastungsniveaus hervorrufen. Daher stufen wir LANXESS von HOLD auf BUY hoch und erhöhen unser Kursziel von 17,00 EUR auf 20,00 EUR. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/lanxess-ag